淺析紅棗期貨與現(xiàn)貨對標(biāo)
2019-06-26 09:28:51 期貨日報(bào)本文旨在加深對紅棗合約交割標(biāo)的與現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)流通規(guī)格的理解，促進(jìn)紅棗期貨和產(chǎn)業(yè)的科學(xué)結(jié)合。
根據(jù)紅棗現(xiàn)貨流通特點(diǎn)，紅棗期貨采用倉庫交割，倉單類型為非通用標(biāo)準(zhǔn)倉單，一方面保證紅棗質(zhì)量的可溯源性，另一方面利于滿足不同企業(yè)的個(gè)性化需求。然而，隨著紅棗期貨新合約上市，哪些現(xiàn)貨流通貨源符合期貨交割，一直是期貨行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。
實(shí)地調(diào)研數(shù)據(jù)對標(biāo)
市場上的紅棗根據(jù)果徑大小，分為超特級(jí)紅棗、特級(jí)紅棗、一級(jí)紅棗、二級(jí)紅棗、三級(jí)紅棗和四級(jí)紅棗。其中，根據(jù)現(xiàn)貨流通中不同廠家的篩子單雙號(hào)差異，又細(xì)化為大一級(jí)紅棗、大二級(jí)紅棗、小一級(jí)紅棗。下面我們對喀什、麥蓋提、崔爾莊市場紅棗分別進(jìn)行稱重測量，一級(jí)貨源符合紅棗交割標(biāo)準(zhǔn)，二級(jí)貨源部分符合紅棗交割標(biāo)準(zhǔn)。
從上表可知，含水率在20%的一級(jí)貨源完全符合交割顆粒度要求，其中市場貨源包括大一級(jí)紅棗和小一級(jí)紅棗。同時(shí)，如果把含水率提高到25%，部分小一級(jí)貨源紅棗也能符合交割標(biāo)準(zhǔn)要求。當(dāng)然，在保證邊際效應(yīng)足夠安全的情況下，建議使用含水率在20%—25%的市場優(yōu)質(zhì)一級(jí)貨源。
核算期貨倉單成本
由于新疆原棗已經(jīng)退市，目前沒有價(jià)格參考，下面以X為代表，核算中間的流通費(fèi)用，其中產(chǎn)地冷庫存儲(chǔ)價(jià)在60—70元/噸，5—8月進(jìn)冷庫存儲(chǔ)，存儲(chǔ)時(shí)間為3個(gè)月，人工裝卸貨費(fèi)用分別為30元/噸，同時(shí)還要注意收購貨源原料中一級(jí)貨源占比量。
新疆產(chǎn)地把X元/公斤的通貨收購的紅棗運(yùn)輸?shù)綔嬷菁庸ぃ杀竞怂銥槔鋷齑鎯?chǔ)50—60元/噸，5—8月進(jìn)冷庫存儲(chǔ)，存儲(chǔ)時(shí)間為3個(gè)月，人工裝卸貨費(fèi)用分別為15元/噸。以下流通費(fèi)用具體核算，同時(shí)還需注意分選過程中符合可交割范疇一級(jí)質(zhì)量占比權(quán)重。
紅棗交割指標(biāo)解讀
在紅棗交割品對標(biāo)現(xiàn)貨問題中，交割品要求的干基總糖量是界定新疆棗和內(nèi)地棗的指標(biāo)，由于新疆的日照時(shí)間比其他地方都要長，一般在2500—3500小時(shí)/年，也造就了晝夜溫差大、氣候干燥等自然條件，比較適合瓜果生長，有利于糖分積淀和光合作用。
據(jù)了解，新疆紅棗干基總糖量正常保持在70%以上。干基總糖量是在紅棗下樹后已成定值，不會(huì)因?yàn)楹笃诩庸み^程產(chǎn)生大的變化和影響。
含水率：在紅棗現(xiàn)貨行業(yè)，統(tǒng)貨含水率一般在5%—10%，加工過程的含水率可進(jìn)行調(diào)節(jié)，一般現(xiàn)貨流通的含水率在15%左右。含水率和顆粒度互為反向指標(biāo)，含水率越大，單顆越重，顆粒度越小。
總不合格果：根據(jù)每年優(yōu)質(zhì)果率不同產(chǎn)生不同的波動(dòng)范圍，紅棗下樹后總不合格果(次果)在5%—15%，經(jīng)篩選后，一般雜質(zhì)、總不合格果率指標(biāo)在現(xiàn)貨行業(yè)小于3%—5%。期貨要求符合紅棗的正常流通標(biāo)準(zhǔn)。在產(chǎn)地通貨收購時(shí)，棗農(nóng)會(huì)剔除掉一部分次棗，以便通貨能賣個(gè)好價(jià)。同時(shí)，加工廠分選篩選后還要剔除掉一部分等外品，這部分棗一般用來切棗片和打棗粉使用，以等外價(jià)格出售，目前出售價(jià)為1.5—1.8元/公斤。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)到流通環(huán)節(jié)，等外品總計(jì)占比約為5%—15%。
根據(jù)以上介紹，紅棗交割品并不是高不可攀，各指標(biāo)要求合理，新疆產(chǎn)區(qū)二級(jí)及以上紅棗皆有符合，方便產(chǎn)業(yè)客戶將來開展套期保值業(yè)務(wù)。目前紅棗產(chǎn)業(yè)的報(bào)價(jià)混亂，期貨的出現(xiàn)對于市場各級(jí)參與主體是一個(gè)中立的指引，同時(shí)也是對產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的良好體現(xiàn)。(作者單位：中國農(nóng)學(xué)會(huì)農(nóng)業(yè)監(jiān)測預(yù)警分會(huì))
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