精彩觀點(diǎn)

1、無系統(tǒng)就是沒有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，沒有唯一的應(yīng)對方式，陷于“本來”。

2、所謂“執(zhí)行力不夠”，其實(shí)是個(gè)偽命題，因?yàn)槟X子里有不同的策略，不同的應(yīng)對標(biāo)準(zhǔn)，不知道哪個(gè)有效，不知道用哪個(gè)，說到底還是系統(tǒng)不夠完善。

3、系統(tǒng)的核心不是穩(wěn)定，而是知道自己在干什么。

4、找到一個(gè)策略，但不知道背后的原理是什么，不知道策略什么時(shí)候有效什么時(shí)候無效，所以賺來的錢都還回去了。

5、投資的本質(zhì)——認(rèn)知變現(xiàn)

6、波段對于市場的認(rèn)識是市場參與者結(jié)構(gòu)隨市場運(yùn)行而不斷變化，不同的時(shí)間和點(diǎn)位其風(fēng)險(xiǎn)收益比均不同。

7、長線是遵循資金面和基本面的，所以機(jī)會(huì)辨別要對資金供應(yīng)和基本面做研究。交易者是需要去研究產(chǎn)業(yè)鏈背后的需求和供應(yīng)到底是怎樣的情況的。

8、對沖對市場的認(rèn)識是過濾不需要的波動(dòng)，把某種可以把握的強(qiáng)弱呈現(xiàn)出來，尋找相對確定的機(jī)會(huì)。

9、多次的失敗經(jīng)驗(yàn)也只能讓你發(fā)現(xiàn)其中一個(gè)要素，沒有自己去嘗試過失敗根本意識不到有些東西是有用的。

10、完整系統(tǒng)要素太多，理解并執(zhí)行好大部分要素后，忽略了其中一項(xiàng)又使交易者滿盤皆輸。

11、優(yōu)秀系統(tǒng)琳瑯滿目，交易者在尋找適合自己的系統(tǒng)時(shí)早已迷失自己。

12、各類系統(tǒng)千差萬別，對于主觀交易者來說，互相沖突的系統(tǒng)要素會(huì)讓交易者無所適從。

13、所有的理論都需要無數(shù)的時(shí)間和金錢來實(shí)踐的，要虧得自己痛心，才能反思、改進(jìn)。

14、機(jī)會(huì)是一種可能性，賺錢也要三分運(yùn)氣。策略都有不應(yīng)期。

15、越暴利的策略越難渡過不應(yīng)期。

16、我們交易的是對市場的看法；我們交易的是我們的信念；我們交易的是自己的人性。

17、覺知是改變，人生是修行，交易也是修行。

18、有系統(tǒng)是指有應(yīng)對情況的唯一方式

我們大家都聽過傅海棠老師的故事，傅海棠老師有交易系統(tǒng)嗎？顯然是有的，從前大蒜、棉花，到黑色系，他都是用同一種方法做的，發(fā)現(xiàn)一個(gè)東西低于成本價(jià)就拼命買。但這并不穩(wěn)定，中間的回撤會(huì)很大，所以系統(tǒng)的核心不是穩(wěn)定，而是知道自己在干什么。資金管理、技術(shù)分析更多的應(yīng)該叫做策略，構(gòu)建系統(tǒng)是個(gè)主動(dòng)的行為，有個(gè)隱含的前提是我知道自己這樣做收益是正向的，內(nèi)涵包括為什么能賺錢和可持續(xù)。系統(tǒng)是基于世界觀、市場觀、盈利原理來定義機(jī)會(huì)，然后通過一系列操作手段、市場策略抓取機(jī)會(huì)，最后是實(shí)現(xiàn)可重復(fù)。

市面上有太多的信息和指標(biāo)，我們有沒有自己唯一的判斷標(biāo)準(zhǔn)。只是找到一個(gè)策略，但不知道背后的原理是什么，不知道策略什么時(shí)候有效什么時(shí)候無效，所以賺來的錢都還回去了。有系統(tǒng)的話，第一個(gè)階段就是要知道自己賺的是什么錢。第二個(gè)階段是在知道自己賺什么錢之后，應(yīng)該在策略里有完整的要素，進(jìn)出場、倉位控制、止損止盈、加減倉、資金管理等等。最后就重復(fù)地做這套系統(tǒng)就可以了。

投資的本質(zhì)就是認(rèn)知變現(xiàn)

接下來要講的是系統(tǒng)是怎么來的，這是一個(gè)構(gòu)建的圖。

首先我們是從交易品種、品種特性、產(chǎn)業(yè)鏈原理、統(tǒng)計(jì)學(xué)原理、風(fēng)控思想、哲學(xué)思想等等出發(fā)構(gòu)成對這個(gè)市場的認(rèn)識，然后相對其他人，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)市場運(yùn)行的規(guī)律，基于這些規(guī)律我們可以發(fā)現(xiàn)市場的機(jī)會(huì)，然后用各種要素去抓取我們發(fā)現(xiàn)而別人沒發(fā)現(xiàn)的東西。構(gòu)建完成之后就在市場上做驗(yàn)證、測試和調(diào)整。這個(gè)過程也體現(xiàn)了投資的本質(zhì)——認(rèn)知變現(xiàn)。我們對市場認(rèn)識到哪個(gè)層次，從哪個(gè)角度去認(rèn)識市場，這是認(rèn)知。我們的認(rèn)知比別人先進(jìn)的地方，就能在市場當(dāng)中變成錢。這是從理論的角度來說，市場上有五花八門各種系統(tǒng)，我們舉一些例子來說明。

比如有人做人工高頻，這種方式對于市場的認(rèn)識是，市場是多空雙方的博弈，價(jià)格向阻力最小的方向波動(dòng)，哪邊價(jià)格擋不住了就往哪邊砸。策略構(gòu)建的重點(diǎn)是對進(jìn)場點(diǎn)、止損止盈的標(biāo)準(zhǔn)和要求很高，對資金管理、倉位控制要求相對低一點(diǎn)，加減倉幾乎沒有。

這種交易模式適合年輕、專注力高、反應(yīng)快、需要盤感的交易員。

第二個(gè)例子是計(jì)算機(jī)高頻，這種模式和人工高頻不一樣，這是拼速度的。他們通常會(huì)在交易所旁邊，成交速度夠快，能趕在別人之前。

第三個(gè)例子是波段，波段對于市場的認(rèn)識是市場參與者結(jié)構(gòu)隨市場運(yùn)行而不斷變化，不同的時(shí)間和點(diǎn)位其風(fēng)險(xiǎn)收益比均不同。比如運(yùn)行到震蕩末期，突破的時(shí)候，不同點(diǎn)位的風(fēng)險(xiǎn)收益比是不同的。機(jī)會(huì)辨別就是通過觀察盤面特征，等待風(fēng)險(xiǎn)收益比高（低）的點(diǎn)位進(jìn)場（出場）。這種方法適合年富力強(qiáng)、盤感好、情緒控制佳的交易員。

第四個(gè)例子是做長線交易的，這與做波段又是不一樣的。長線是遵循資金面和基本面的，所以機(jī)會(huì)辨別要對資金供應(yīng)和基本面做研究。交易者是需要去研究產(chǎn)業(yè)鏈背后的需求和供應(yīng)到底是怎樣的情況的。這種模式適合已具備波段交易能力，有金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)深厚的功底，對產(chǎn)業(yè)鏈有深入研究，能了解庫存開工等真實(shí)信息的交易員。就像舉例的傅海棠老師，原理就是低于成本買入。

第五個(gè)例子是量化，這與其他幾種模式又是不一樣的，是基于數(shù)據(jù)的規(guī)律，提取和驗(yàn)證，是西方科學(xué)思維在交易中的運(yùn)用。辨別機(jī)會(huì)是數(shù)據(jù)驗(yàn)證高概率事件，對交易員的要求是具有較好的計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)。

第六個(gè)例子是對沖，我早些年也接觸過對沖。對市場的認(rèn)識是過濾不需要的波動(dòng)，把某種可以把握的強(qiáng)弱呈現(xiàn)出來，尋找相對確定的機(jī)會(huì)。比如強(qiáng)弱對沖、Alpha策略。

第七個(gè)例子是基本面套利，市場認(rèn)識是在金融市場完成產(chǎn)業(yè)鏈的操作，賺確定的錢，比如常見的油粕套利，黑色系品種間的套利。機(jī)會(huì)辨別是靠套公式、計(jì)算利潤，適合對產(chǎn)業(yè)鏈有深入研究的有耐心的交易員。

第八個(gè)例子是統(tǒng)計(jì)套利，和基本面套利不同的是，統(tǒng)計(jì)套利是基于商品的比價(jià)總會(huì)在一定區(qū)域內(nèi)波動(dòng)，比如銅和鋁的比價(jià)、黃金和白銀的比價(jià)、三類油脂的比價(jià)，都不應(yīng)該相差太多，如果超出范圍就進(jìn)場，賭價(jià)值回歸。再介紹一種套利是高頻套利，依據(jù)相同品種不同合約短時(shí)間內(nèi)價(jià)差的擾動(dòng)，價(jià)差上去就賣空，下來就買多，但是這種方式交易容量有限。這張圖是一個(gè)高頻套利的團(tuán)隊(duì)做的，做銅一分鐘的跨期，跟撿錢一樣容易。

建構(gòu)系統(tǒng)需趟過“千山萬水”

為什么構(gòu)建系統(tǒng)這么難？首先因?yàn)榻灰紫到y(tǒng)有很多要素，理解并在實(shí)盤中執(zhí)行好其中一個(gè)要素已讓交易者遍體鱗傷。我們作為散戶參與這個(gè)市場，市場給了我們教訓(xùn)以后才發(fā)現(xiàn)，原來要怎么樣。比如止損，2005年我剛剛進(jìn)入市場，什么也不懂，做錯(cuò)平倉幾次都虧了，后來想這樣不行，下次不止損試試，結(jié)果錢全沒了，多次之后我發(fā)現(xiàn)是要止損。多次的失敗經(jīng)驗(yàn)也只能讓你發(fā)現(xiàn)其中一個(gè)要素，沒有自己去嘗試過失敗根本意識不到有些東西是有用的。

市場里有那么多要素，少了一個(gè)要素系統(tǒng)都是不完整的，會(huì)一個(gè)個(gè)給我們以教訓(xùn)。再比如倉位控制，有金字塔加倉、倒金字塔加倉、等額加倉，每個(gè)系統(tǒng)里運(yùn)用的都是不一樣的。有個(gè)老師說波段里用金字塔加倉，那是一定的，等趨勢漸漸走出來，后面如果越加越多等到一回調(diào)就虧得更多了；也有些交易模式是運(yùn)用倒金字塔加倉的，比如林廣袤先生，不斷盈利加倉，所以一波行情可以賺幾十億。所以在向老師請教的時(shí)候不是直接問是什么加倉手法，而是應(yīng)該先問是什么系統(tǒng)。對于市場中的各個(gè)要素我們都要有自己的認(rèn)識，缺一不可。

第二個(gè)層次是因?yàn)橥暾到y(tǒng)要素太多，理解并執(zhí)行好大部分要素后，忽略了其中一項(xiàng)又使交易者滿盤皆輸。雖然我們已經(jīng)認(rèn)識到市場的各個(gè)要素，但是執(zhí)行不好。比如進(jìn)場功力欠缺，入場不能見紅，追在高位殺在低位止損過大，拿不住單子；倉位控制功力欠缺，入場倉位過輕，倉位與行情沒有相對應(yīng)，大行情賺小錢，加倉被動(dòng)，追在高位，頭寸丟失，入場倉位過重，正常波動(dòng)影響本；止損功力欠缺，止損死板，不能第一時(shí)間離場，盈利的單子拿成虧損，止損逐漸侵蝕本金，止損過小則一直在止損，止損過大則一次掉塊肉；止盈功力欠缺，過早止盈，行情沒吃夠，過晚止盈，利潤大幅回吐，甚至浮盈變虧損出等等。

第三個(gè)層次是因?yàn)閮?yōu)秀系統(tǒng)琳瑯滿目，交易者在尋找適合自己的系統(tǒng)時(shí)早已迷失自己。人工高頻、日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易、動(dòng)量交易、波段交易、阿爾法策略、價(jià)值長線、期現(xiàn)價(jià)差、基本面套利、高頻套利、趨勢套利、期現(xiàn)套利、移倉套利等等，光學(xué)一個(gè)就已經(jīng)暈頭轉(zhuǎn)向，不知道到底哪個(gè)方法真正適合自己。

第四個(gè)層次是各類系統(tǒng)千差萬別，程序化交易者還好，但是對于主觀交易者來說，互相沖突的系統(tǒng)要素會(huì)讓交易者無所適從。例如高頻對進(jìn)出點(diǎn)位要求嚴(yán)格，止損嚴(yán)格，快速進(jìn)出；動(dòng)量對進(jìn)出點(diǎn)位要求低，對盤面動(dòng)能和情緒把握要求高。我以前做過波段，覺得自己能盈利了就去學(xué)高頻，結(jié)果后來發(fā)現(xiàn)自己單子拿不住了，出現(xiàn)了一年多時(shí)間一直虧損的情況。再比如說基本面套利要求逆勢增倉，趨勢套利就要求順勢而為。

第五個(gè)層次是因?yàn)楦黝愊到y(tǒng)的萬千要素盤根錯(cuò)節(jié)，執(zhí)行時(shí)的張冠李戴讓交易者暈頭轉(zhuǎn)向。對于主觀交易者來說需要勤于練習(xí)，執(zhí)行是一種習(xí)慣，進(jìn)出信號是一種潛意識，交易順利是一種感覺。

第六個(gè)層次是以上所有的理論都需要無數(shù)的時(shí)間和金錢來實(shí)踐的，要虧得自己痛心，才能反思、改進(jìn)。臺(tái)上一分鐘臺(tái)下十年功，神槍手是子彈喂出來的，交易員是真錢堆出來的。

第七個(gè)層次，即便交易者趟過了以上千山萬水，正確執(zhí)行了適合自己的系統(tǒng)的所有要素，仍然會(huì)由于行情的原因得到連續(xù)的負(fù)反饋，從而開始懷疑人生。機(jī)會(huì)是一種可能性，賺錢也要三分運(yùn)氣。策略都有不應(yīng)期。越暴利的策略越難渡過不應(yīng)期。

人生是修行，交易也是修行

如何構(gòu)建適合自己的交易系統(tǒng)。就三句話，第一句話，我們交易的是對市場的看法。

第二句話是我們交易的是我們的信念。我們的世界觀和方法論決定了自己的市場哲學(xué)，決定了其生發(fā)出的交易系統(tǒng)。當(dāng)我們的策略是由自己對市場的認(rèn)識生發(fā)出來的，這是有本之木，出現(xiàn)回撤也知道是正常的，是系統(tǒng)的一部分。如果是移植的別人的策略，當(dāng)系統(tǒng)無效的時(shí)候還能執(zhí)行下去嗎？

第三句話，我們交易的是自己的人性，每個(gè)人性格不同，適合自己的系統(tǒng)也是不一樣的。每個(gè)人的路都不一樣，我們都是在尋找自己的路，可能有人適合我這種小波段，但是不是所有人都適合。