【棕櫚油調研紀要】2019年10月印尼棕櫚油調研（一）
2019-10-28 09:30:19 華泰期貨首先，今年5-8月印尼產區(qū)干旱，雖然整體干旱程度不及2015年水平，但是部分重點產區(qū)旱情較為嚴重，尤其是產量占比較大的廖內，中加里曼丹等地。
調研背景
棕櫚油是全球最重要的油脂品種之一，其中印尼是全球最大的棕櫚油主產國。雖然過去幾年棕櫚油價格保持低迷，但最近市場開始出現一些新的變化。旱情對未來印尼棕櫚產量的影響、新的生柴政策對消費的拉動能力、貿易環(huán)境變化對產地出口的影響等因素逐漸成為市場關注的焦點。帶著這些問題，華泰期貨研究院展開了此次調研，力求清晰了解印尼棕櫚油的供需現狀及未來可能的變化，并記錄沿途調研情況，與廣大讀者分享系列調研成果。
調研紀要
調研時間：10月22日
調研地點：印尼雅加達
調研對象：某棕櫚油種植生產企業(yè)
1）種植面積：2018年官方機構公布的印尼棕櫚油種植面積約1400萬公頃，但企業(yè)了解到的實際種植面積可能在1500-1600萬公頃左右。其中，在2010-2014年棕櫚種植面積增長較快，加里曼丹地區(qū)新增面積200-300萬公頃。未來印尼棕櫚種植面積繼續(xù)擴張的空間不大，因為政府和NGO組織不允許企業(yè)和個人繼續(xù)開荒，未來的面積增量主要來自于集團公司前期的土地儲備。
2）單產潛力：目前印尼中間段樹齡占比大概60%，且2010-14年集中擴種的新樹逐步進入盛產期，因此正常情況下印尼棕櫚產量還處于自然增長階段。但有兩個因素可能對未來印尼棕櫚產量產生不利影響：首先，今年5-8月印尼產區(qū)干旱，雖然整體干旱程度不及2015年水平，但是部分重點產區(qū)旱情較為嚴重，尤其是產量占比較大的廖內，中加里曼丹等地。干旱發(fā)生會導致當期花的流產，影響半年后樹的結果，由此推算最早今年11月印尼棕櫚的產量數據就會體現出旱情的影響。其次，近兩年種植園收益明顯下降，而在各項成本當中，化肥占比接近一半，所以當前中小型種植園及農戶都在減少化肥使用量。憑歷史經驗觀察，在完全不施肥的情況下，次年產量下降20%。
3）成本收益：小農戶對價格敏感度高，正常情況下，棕櫚園平均每一周鏟一次果，當價格下跌到低位時，農戶會延長鏟果周期少鏟果，甚至可以達到一個月鏟一次果。當價格跌至300-400元/噸時，農戶基本就不鏟果了。加里曼丹島的基礎設施較差，尤其西加里曼丹運輸成本高，目前價格西加的種植園基本都不掙錢。
4）生物柴油：最初印尼政府提出開發(fā)生物柴油的目的是為減少本國能源進口，保留外匯，出發(fā)點并不是為了拉動棕櫚消費，因此后期政府繼續(xù)提高生柴標準的決心較強。目前印尼B20執(zhí)行的比較充分，本國生物柴油新增產能也在增加。隨著明年B30政策落地實施，預計2020年印尼生物柴油產量較19年會有明顯提升。
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