不受LME鎳庫(kù)存激增影響鎳價(jià)繼續(xù)反彈
2019-12-12 14:09:26 一德菁英匯后期LME庫(kù)存波動(dòng)或?qū)⒓哟螅@也給市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)，后期持續(xù)關(guān)注LME庫(kù)存變動(dòng)情況以及由此帶來(lái)的升貼水變動(dòng)操作機(jī)會(huì)。
前期鎳價(jià)受印尼提前禁礦政策影響，一度沖至15萬(wàn)整數(shù)關(guān)口。但由于此次禁礦不同于2014年當(dāng)時(shí)的情況，印尼國(guó)內(nèi)鎳鐵冶煉產(chǎn)能已經(jīng)釋放，每年產(chǎn)量達(dá)到近40萬(wàn)金屬噸；同時(shí)國(guó)內(nèi)短期內(nèi)鎳礦還未短缺，加之國(guó)內(nèi)不銹鋼處于高庫(kù)存、成交較差的狀態(tài)，導(dǎo)致近期鎳價(jià)大幅回落至禁礦消息炒作之前運(yùn)行價(jià)位。目前結(jié)合基本面情況來(lái)看，鎳價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象。
一、國(guó)內(nèi)不銹鋼檢修減產(chǎn)，去庫(kù)為主基調(diào)，市場(chǎng)壓力逐漸釋放
今年以來(lái)不銹鋼市場(chǎng)持續(xù)高產(chǎn)量，佛山、無(wú)錫兩地社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，達(dá)到六十萬(wàn)以上的高位。進(jìn)入四季度，隨著不銹鋼行業(yè)消費(fèi)淡季的到來(lái)，鋼廠壓力增強(qiáng)，鋼廠只能降價(jià)銷售釋放資金壓力，同時(shí)檢修減產(chǎn)。自11月起，太鋼、張浦等鋼廠已開始進(jìn)入檢修，產(chǎn)量一直未達(dá)到正常生產(chǎn)水平，臨近年關(guān)，華南、華東一帶部分鋼廠提前檢修，比往年提前近一個(gè)月，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，300系影響產(chǎn)量為27.8萬(wàn)噸，折合鎳金屬總量為2.22萬(wàn)金屬噸。近期不銹鋼市場(chǎng)降價(jià)成交，較為活躍，佛山、無(wú)錫兩地社會(huì)庫(kù)存也持續(xù)下降，壓力逐漸釋放。
二、鎳鐵價(jià)格行至成本線之下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鎳鐵虧損后的減產(chǎn)預(yù)期存在
從不銹鋼廠高鎳鐵采購(gòu)價(jià)格出價(jià)到1080元/鎳（到廠含稅）時(shí)，內(nèi)蒙地區(qū)已有高鎳鐵工廠生產(chǎn)成本在保本邊緣，隨著鋼廠高鎳鐵采購(gòu)價(jià)格下滑，截止目前鋼廠詢盤價(jià)出價(jià)到960元/鎳（到廠含稅），市場(chǎng)僅有山東地區(qū)有工廠生產(chǎn)還能有微薄的利潤(rùn)，其余地區(qū)高鎳鐵廠均面臨虧損的局面。近期有部分鎳鐵冶煉企業(yè)開始檢修減產(chǎn)，江蘇德龍和山東鑫海11月下旬左右，有部分礦熱爐檢修；遼寧營(yíng)口某工廠本月也檢修1臺(tái)33000kva的礦熱爐；內(nèi)蒙豐鎮(zhèn)有工廠計(jì)劃2月停產(chǎn)檢修2臺(tái)礦熱爐；江蘇另有某工廠在2月左右，也有減產(chǎn)計(jì)劃。
三、鎳鐵較電解鎳貼水持續(xù)收窄，對(duì)鎳價(jià)形成一定支撐
近期隨著鎳價(jià)回落，國(guó)內(nèi)高鎳鐵較電解鎳貼水大幅收窄，一方面，電解鎳跌幅較快，這波鎳價(jià)下跌較為流暢，鎳鐵跟跌反應(yīng)較慢；另一方面，目前國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)由于利潤(rùn)因素有減產(chǎn)預(yù)期，且前期積累的庫(kù)存有可能在減產(chǎn)期間被消耗，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。近日在下跌之后，市場(chǎng)暫無(wú)鋼廠出價(jià)采購(gòu)，青山集團(tuán)目前也暫未出價(jià)，考慮到二者的替代關(guān)系，當(dāng)前鎳鐵基本面對(duì)鎳價(jià)形成一定支撐。
四、印尼鎳礦銷售使用權(quán)稅調(diào)整，傳導(dǎo)至冶煉端，對(duì)鎳價(jià)形成提振
據(jù)市場(chǎng)消息，印尼將鎳礦石銷售的使用權(quán)稅從5%上調(diào)至10%。政府法規(guī)將自12月25日開始生效，亦包括5%的含鎳生鐵銷售的使用權(quán)稅。此外，根據(jù)法規(guī)，鎳鐵及鎳琉銷售的使用權(quán)稅將分別減半，至2%。印尼鎳礦若在市場(chǎng)上流通銷售，其成本不僅包括開采成本，也會(huì)包括稅費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)用。本次調(diào)整涉及到的稅費(fèi)，是政府向礦山征收的稅費(fèi)中較為重要的一種，為“礦山特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)”。業(yè)者猜測(cè)該稅率進(jìn)行調(diào)整的目的或是推動(dòng)印尼鎳礦的內(nèi)貿(mào)價(jià)格上漲。此前印尼國(guó)內(nèi)礦商就表示希望國(guó)內(nèi)銷售與出口有相近的競(jìng)爭(zhēng)力，措施會(huì)令印尼國(guó)內(nèi)冶煉利益受到一定影響，此政策從成本角度對(duì)鎳價(jià)形成支撐。
從以上分析來(lái)看，目前鎳價(jià)有止跌企穩(wěn)的支撐，但是由于短期內(nèi)國(guó)內(nèi)不缺原料，且下游不銹鋼庫(kù)存依舊較高，鎳市缺乏利多因素刺激，所以上方反彈空間或?qū)⑹芟?。總?jiǎn)言之，短期內(nèi)市場(chǎng)分歧較大，多空拉鋸戰(zhàn)升級(jí)。昨日LME市場(chǎng)庫(kù)存大增1.4萬(wàn)噸，從各地庫(kù)存來(lái)看，在歐洲庫(kù)以及亞洲庫(kù)都有不同程度的增加，市場(chǎng)多認(rèn)為是前期流出的庫(kù)存再次交回倉(cāng)單，我們知道前期LME庫(kù)存流出較多在十萬(wàn)噸以上，所以后期LME庫(kù)存波動(dòng)或?qū)⒓哟?，這也給市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)，后期持續(xù)關(guān)注LME庫(kù)存變動(dòng)情況以及由此帶來(lái)的升貼水變動(dòng)操作機(jī)會(huì)。
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