作為我國首個(gè)擬以“雙合約”模式運(yùn)行的國際化期貨合約，國際銅期貨合約將自11月19日起在上期能源掛牌上市。首日掛牌合約為BC2103、BC2104、BC2105、BC2106、BC2107、BC2108、BC2109、BC2110、BC2111合約，掛牌基準(zhǔn)價(jià)為47680元/噸。當(dāng)日08:55—09:00集合競(jìng)價(jià)，09:00開市。

據(jù)了解，國際銅期貨的交易保證金為合約價(jià)值的8%；漲跌停板幅度為±6%，首日漲跌停板幅度為其2倍；國際銅期貨的交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之零點(diǎn)一，平今倉交易免收交易手續(xù)費(fèi)。

在交易時(shí)間方面與滬銅期貨相同，每周一至周五，09:00—10:15、10:30—11:30和13:30—15:00，連續(xù)交易時(shí)間為每周一至周五21:00—次日01:00。法定節(jié)假日前第一個(gè)工作日（不包含周六和周日）的連續(xù)交易時(shí)間段不進(jìn)行交易。

值得注意的是，境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、境外客戶可以使用外匯資金作為保證金。以外匯資金作為保證金的，以中國外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價(jià)作為其市值核定的基準(zhǔn)價(jià)。目前上期能源規(guī)定可用于作為保證金的外匯幣種為美元，折扣率為0.95。

在結(jié)算方面，國際銅期貨使用人民幣結(jié)算。當(dāng)日閉市前外匯資金的市值先按照前一交易日中國外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價(jià)核算。每日結(jié)算時(shí)按上述規(guī)定的方法重新確定外匯資金作為保證金使用的基準(zhǔn)價(jià)并調(diào)整折后金額。

在持倉公布方面，當(dāng)某一合約收盤后的持倉量達(dá)到1.5萬手時(shí)，上期能源將公布該月份合約前20名期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者的成交量、買持倉量、賣持倉量。

對(duì)于國際銅期貨市場(chǎng)的各類參與者，上期能源建議，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，熟悉國際銅期貨合約與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，理性參與期貨交易；銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握期貨市場(chǎng)規(guī)則，在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的水平；會(huì)員單位應(yīng)充分了解和掌握期貨市場(chǎng)法律法規(guī)，做到合規(guī)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)可控，幫助投資者充分利用國際銅期貨套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

國信期貨分析師顧馮達(dá)表示，國際銅期貨9個(gè)合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為47680元/噸，考慮到與現(xiàn)有滬銅期貨相比，國際銅期貨交易的是不含稅合約，同時(shí)其內(nèi)涵價(jià)值將包含上海保稅庫倉單溢價(jià)、潛在升水銅溢價(jià)及遠(yuǎn)期基差溢價(jià)。因此，若按照上海電解銅保稅庫（倉單）溢價(jià)40—53美元/噸、品牌溢價(jià)110元/噸及遠(yuǎn)期基差溢價(jià)估算，國際銅期貨掛牌基準(zhǔn)價(jià)大體符合計(jì)算模型，但略高于市場(chǎng)投資者此前預(yù)期?？紤]到全球可跟蹤統(tǒng)計(jì)的陰極銅庫存在70萬噸左右，僅相當(dāng)于全球銅市兩周的消費(fèi)量，而中國進(jìn)口銅資源的需求仍然旺盛，因此國際銅估值存在合理性。

從基本面來看，據(jù)南華期貨分析師王仍堅(jiān)介紹，供應(yīng)方面，目前銅礦供應(yīng)緊張的預(yù)期并未改變，加工費(fèi)低位運(yùn)行和硫酸價(jià)格的持續(xù)低迷壓縮冶煉利潤，打壓冶煉廠生產(chǎn)積極性，精銅供應(yīng)受限。南美地區(qū)銅礦山偶有罷工會(huì)對(duì)供應(yīng)端產(chǎn)生擾動(dòng)。

需求方面，短期來看喜憂參半，由于國網(wǎng)訂單釋放進(jìn)度較慢，銅線纜消費(fèi)整體表現(xiàn)不佳。汽車和家電需求強(qiáng)勁帶動(dòng)銅消費(fèi)，但總體來看銅下游需求表現(xiàn)一般。

“基本面短期沒有突出的矛盾，然而目前電解銅庫存均處于低位，LME銅庫存16萬噸，上期所銅庫存11萬噸，保稅區(qū)庫存36萬噸，后期對(duì)于銅價(jià)是有利支撐?！蓖跞詧?jiān)認(rèn)為。

對(duì)于后市走勢(shì)，王仍堅(jiān)表示，隨著周一盤面的大幅拉漲，銅價(jià)上行空間打開，基于宏觀面和基本面判斷，對(duì)于銅后期走勢(shì)偏樂觀。策略上建議單邊做多為主。參與國際貿(mào)易的企業(yè)可適當(dāng)利用國際銅合約完成套保操作。

一德期貨分析師吳玉新告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，國際銅期貨的上市豐富了企業(yè)的保值工具，同時(shí)也為投資者增加了套利工具。他建議，企業(yè)可對(duì)LME銅期貨、滬銅期貨以及國際銅期貨進(jìn)行價(jià)格比較，基于市場(chǎng)價(jià)差的測(cè)算，綜合考慮三個(gè)銅期貨市場(chǎng)價(jià)格的高低，賣出保值時(shí)選擇三個(gè)市場(chǎng)中價(jià)格高的市場(chǎng)，買入保值時(shí)選擇價(jià)格低的市場(chǎng)。一旦涉及銷售、交割等，則需要比較境內(nèi)外交易所的套保成本，考慮境內(nèi)外資金成本、各種費(fèi)用、溢價(jià)和到岸升水，現(xiàn)貨升貼水、增值稅及匯率影響等。

顧馮達(dá)認(rèn)為，國際銅期貨在合約設(shè)計(jì)框架、企業(yè)參與方式、交易結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面與國內(nèi)外現(xiàn)有成熟品種接軌，打通了國內(nèi)和國際銅市場(chǎng)的壁壘，實(shí)現(xiàn)了全球銅期貨價(jià)格的良性聯(lián)動(dòng)。銅貿(mào)易企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和海外企業(yè)可以更靈活地選擇銅期貨品種，合理高效地進(jìn)行敞口的風(fēng)險(xiǎn)管理