8月10日，美國農(nóng)業(yè)部將公布年度最重要的三份報(bào)告之一，首次根據(jù)調(diào)研給出的玉米和大豆的產(chǎn)量預(yù)估。

上周以來，國內(nèi)油脂油料繼續(xù)演繹瘋狂行情，豆二高歌猛進(jìn)，大漲2.59%至3677元/噸收盤，再次刷新四個(gè)月高位，不過午后減倉下滑；兩粕受到帶動(dòng)，雙雙飆高，均收高逾1%。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)中國7月份進(jìn)口801萬噸大豆，較6月份環(huán)比下滑7.98%，較去年同期降幅則高達(dá)20.58%；也較此前市場(chǎng)預(yù)估的900多萬噸到港量偏低100萬噸，因裝船及卸貨節(jié)奏放緩，部分船期將向8月份順延。市場(chǎng)當(dāng)前的緊張情緒以及價(jià)格的快速上漲，更多是對(duì)未來進(jìn)口大豆供應(yīng)的擔(dān)憂，中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，在今年美豆新作大量上市前緩和的希望似乎越來越小。

近幾日我國豆類期貨表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，在美豆連續(xù)反彈三個(gè)交易日的背景下，周三（8月8日）我國大商所豆二收盤漲停，豆一大漲3.95% ,兩粕均錄得逾2%升幅，當(dāng)晚連盤夜盤開盤，大豆繼續(xù)領(lǐng)漲，其中豆二漲4.6%，豆一漲1.9%。本周四（8月9日）大商所豆二開盤跳漲，延續(xù)前一個(gè)交易日的強(qiáng)勁走勢(shì)，并繼續(xù)刷新四個(gè)月新高，豆一及兩粕漲勢(shì)跟隨豆二，漲幅均逾1%。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨一口價(jià)則連續(xù)上漲，截至周四沿海主流油廠報(bào)價(jià)基本站上3200元/噸價(jià)位，除了提貨，新成交上也出現(xiàn)一些追買量，終端中期市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)。

據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年7月份中國進(jìn)口大豆800.5萬噸，較6月870萬噸下滑69.5萬噸，或降幅7.98%，較去年7月1008萬噸的歷史紀(jì)錄進(jìn)口量下降207.5萬噸，或降幅20.58%；也較此前市場(chǎng)預(yù)估的900多萬噸到港量偏低100萬噸，因裝船及卸貨節(jié)奏放緩，部分船期將向8月份順延；1-7月份進(jìn)口大豆總量為5288萬噸，同比去年5490萬噸下降202萬噸，或降幅3.67%。海關(guān)數(shù)據(jù)確認(rèn)了7月份進(jìn)口大豆到港量的延遲，但值得關(guān)注的是8月份市場(chǎng)或會(huì)給出庫存的高點(diǎn)，因而對(duì)于國內(nèi)而言，8月仍將面臨供應(yīng)壓力的進(jìn)一步釋放。根據(jù)貿(mào)易商預(yù)估，8月份進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)970-980萬噸，9月份預(yù)估到港量800萬噸，10月份暫時(shí)放在600萬噸。

而對(duì)于國內(nèi)豆粕市場(chǎng)而言，從現(xiàn)階段我國大豆和豆粕庫存水平來看，尚未出現(xiàn)明顯短缺現(xiàn)象，8月份仍是國內(nèi)市場(chǎng)庫存消化階段，市場(chǎng)當(dāng)前的緊張情緒以及價(jià)格的快速上漲，更多是對(duì)未來進(jìn)口大豆供應(yīng)的擔(dān)憂，這也是令現(xiàn)階段國內(nèi)油廠對(duì)于豆粕挺價(jià)情緒較高的原因所在。當(dāng)前油廠普遍榨利不佳，遠(yuǎn)月采購節(jié)奏較此前略有放緩，再加上進(jìn)入四季度之后，國內(nèi)豆粕將迎來傳統(tǒng)需求季節(jié)，因而終端市場(chǎng)也仍在繼續(xù)觀望庫存拐點(diǎn)的確認(rèn)時(shí)間點(diǎn)以及中美貿(mào)易關(guān)系的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

報(bào)告解讀

【供需報(bào)告】美國農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告顯示，舊作報(bào)告中將壓榨上調(diào)至20.40億蒲（7月20.30億蒲），出口上調(diào)至21.10億蒲（7月20.85億蒲）對(duì)應(yīng)期末庫存下調(diào)至4.30億蒲（7月4.65億蒲）

新作方面，脫離趨勢(shì)單產(chǎn)后，單產(chǎn)大幅超市場(chǎng)預(yù)期，上調(diào)至51.6（7月48.5）種植面積維持不變?cè)?9.6，最終產(chǎn)量上調(diào)至45.86億蒲（7月43.10億蒲）且新作同樣小幅上調(diào)壓榨至20.60億蒲（7月20.45億蒲）小幅上調(diào)新作出口至20.60億蒲（7月20.40億蒲），至最終新作庫存上調(diào)至7.85億蒲（6月5.80億蒲）?？傮w來看，此次報(bào)告印證市場(chǎng)預(yù)期，上調(diào)單產(chǎn)數(shù)據(jù)至期末庫存繼續(xù)大幅上調(diào)，利空盤面。

大豆：數(shù)據(jù)利空。首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)的美豆畝產(chǎn)預(yù)測(cè)高達(dá)51.6蒲，遠(yuǎn)高于去年的49.1蒲和之前采用的趨勢(shì)畝產(chǎn)48.5蒲，也高于平均預(yù)期的49.7蒲，美豆產(chǎn)量和供應(yīng)量再創(chuàng)紀(jì)錄。出口和壓榨小幅上調(diào)難抵供應(yīng)巨量增幅，美豆年終庫存大幅上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的7.85億蒲，年比增幅近2倍。全球庫存年比上調(diào)1000萬噸以上，高于上月預(yù)測(cè)和平均預(yù)期。

玉米：數(shù)據(jù)利空。美國玉米畝產(chǎn)預(yù)測(cè)大幅上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的178.4蒲，高于上月及預(yù)期，產(chǎn)量和供應(yīng)量創(chuàng)紀(jì)錄。供應(yīng)增速大于需求增速，美國玉米年終庫存大幅上調(diào)高于上月及平均預(yù)期。全球庫存亦大幅上調(diào)，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期。

小麥：數(shù)據(jù)偏空。美春小麥產(chǎn)量未如預(yù)期下調(diào)，所有小麥產(chǎn)量高于預(yù)期。澳麥產(chǎn)量也未如預(yù)期下調(diào)，俄羅斯產(chǎn)量則上調(diào)100萬噸。全球消費(fèi)量下調(diào)，年終庫存年比雖下滑，但仍高于平均預(yù)期。