創(chuàng)下歷史新高后 鋼價可能進入調整期 下周黑色系還能漲嗎？
2021-04-26 10:14:54 上海證券報歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。
鋼鐵行業(yè)無疑是近幾個月最強勢的板塊。Wind數據顯示，截至4月23日收盤，鋼鐵(申萬)行業(yè)指數近60個交易日、近120個交易日分別上漲22.88%、40.88%，在28個申萬一級行業(yè)中位居第一。
鋼鐵股持續(xù)上行，源于鋼價大漲對行業(yè)景氣度的提升。截至4月23日收盤，螺紋鋼、熱軋卷板、線材等鋼材期貨皆創(chuàng)下了歷史新高。
不過，近期多個跡象表明，鋼價短期內上漲過快，或將迎來止?jié)q和調整期。
首先，庫存數據出現了拐點。
唐山鋼坯庫存在經歷了連續(xù)7周的下降后，近兩周出現回升跡象。
鋼之家數據顯示，從2月18日當周開始，唐山鋼坯庫存連續(xù)7周下降，累計降幅達78%。近兩周，庫存量出現拐點。
另據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，本周唐山地區(qū)主要倉儲及港口鋼坯庫存為41.62萬噸，較上周增加17.75萬噸，環(huán)比增幅為74.36%。本周南方及進口鋼坯資源集中到港，整體庫存突增明顯，有待下游消化。
其次，鋼材價格上漲過快，下游對高價位的接受度已經降低。
中國鋼鐵工業(yè)協會近日發(fā)布報告稱，由于前期漲幅較大、漲速較快，向下游行業(yè)傳導困難加大，后期鋼價難以持續(xù)大幅上漲，應以小幅波動為主。
該報告認為，由于3月份以來鋼材價格上漲速度較快、幅度較大，造船、家電等下游用鋼行業(yè)難以承受鋼價持續(xù)高位，后期鋼價難以持續(xù)大幅上漲。
“后期鋼材消費釋放超預期的概率較小，下游生產經營壓力普遍加重，對高價位原料存有抵觸情緒，進而影響需求的充分釋放。”蘭格鋼鐵研究中心王靜表示，“一季度GDP同比實現高增長，而從環(huán)比及兩年平均增速來看，均表現偏弱，同時房地產投資逐步消磨韌性，制造業(yè)投資未達預期，后期走勢存疑，經濟擴張可能難以超出預期，且復蘇的主要動能由投資、出口向消費轉換，對鋼材消費拉動轉弱?！?/p>
另外，近期國家統(tǒng)計局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部等部委均提到了大宗商品漲價問題，表明監(jiān)管層對鋼價上漲的密切關注。
例如，國家統(tǒng)計局4月16日回應稱，國內上游產品的價格不具備長期上漲的基礎。
工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人在4月20日的發(fā)布會上表示，本輪大宗商品價格上漲對制造業(yè)有影響，但是這種影響總體上還是可控的。下一步，將會同有關部門，積極采取舉措推動穩(wěn)定原材料價格：一是加強運行監(jiān)測和價格監(jiān)管。二是支持上下游企業(yè)建立長期的穩(wěn)定合作關系，協同應對市場價格波動風險，鼓勵冶煉企業(yè)及加工企業(yè)進行期貨套期保值交易。
除供需基本面外，政策也是影響鋼價的一大要素。
中鋼協近期多次提到壓減產量要“三限、兩不限”、“適應鋼鐵進出口新格局”等，被業(yè)內認為可能是未來政策導向的某種信號。
中鋼協副會長駱鐵軍4月24日在板材市場座談會上表示，壓減產量具體操作上要“有保有壓”，不搞“一刀切”，應做到“三限、兩不限”。
此外，中鋼協還表示，適應鋼鐵進出口新格局，逐步適應鋼材凈出口向進出口平衡甚至凈進口的轉變。
駱鐵軍表示，需要減少鋼鐵產品出口、增加進口來平衡國內需求。鋼鐵行業(yè)應以滿足國內需求為主，即使有一定的缺口，也可用進口來補充，特別是要鼓勵鋼坯等初級產品的進口。
王靜認為，從相關部門表態(tài)來看，限制普通鋼材出口、鼓勵鋼材及初級原料進口的大方向基本確定，后期可能出臺差別化的退稅及關稅調整措施，理論上將會影響鋼材及初級產品的進出口，加大國內鋼材市場供應，對價格形成抑制。
從鋼企層面來看，鋼材生產利潤依舊豐厚。據興業(yè)證券測算，截至本周，螺紋鋼毛利高于600元/噸，處于歷史較高水平。
螺紋鋼單噸毛利(紅色)
展望后市，中泰證券認為，盡管近期庫存數據反映需求端出現放緩跡象，但鋼價依然強勢，限產預期對基本面支撐力度較強。上市鋼企二季度盈利有望重回歷史峰值。
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