斯坦利·克羅（Stanley Kroll）是美國(guó)著名的期貨專(zhuān)家，1960年進(jìn)入全球金融中心華爾街。他在華爾街的33年之中，一直在期貨市場(chǎng)上從事商品期貨交易，積累了大量的經(jīng)驗(yàn)。在20世紀(jì)70年代初的商品期貨暴漲行情中，用1.8萬(wàn)美元獲利100萬(wàn)美元，后來(lái)又賺了幾百萬(wàn)美元，斯坦利·克羅帶著他在華爾街聚集的幾千萬(wàn)美元，遠(yuǎn)離這一充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，漫游世界，獨(dú)享人生。1981年之后他重返華爾街，并逐漸把目光移向亞洲。

超人斯坦利 百忍成金

許多的投資者都?jí)裘乱郧笙朐谄谪浭袌?chǎng)賺取巨額的金錢(qián)，但大部分都鎩羽失望而回，怎樣才能實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想呢？在1994年，美國(guó)著名的八大期貨交易大師之一的斯坦利·克羅來(lái)華傳授他的投資經(jīng)驗(yàn)，給了我許多方面的啟示，筆者有幸親自聆聽(tīng)了大師的教誨，受益匪淺，終身難忘，從此步入贏家行列。

斯坦利·克羅從60年代開(kāi)始進(jìn)入期貨市場(chǎng)，經(jīng)歷了無(wú)數(shù)次驚心動(dòng)魄的戰(zhàn)役，他談到他的成功入市經(jīng)驗(yàn)時(shí)第一點(diǎn)就是：

　1. 期貨市場(chǎng)就像在非洲的原始森林，最重要的就是"求生存"，判斷趨勢(shì)錯(cuò)誤時(shí)立即砍倉(cāng)出場(chǎng)。

2．只有在市場(chǎng)展現(xiàn)強(qiáng)烈的趨勢(shì)時(shí)才放手進(jìn)場(chǎng)，

3．入市點(diǎn)：a：趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)時(shí),

b：盤(pán)整突破時(shí),

c：大勢(shì)反彈或回吐45%-55%處,

4．趨勢(shì)分析正確時(shí)，金字塔加碼,

5．錢(qián)是"坐"著賺回來(lái)的，不是靠操作賺來(lái)的，只有用客觀的方法判斷趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)時(shí)才平倉(cāng)。

斯坦利·克羅談到做為中長(zhǎng)線(xiàn)的投資者時(shí)說(shuō)，使用的應(yīng)該是長(zhǎng)期的分析工具------周線(xiàn)圖和月線(xiàn)圖、季節(jié)性研究，還有一套側(cè)重于長(zhǎng)期的良好技術(shù)分析系統(tǒng)，如移動(dòng)平均線(xiàn)（后文有專(zhuān)門(mén)的介紹），以及必備的耐性和紀(jì)侓。

在很多年以前，一位年齡剛過(guò)三十的年輕人借了一萬(wàn)美元，買(mǎi)了三個(gè)交易所席位（這里沒(méi)有寫(xiě)錯(cuò)，六十年代里，一萬(wàn)美元是可以買(mǎi)到三個(gè)會(huì)員席位），自己開(kāi)了一家清算公司。他急著建立名聲，讓大家知道他是很優(yōu)秀的分析師和經(jīng)紀(jì)商，于是使出"忍耐"的功夫，一直等到"幾乎百分之百"的成功機(jī)會(huì)才把自己、客戶(hù)和朋友的錢(qián)投入。

這最有把握的機(jī)會(huì)那就是糖市，他把自己的假設(shè)檢查了一遍又一遍，盡量用所有的時(shí)間去研究市場(chǎng)、研究所有的圖形，不管過(guò)去的還是現(xiàn)在的圖形，總是看了又看。同時(shí)也向同行討教了不少糖的操作技巧。接著，在他終于滿(mǎn)意，認(rèn)為這就是他所等待的機(jī)會(huì)時(shí)，便開(kāi)始著手工作，包括撰寫(xiě)投資分析報(bào)告和市場(chǎng)快訊，經(jīng)由廣告、市場(chǎng)研討會(huì)、個(gè)人的接洽廣為宣傳。他不眠不休的做，一天工作十二到十四小時(shí)-----成果終于展現(xiàn)在眼前，他為客戶(hù)和自己積累龐大的糖的多頭倉(cāng)位，平均價(jià)格是2.00美分/磅左右，看仔細(xì)------是2.00美分/磅。這位年青人算得很精：?jiǎn)问锹椴即杀炯由涎b糖的人工就超過(guò)袋里面所裝糖的價(jià)值，以那么低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，他怎么會(huì)賠？但是他沒(méi)有把"墨非定侓"計(jì)算進(jìn)去，市場(chǎng)并沒(méi)有向他所想的那樣往上爬，反而是繼續(xù)向下……一直跌到1.33美分/磅！下跌了30％多，他眼睜睜地看著這種事情的發(fā)生，一直在接到追繳保證金通知書(shū)更證實(shí)了市場(chǎng)崩跌的事實(shí)，但他仍覺(jué)得這件事不可思議。

在這段"小小"的潰敗過(guò)程，他輸?shù)袅思s三分之一的資金，但他仍然相信市場(chǎng)正處于歷史性的低點(diǎn)，而且看到職業(yè)空頭進(jìn)場(chǎng)的情況，未平倉(cāng)合約在減少，再加上檢查了長(zhǎng)期和季節(jié)性的圖形，尋出長(zhǎng)期走勢(shì)的可能端倪后，他對(duì)自己更有信心，相信多頭走勢(shì)終會(huì)來(lái)臨的。

市場(chǎng)持續(xù)走平之際，他還是緊抱倉(cāng)位不放達(dá)兩年。只要不砍倉(cāng)，他就沒(méi)有賠錢(qián)，損傷的只是每一個(gè)期貨到期的換月的成本。最后，救兵終于來(lái)到了，大多頭市場(chǎng)終于在1969年降臨，市場(chǎng)突破長(zhǎng)期的盤(pán)整開(kāi)始上揚(yáng)，多頭市場(chǎng)持續(xù)了五年，并于1974年達(dá)到66美分/磅的高潮,豐厚的利潤(rùn)接踵而至。這就是百忍成金的斯坦利（東南亞的郭鶴年也不約而同的在倫敦期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)大量的買(mǎi)入糖，獲利頗豐，從此奠定了糖王和富豪的地位----筆者注）。這是多么過(guò)癮的一趟旅程！也是絕佳的教訓(xùn)，告訴我們："操作時(shí)務(wù)必保持耐性、嚴(yán)守紀(jì)律、以及把眼光放遠(yuǎn)。"

在經(jīng)歷了一波期糖驚心動(dòng)魄的行情，1974年5月其間，美國(guó)小麥也結(jié)束了跌勢(shì)在350美分左右見(jiàn)底，連續(xù)數(shù)日放量上升近40美分左右（20美分停板），轉(zhuǎn)而下滑，一路持續(xù)，幾乎將升幅全部收復(fù)，而成交量逐漸萎縮，斯坦利·克羅又重新翻看了近十年的小麥的圖表，前面操作期糖的經(jīng)驗(yàn)告訴他，決定性的時(shí)刻又到來(lái)了：在360美分左右開(kāi)始大量買(mǎi)入，為自己也為客戶(hù)。6月-7月小麥開(kāi)始大幅度的上升，在385美分和440美分的兩次回調(diào)時(shí)又再加碼，從360美分到490美分,浮動(dòng)利潤(rùn)已相當(dāng)豐厚。電視臺(tái)對(duì)他進(jìn)行采訪(fǎng)："俄羅斯在購(gòu)買(mǎi)小麥，你是否有內(nèi)幕消息知道呢？"斯坦利·克羅回答說(shuō)："我一點(diǎn)都不知道俄羅斯在購(gòu)買(mǎi)，但是圖表告訴我有人在買(mǎi)，雖然不知道是誰(shuí)，但是我知道它正在極力在買(mǎi)。"

但是，此時(shí)手握巨倉(cāng)已經(jīng)令斯坦利·克羅感到心神不安，為了避免在價(jià)格回調(diào)時(shí)使自己驚慌平倉(cāng)出場(chǎng)，他決定出國(guó)走走，以減輕市場(chǎng)對(duì)他的壓力。于是8、9月間他和妻子飛到了瑞士，在郊區(qū)租了一間農(nóng)屋與世隔絕，不接聽(tīng)電話(huà)和閱讀報(bào)紙上的商品信息。在瑞士期間，小麥的價(jià)格起伏跌宕，最高到了558美分，浮動(dòng)利潤(rùn)又增加了幾十萬(wàn)美元。

回到紐約后兩個(gè)星期，斯坦利·克羅又忍受不住誘惑想去感受市場(chǎng)的脈搏，心情又開(kāi)始緊張起來(lái)，他于是決定坐船到布羅克島和新港去游玩兩個(gè)星期。

開(kāi)游艇出海是最好的休息

再度返回紐約后，他感覺(jué)市場(chǎng)有些不對(duì)勁，1974年12月9日早上，傳出的利多消息，本該令市場(chǎng)上升3-4美分，但開(kāi)盤(pán)反而下挫2美分，價(jià)格不能隨著利多消息而上漲，斯坦利·克羅覺(jué)得天下沒(méi)有不散的宴席的時(shí)刻到了，他打電話(huà)給經(jīng)紀(jì)人，要他謹(jǐn)慎從事，慢慢的平倉(cāng)，幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，250萬(wàn)手的小麥多單全部出場(chǎng)，總共獲利130多萬(wàn)美元（當(dāng)時(shí)是70年代，等于現(xiàn)在的數(shù)千萬(wàn)美元）。七周后，市價(jià)跌去了一美元，這歷時(shí)數(shù)月行情是斯坦利·克羅連續(xù)多年獲勝記錄的高潮：他自己個(gè)人的帳戶(hù)由1.8萬(wàn)美元上升到100多萬(wàn)，陸續(xù)加入的合伙投資者的資金也由64.4萬(wàn)美元上升到250萬(wàn)美元。

平完倉(cāng)當(dāng)天的中午，斯坦利·克羅送給他的妻子一個(gè)驚喜：一輛非常豪華的勞斯萊斯汽車(chē)，接著他們就關(guān)閉了在紐約的辦公室，收拾行李，銷(xiāo)聲匿跡"江湖"五年之久。

看完斯坦利·克羅的故事，真是教人佩服得五體投地，在圖表中看，斯坦利.克羅出入市的原則是與上面所提到的成功經(jīng)驗(yàn)所相吻合的：

1. 50%回調(diào)位金字塔加碼，

2. "坐"著賺錢(qián)，甚至不惜用鴕鳥(niǎo)政策，眼不見(jiàn)心不煩。

但有人要問(wèn)：為什么斯坦利·克羅不在最高價(jià)時(shí)平倉(cāng)呢？其實(shí)行情的最高價(jià)和最低價(jià)是不可預(yù)測(cè)的，如果沒(méi)有如此的堅(jiān)持原則（破50%回調(diào)才平倉(cāng)，筆者注）和耐性，盲目的去摸頂，就不會(huì)在驚心動(dòng)魄和匪夷所思的高價(jià)中（糖價(jià)翻了33倍）賺到更多巨額的利潤(rùn)了。

回顧國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展的歷史雖然比較短，只有10年時(shí)間，作為技術(shù)分析的圖表數(shù)據(jù)相對(duì)國(guó)外上百年期貨、股票市場(chǎng)的還不完備，但是只要留心觀測(cè)，也是有收獲的。投資者可以看看大連交易所的大豆期貨，它是跟國(guó)際接軌最密切的農(nóng)產(chǎn)品，經(jīng)歷1995、1996年的大升浪后，1997年完成了頭部的形成過(guò)程，終于在1998年春節(jié)后的第一個(gè)交易日開(kāi)始了一波大的跌浪，大豆價(jià)格跌破2800的頭肩頂?shù)念i線(xiàn)，（參看下圖）以15萬(wàn)元算（約等于斯坦利·克羅起家的1.8萬(wàn)美元）運(yùn)用70%資金（70手）在2800放空，按照斯坦利·克羅在50%反彈位2700加碼30手，一直持倉(cāng)到1999年，一年時(shí)間利潤(rùn)已近70余萬(wàn)元回報(bào)近5倍。這與斯坦利·克羅的在1974年小麥期貨的戰(zhàn)例有著異曲同工之妙，但是又有誰(shuí)有耐性、嚴(yán)守紀(jì)律以及長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光呢？這就是投資大師的高明之處。

最后分享一些，斯坦利·克羅的一些優(yōu)秀觀點(diǎn)：

·只有在市場(chǎng)展現(xiàn)強(qiáng)烈的趨勢(shì)時(shí)才放手進(jìn)場(chǎng)。

·入市點(diǎn)：趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)時(shí)；盤(pán)整突破時(shí)；大勢(shì)反彈或回吐45%～55%處。

·趨勢(shì)分析正確時(shí)，金字塔加碼。

·錢(qián)是“坐”著賺回來(lái)的，不是靠操作賺來(lái)的，只有用客觀的方法判斷趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)時(shí)才平倉(cāng)。

·KISS——斯坦利技術(shù)分析的原則。

斯坦利.克羅對(duì)耐心的10條描述：

1.市場(chǎng)就象一個(gè)偉大的財(cái)富分配器，它不會(huì)考慮任何人的資金大小，它只會(huì)獎(jiǎng)賞有耐心，有紀(jì)律，有能力的人；

2.耐心和紀(jì)律是必要的素質(zhì)，因?yàn)槎煤湍軌驕?zhǔn)確運(yùn)用進(jìn)出時(shí)機(jī)的交易者，即使本金不大，也能因此積累利潤(rùn)。

3.在各種必備的人格素質(zhì)中，耐心和紀(jì)律可以說(shuō)是難兄難弟；在任何嚴(yán)肅的交易場(chǎng)合中，耐心和紀(jì)律都是很重要的。

4.投機(jī)性交易時(shí)必須有耐心，嚴(yán)守紀(jì)律，以及把眼光放遠(yuǎn)。

5.我看過(guò)以倉(cāng)位為導(dǎo)向的成功交易者，很有耐心地持有倉(cāng)位長(zhǎng)達(dá)兩年之久，在整個(gè)期間內(nèi)，不斷把快到期的合約換成更遠(yuǎn)月份的合約。

6.你說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)，是有圈套，但是這些圈套正是交易者必須具備和利用強(qiáng)烈的耐心和紀(jì)律去渡過(guò)的地方，只要市場(chǎng)趨勢(shì)仍然對(duì)自己有利，或在技術(shù)系統(tǒng)沒(méi)有顯現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號(hào)之前，交易者必須很有耐心和嚴(yán)守紀(jì)律，持有倉(cāng)位。

7.你不必很優(yōu)秀才能從頭賺到尾——只要有耐心和嚴(yán)守紀(jì)律就可以了。

8.阻礙長(zhǎng)線(xiàn)交易成功的最主要原因是覺(jué)得單調(diào)乏味和失去紀(jì)律。交易者學(xué)會(huì)怎么很有耐心地坐在贏利，順勢(shì)的倉(cāng)位之后，才有賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)。

9.很遺憾，一般投機(jī)者只在持有逆勢(shì)的（虧錢(qián)）倉(cāng)位時(shí)，才最有可能展現(xiàn)耐心和坐而不動(dòng)的功夫，當(dāng)然他們也要為此付出很高的代價(jià)。

10.我一再指出，長(zhǎng)期的大趨勢(shì)，尤其是下跌趨勢(shì)，不會(huì)很快反轉(zhuǎn)。它們常常會(huì)維持一段令人難以忍受的時(shí)間，伴隨難以計(jì)數(shù)的假信號(hào)，造成很多交易者慘遭洗盤(pán)出場(chǎng)。你必須發(fā)揮耐心和嚴(yán)守紀(jì)律，等候你的技術(shù)指標(biāo)或系統(tǒng)告訴你反轉(zhuǎn)已發(fā)生，在這個(gè)時(shí)候才跳上新出現(xiàn)的趨勢(shì)。