雙焦走勢背離 焦炭高位運行 焦煤低位震蕩
2020-08-13 09:05:57 卓創(chuàng)資訊能源觀察 卓創(chuàng)資訊能源觀察唐山高爐開工維持高位，鋼材產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高。今年以來，唐山高爐開工率整體呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢，目前開工率整體居高不下。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，唐山高爐開工率由2月底的69.05%攀升至7月底的89.26%，漲幅為29.3%，目前開工率仍維持在89.26%的高位。
導(dǎo)語
上半年焦炭(1991,-5.00,-0.25%)價格漲跌基本持平，但焦煤(1198,1.50,0.13%)市場價格重心卻不斷下移，以山東濟寧地區(qū)氣精煤為例，以山東濟寧地區(qū)氣精煤為例來看，價格由2020年年初的870元/噸降至2020年6月底的750元/噸，累計下調(diào)120元/噸，降幅為13.8%。進(jìn)入下半年來看，雙焦走勢有望繼續(xù)分化，其中焦炭高位運行，焦煤市場低位徘徊。
下半年焦炭剛需穩(wěn)定，市場整體偏強運行
（1）唐山高爐開工維持高位，鋼材產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高。今年以來，唐山高爐開工率整體呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢，目前開工率整體居高不下。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，唐山高爐開工率由2月底的69.05%攀升至7月底的89.26%，漲幅為29.3%，目前開工率仍維持在89.26%的高位。
唐山高爐開工率一覽表
（2）高爐開工率居高不下，今年以來鋼材產(chǎn)量也是持續(xù)創(chuàng)新高。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2020年6月中國鋼材產(chǎn)量為11585.1萬噸，同比增長7.5%；2020年1-6月中國鋼材產(chǎn)量為60583.6萬噸，同比增長2.7%。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，今年上半年鋼材產(chǎn)量創(chuàng)近10年來的新高。鋼材產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，這也是今年以來焦炭剛需居高不下的主要原因。
圖1
（3）焦炭剛需穩(wěn)定，下半年價格重心將上移。中央要求加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，繼續(xù)擴大內(nèi)需，這樣新型基建和傳統(tǒng)基建會持續(xù)發(fā)力，因此下半年鋼材產(chǎn)量仍將居高不下，這為焦炭需求打下堅實基礎(chǔ)。另外從供應(yīng)端來看，今年以來山東、江蘇徐州地區(qū)嚴(yán)格執(zhí)行焦化去產(chǎn)能政策，另外今年河北也要嚴(yán)格淘汰4.3焦?fàn)t近1800萬噸，整體來看，今年以來焦炭產(chǎn)能有收縮，供應(yīng)有收緊，這也會支持下半年焦炭價格繼續(xù)走強。
圖2
與焦炭不同，下半年焦煤市場低位徘徊
雖然下半年焦炭市場預(yù)期整體看好，價格重心也將逐步上移，預(yù)計8月份焦炭會嘗試提漲兩輪，累計漲幅在100元/噸，但下游焦炭市場的持續(xù)走強，對焦煤市場提振有限，預(yù)計下半年焦煤市場整體將保持低位徘徊狀態(tài)，具體分析如下：
（1）供應(yīng)方面，目前多數(shù)焦煤礦井生產(chǎn)正常，供應(yīng)充足。雖然今年上半年產(chǎn)地煤礦尤其是內(nèi)蒙地區(qū)受煤礦倒查20年煤礦影響，煤炭產(chǎn)量增加受限，但這對焦煤生產(chǎn)影響有限，多數(shù)地區(qū)焦煤礦井生產(chǎn)正常，供應(yīng)充足，不存在供應(yīng)緊缺的現(xiàn)象。
（2）焦化廠維持低庫存策略，采購積極性不高，多按需采購為主。今年以來，焦化廠在焦煤采購方面一直維持按需采購的節(jié)奏，在焦炭下跌時，更是嚴(yán)格執(zhí)行低庫存策略，多數(shù)焦化廠焦煤庫存維持在10-15天，焦煤需求整體不溫不火。
圖3
受焦煤供需格局偏寬松的影響，今年以來焦煤市場整體呈現(xiàn)偏弱下行態(tài)勢，預(yù)計下半年焦煤市場將延續(xù)低位徘徊態(tài)勢，上下波動空間均相對有限。
今年以來鋼材產(chǎn)量居高不下創(chuàng)歷史新高，鋼廠開工居高不下，焦炭剛需強勁，焦炭價格居高不下，焦化利潤持續(xù)位居高位，這樣后期焦化廠對焦煤的打壓力度會有所放緩，雖然目前焦煤市場供需格局偏寬松，但考慮到終端鋼材及焦炭市場盈利可觀，因此后期焦煤市場降幅空間也不會太大，而且多數(shù)主流煤企仍以挺價為主。整體來看下半年，焦煤市場上下波動空間均相對有限，平穩(wěn)為主。
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