市場(chǎng)只在大概15％的時(shí)間里是有趨勢(shì)的，那么在其他85％的時(shí)間你做什么呢？你要么無法交易，要么就得找出一個(gè)在大多數(shù)市場(chǎng)上、大多數(shù)時(shí)間里管用的策略，波段交易就是這樣的策略之一。
交易商和投資者經(jīng)常對(duì)在大多數(shù)市場(chǎng)條件下都有效的方法感興趣。波段交易（也叫范圍交易）就是一種適用于絕大多數(shù)市場(chǎng)環(huán)境的策略。我們會(huì)對(duì)這些條件進(jìn)行詳細(xì)描述，但是，首先讓我們給波段交易下個(gè)定義，并了解一下使得波段交易有效的市場(chǎng)觀點(diǎn)。
波段交易策略試圖在一個(gè)交易范圍的底部買進(jìn)而在其頂部賣出，它基于對(duì)市場(chǎng)的以下觀點(diǎn)：市場(chǎng)的移動(dòng)非常像一個(gè)橡膠帶或彈簧，伸展到一定程度后就會(huì)縮回。這在一個(gè)橫向移動(dòng)的市場(chǎng)上很容易看到和理解。價(jià)格在一個(gè)明顯的橫向的管道里移動(dòng)。價(jià)格上升到這一管道的頂部，然后又回落到其底部，其后又重復(fù)這一周期。
雖然將波段交易用于橫向移動(dòng)的市場(chǎng)廣為人知，但是很少有人知道波段交易用于有漲落趨勢(shì)的市場(chǎng)也同樣是很有效的。即使在市場(chǎng)有漲落趨勢(shì)時(shí)，它也很少是一路上揚(yáng)或一路下跌的，更為普遍的是，大多數(shù)漲落趨勢(shì)表現(xiàn)為“走三步，退兩步”的特點(diǎn)。市場(chǎng)上這一伸展——折回——伸展——折回的價(jià)格重復(fù)移動(dòng)行為，是可以加以利用的。
（1）進(jìn)入波段。交易范圍可以用直觀的方式和數(shù)學(xué)方式表示為三大類：管道式、穩(wěn)定波段和動(dòng)態(tài)波段。
1.典型的管道式，是指在上端的管道有一個(gè)價(jià)格水平，而下端的管道則是另一價(jià)格水平，這兩個(gè)管道直到被重新定義之前都是保持不變的。它以最近x天的最高價(jià)為上端管道，以最近x天的最低價(jià)為下端管道。只有在價(jià)格形成新高或新低時(shí)，管道才會(huì)發(fā)生變化。
2.穩(wěn)定波段由上下波段構(gòu)成，上下波段與中心線（或基準(zhǔn)線）各有一個(gè)特定的距離，這種形狀的波段也叫做包絡(luò)線。最常見的穩(wěn)定波段或包絡(luò)線：基準(zhǔn)線是根據(jù)簡(jiǎn)單移動(dòng)平均值確定的，在基準(zhǔn)線的上下確定一定百分比的距離就可以畫出上下波段（例如基準(zhǔn)線是20天的簡(jiǎn)單移動(dòng)平均值即SMA，距離SMA各5％的價(jià)格波幅就可以得出上下波段）。
3.動(dòng)態(tài)波段剛開始時(shí)和穩(wěn)定波段一樣，都有一個(gè)基準(zhǔn)線（一般就是一個(gè)SMA）。在動(dòng)態(tài)波段中，上下波段和基準(zhǔn)線之間的距離是在變化的——大多數(shù)情況下，這一距離是當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)幅度的函數(shù)。最常見的動(dòng)態(tài)波段類型是布林波段，根據(jù)其提出者布林（John Bollinger）的名字命名?；鶞?zhǔn)線代表一個(gè)20天的簡(jiǎn)單移動(dòng)平均，上下波段距離基準(zhǔn)線各2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（標(biāo)準(zhǔn)差是廣泛用于度量波動(dòng)幅度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)）。另一種常見的動(dòng)態(tài)波段使用平均真實(shí)波幅（ATR）作為上下波段與基準(zhǔn)線的距離。
（2）使用波段進(jìn)行交易。以上三種類型的波段我都見過它們?cè)诮灰紫到y(tǒng)中被有效地使用，無論你是使用穩(wěn)定波段還是動(dòng)態(tài)波段，確定上下波段的寬度都是波段交易的主要工作。在選擇波段寬度時(shí)存在著一種平衡：選擇一個(gè)對(duì)任何條件都一樣的參數(shù)。如5％的移動(dòng)平均包絡(luò)線，就避免了針對(duì)不同的曲線使用不同的參數(shù)進(jìn)行測(cè)試，但是，對(duì)波動(dòng)較大和較小的股票都使用一個(gè)百分比來確定其寬度，會(huì)導(dǎo)致在波動(dòng)較大的市場(chǎng)上交易過度，而在波動(dòng)較小的市場(chǎng)上交易不足。而對(duì)每一個(gè)市場(chǎng)，使用一個(gè)優(yōu)化的波段寬度幾乎必然會(huì)導(dǎo)致參數(shù)的過度優(yōu)化，而在實(shí)時(shí)交易中并不顯著。一個(gè)可能有用的折中辦法是，為波動(dòng)幅度接近的一組股票或商品找出一個(gè)最優(yōu)值。
可以以兩種方式進(jìn)入波段交易：純逆勢(shì)入市或折回入市。采取純逆勢(shì)入市，要在價(jià)格首次觸到上波段時(shí)賣出（賣空）股票或商品，或者在價(jià)格觸到下波段后買進(jìn)。選擇折回入市時(shí)，得等到價(jià)格觸到或穿過一個(gè)波段后，又折回到上下波段之間的管道里事先確定的幅度后再入市。這里你要問自己一個(gè)關(guān)鍵的問題：在進(jìn)入波段交易之前，我需要該頭寸向著對(duì)我有利的方向移動(dòng)嗎？
一旦進(jìn)入波段交易，最理想的是一直持有頭寸直到價(jià)格移動(dòng)到另一波段，那么，到時(shí)你必會(huì)反轉(zhuǎn)你的頭寸。在一個(gè)理想的狀態(tài)下，你會(huì)觀察到價(jià)格上漲，在其到達(dá)上波段時(shí)賣出，然后價(jià)格會(huì)回落，又在其到達(dá)下波段時(shí)買進(jìn)。在做一筆賺錢的多頭交易之后，跟著的是一筆賺錢的空頭交易，然后又是一筆賺錢的多頭交易，以此類推。你會(huì)實(shí)現(xiàn)一系列不間斷的賺錢交易。
然而，世界并非理想化的，波段交易商必須問問自己以下所有的問題：
如果價(jià)格從未觸及波段該怎么辦？
如果波段失效或是不再準(zhǔn)確怎么辦？
如果在入市后價(jià)格朝著我希望的方向移動(dòng)，但是沒有靠近另一波段怎么辦？
如果價(jià)格突破波段并沿著遠(yuǎn)離波段的方向繼續(xù)移動(dòng)該怎么辦？
精明的波段交易商必須解決所有這些問題，他們通過徹底理解所交易的概念來解決以上問題。你要明白你的概念應(yīng)該怎樣工作以及什么時(shí)候你是錯(cuò)的；你要明白波段的本質(zhì)以及在你所交易的波段概念不再有效時(shí)該怎么做；在進(jìn)行波段交易時(shí)，你還要想到有可能發(fā)生的所有最壞的情形。如果這些你都明白了，就可以利用這一概念，并將其發(fā)展成為真正適合你的一種方法。
（3）波段交易的優(yōu)缺點(diǎn)。波段交易可以作為交易工具的基礎(chǔ)或是其他策略有用的補(bǔ)充。讓我們看看支持與反對(duì)波段交易的兩種觀點(diǎn)，以結(jié)束這一部分的分析。
波段交易的優(yōu)點(diǎn)。與趨勢(shì)跟蹤策略相比，波段交易在更多的市場(chǎng)環(huán)境下有效。只要價(jià)格的波動(dòng)幅度足夠大且能產(chǎn)生一個(gè)有用的波段，那么波段交易在上漲、下跌和橫向移動(dòng)的市場(chǎng)上都是有效的，加上波段交易所提供的更頻繁的交易機(jī)會(huì)，使得成功的波段交易商的賬戶資產(chǎn)曲線要比趨勢(shì)跟蹤者的更平緩、更穩(wěn)定。因此，波段交易商經(jīng)常能夠采用更具魄力的頭寸規(guī)模確定策略，只需較低的賬戶資本就可以成功地實(shí)施他們的交易策略。
波段交易的缺點(diǎn)。波段交易要求入市在本質(zhì)上是逆勢(shì)的，在價(jià)格上漲后賣出，在價(jià)格下跌后買進(jìn)，這對(duì)很多趨勢(shì)跟蹤者來說是很難的。有些股票和商品行情并無明顯的趨勢(shì)，使得它們不能成為趨勢(shì)跟蹤者的交易對(duì)象。同樣，有些股票和商品的波動(dòng)范圍過于狹窄，不適合進(jìn)行波段交易，或者在波動(dòng)范圍里無法進(jìn)行滿意的交易（例如，它們經(jīng)常延伸到波段以外很遠(yuǎn)）。這些只能通過經(jīng)驗(yàn)或回頭檢驗(yàn)才能識(shí)別。
波段交易通常能提供大量的交易機(jī)會(huì)，對(duì)短線投資者來說尤其適用。因此，如果你喜歡大量的交易機(jī)會(huì)，喜歡賣高和買低，那么，某種形式的波段交易也許是適合你的。
查看一下圖表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)大量非常成功的例子，但很多是根本無效的。作為一位波段交易商，你的任務(wù)應(yīng)該是最大化成功的交易和最小化失利的交易。你可以通過將它們剔除，或者通過市場(chǎng)退出的方式降低其后果，它們對(duì)你可能開發(fā)的任何系統(tǒng)都是至關(guān)重要的。