來自聚酯原料市場的突變：PTA、MEG好兄弟分道揚(yáng)鑣？或許是重蹈覆轍！
2019-04-08 17:50:37 要資訊、中宇資訊能化品早盤漲幅居前，PTA一度漲停，午后沖高回落收漲僅2%，聚丙烯漲超3%。國際油價(jià)續(xù)創(chuàng)新高疊加響水化工園區(qū)徹底關(guān)閉消息提振市場人氣。4月4日，根據(jù)鹽城晚報(bào)報(bào)道，鹽城市決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)。
業(yè)內(nèi)表示，江蘇省是我國化工尤其是農(nóng)藥、染料、石化的生產(chǎn)大省，化工企業(yè)全國數(shù)量第一，規(guī)模以上化工企業(yè)有4500多家，因此“3.21”事故將成為我國化工行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對我國化工行業(yè)產(chǎn)生深刻而長遠(yuǎn)的影響。甚至其他省市也會加大安全檢查力度，進(jìn)一步影響化工格局。
化工事故頻發(fā)引發(fā)的化工園區(qū)關(guān)閉和化工企業(yè)數(shù)量減少，推升風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。4—5月份國內(nèi)PTA裝置集中檢修，或引導(dǎo)市場進(jìn)入去庫存狀態(tài)。短期內(nèi)裝置動(dòng)態(tài)變化牽動(dòng)市場神經(jīng)，福海創(chuàng)裝置按原計(jì)劃5月份檢修，令市場信心有所恢復(fù)。目前下游聚酯現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，聚酯負(fù)荷維持高位，對PTA需求尚可。成本端，原油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，PX負(fù)荷大降跌勢放緩。預(yù)計(jì)短期期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。
據(jù)隆眾資訊，逸盛大化375萬噸/年P(guān)TA裝置3月26日進(jìn)入檢修，目前已恢復(fù)運(yùn)行。此外，華東一套220萬噸/年P(guān)TA裝置今日進(jìn)入檢修，暫定檢修時(shí)間20天左右。
從3月7號到3月29號，16個(gè)交易日乙二醇跌幅達(dá)到11.38%。結(jié)合PTA和MEG這兩個(gè)品種一起看，從3月7號到3月18號，兩個(gè)品種同步下跌，節(jié)奏很一致。但是從3月19號開始，兩個(gè)品種的走勢就開始分化。到底市場發(fā)生了什么？
相同的終端需求，不同的庫存壓力
從上周開始，終端開工率進(jìn)一步回升，下游聚酯產(chǎn)銷回暖，長絲進(jìn)入去庫存，聚酯、PTA開工率回升，價(jià)格開始反彈。但是反觀乙二醇，并沒有受到下游利好的影響，繼續(xù)放量下跌。
主要原因還是在于MEG自身基本面的邏輯——巨量庫存的壓力。
巨量庫存壓力，流動(dòng)性過剩是關(guān)鍵
據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)，2019年1-2月乙二醇累庫存幅度在55萬噸附近，當(dāng)下乙二醇社會庫存已是2018年初的兩倍以上。社會庫存快速增量的過程中，乙二醇庫銷比快速放大，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨表現(xiàn)寬松。其中，乙二醇港口庫存占比明顯回升，港口庫存壓力難以緩解。
好兄弟分道揚(yáng)鑣？或許是重蹈覆轍！
2011年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均達(dá)到行業(yè)內(nèi)頂峰，PX達(dá)到1817美元/噸CFR中國，PTA達(dá)歷史最高點(diǎn)11850元/噸， 乙二醇達(dá)到10500元/噸。2012 PTA開始走弱；在PTA黃金時(shí)期，工廠大幅擴(kuò)能；到2012 年后極速擴(kuò)張的PTA因產(chǎn)能過剩導(dǎo)致價(jià)格崩塌，在鄭州商品交易所上市的PTA期貨TA，日成交量直創(chuàng)新低，PTA在底部徘徊近三年，終因盈利模式調(diào)整，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化支撐回升。
同為聚酯原料MEG與PTA一直有著緊密的相關(guān)性，即使價(jià)差拉大行情趨勢性大概率會維持一致，但進(jìn)入2019年后MEG的表現(xiàn)來看不僅行情要維持一致，后續(xù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向亦有同趨勢的預(yù)期，乙二醇是否要迎來底部蟄伏期？
2019年港口高庫存壓力始終為造成行情低位運(yùn)行的主要利空，顯然供應(yīng)過剩了，而乙二醇面臨著雙重阻力，首先分為國內(nèi)與國外的共同新增供應(yīng)壓力，目前美國樂天70萬噸乙二醇裝置及馬油70萬噸乙二醇裝置已投產(chǎn)，雖然在國內(nèi)產(chǎn)能不斷釋放影響下乙二醇進(jìn)口依存度有下降預(yù)期，但后續(xù)進(jìn)口量有望持續(xù)增加，港口高庫存壓力將長期存在。
國內(nèi)乙二醇還面臨煤制企業(yè)與煉化一體化裝置齊頭并進(jìn)的壓力，煤制乙二醇經(jīng)過十年的砥礪前行目前進(jìn)入擴(kuò)張期，而且產(chǎn)能增加的同時(shí)，開工率穩(wěn)步提升，2018年平均負(fù)荷達(dá)69%。個(gè)別裝置年均負(fù)荷達(dá)95%以上，在2019年乙二醇低價(jià)位以來尚可一直維持90%以上的開工。
目前煤制乙二醇產(chǎn)品在聚酯領(lǐng)域的銷售比例達(dá)到了80%以上。在過去四五年之前，多數(shù)國內(nèi)瓶片和長絲企業(yè)對煤制乙二醇使用意向不高，但目前越來越多的聚酯工廠參與煤制乙二醇長約合作，其中不乏聚酯的諸多大佬，如桐昆、恒逸、三房巷、新鳳鳴等等。而煤制乙二醇的供應(yīng)多造成廠家直達(dá)廠家的陸路運(yùn)輸量增加，對于港口庫存方面缺乏消耗力。
19下半年開始煉化一體化的增量也非?？捎^，而2019年下游聚酯需求預(yù)期整體偏弱，如按照聚酯發(fā)展平穩(wěn)預(yù)算，乙二醇仍將處于供應(yīng)過剩格局，顯然若乙二醇供需要回歸平衡狀態(tài)，僅僅寄希望于需求的超預(yù)期是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒅匦逻M(jìn)入去庫存周期，供應(yīng)面亦要徹底涅槃，行情才能重生。
來源：要資訊、中宇資訊、化纖頭條、wind
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032