全球貿(mào)易摩擦陰云密布 國內(nèi)商品期貨分化加劇
2019-08-27 08:26:18 證券時報全球貿(mào)易摩擦問題近期持續(xù)發(fā)酵，受此影響，國內(nèi)商品期貨市場分化加劇。貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品走強，工業(yè)品則大多表現(xiàn)疲軟。機構(gòu)人士認為，市場分化將在短期內(nèi)延續(xù)，貿(mào)易摩擦的走向?qū)⒔o市場帶來很大變數(shù)。
全球貿(mào)易摩擦問題近期持續(xù)發(fā)酵，受此影響，國內(nèi)商品期貨市場分化加劇。貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品走強，工業(yè)品則大多表現(xiàn)疲軟。
機構(gòu)人士認為，市場分化將在短期內(nèi)延續(xù)，貿(mào)易摩擦的走向?qū)⒔o市場帶來很大變數(shù)。
貴金屬持續(xù)走強
貴金屬期貨無疑是近期市場的焦點。昨日，滬金、滬銀兩大貴金屬繼續(xù)領(lǐng)漲國內(nèi)商品期貨市場。截至昨日收盤，滬金主力1912合約收報358.25元/克，上漲3.44%；滬銀主力1912合約收報4392元/千克，兩大貴金屬期貨盤中都曾沖擊漲停。
“未來美國陷入衰退概率大幅上升，美聯(lián)儲開啟降息周期，美國實際利率回落，對黃金形成明顯利多?！睎|證衍生品研究院稱。
西南期貨副總經(jīng)理兼研究所總經(jīng)理史光達表示，黃金在內(nèi)的貴金屬期貨上漲主要有三大邏輯：全球貨幣寬松、各國央行購金以及風險事件頻發(fā)。
貿(mào)易摩擦升溫影響全球經(jīng)濟和各國央行政策，同時帶來市場避險情緒的快速提升，因此貴金屬價格大幅上漲。以滬金期貨為例，8月以來漲幅已經(jīng)達到11%，近三個月漲幅高達22%。不過，一些業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到本輪貴金屬漲幅已經(jīng)相當可觀，而且貿(mào)易摩擦形勢變化仍有緩和可能，因此貴金屬短期也可能面臨回調(diào)風險。
農(nóng)產(chǎn)品受結(jié)構(gòu)性影響
農(nóng)產(chǎn)品期貨在貿(mào)易摩擦中受到的更多是結(jié)構(gòu)性影響，豆類品種期價近期普遍表現(xiàn)強勁。
東證衍生品研究院稱，7月~10月國內(nèi)進口大豆到港量充裕，國內(nèi)進口大豆供給寬松，油廠開機率有所恢復，豆粕供給量增加。不過，國內(nèi)豆粕下游的需求依然疲弱，7月能繁母豬存欄同比下降31.9%，生豬存欄同比下降32.2%，短期內(nèi)豆粕需求難以回暖。因此，豆粕未來價格走勢有一定壓力。
“對于棉花而言，美棉近期出口疲軟，中國開始取消訂單。當前北半球主產(chǎn)國棉花長勢良好、新年度全球預期增產(chǎn)的背景下，外棉弱勢格局料將保持?！睎|證衍生品研究院表示。
國內(nèi)期市的表現(xiàn)印證了這樣的判斷。本周一，豆一、豆二及豆油期貨漲幅均超過1%，代表進口大豆的豆二期貨本月漲幅已超過10%。此外，棕櫚(4960,0.00,0.00%)油、菜油、雞蛋(4423,99.00,2.29%)等農(nóng)產(chǎn)品期貨品種最近的走勢也相對偏強。
弱勢工業(yè)品期待反彈
“貿(mào)易摩擦帶來的影響，短期內(nèi)是貿(mào)易增速的回落，長期導致供應(yīng)鏈調(diào)整。從經(jīng)濟周期的角度看，貿(mào)易周期與工業(yè)生產(chǎn)的周期高度重合，背后邏輯在于貿(mào)易很大程度上是工業(yè)生產(chǎn)的一個環(huán)節(jié)。因此，當貿(mào)易增速下行的時候，工業(yè)生產(chǎn)往往也承壓回落?！睎|證衍生品研究院稱。
史光達也認為，目前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不太好，加上貿(mào)易摩擦不斷，所以對工業(yè)品需求肯定是不利的。但商品價格整體上不高，所以向上和向下的驅(qū)動都比較弱。
值得注意的是，近期工業(yè)品有整體反彈跡象，本月鎳、鋁等期貨品種已經(jīng)有所上漲。
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