五一假期歸來(lái)，大宗商品市場(chǎng)又掀起了新一輪漲價(jià)潮，牛市行情愈演愈烈！

期貨盤(pán)面上，有色金屬、黑色系價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。其中，LME銅價(jià)突破1萬(wàn)美元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高；滬鋁則逼近20000元關(guān)口，創(chuàng)近十三年新高；黑色系的漲勢(shì)更是兇猛，普氏62%鐵礦石歷史首次突破200美元大關(guān)，與螺紋鋼一起雙雙創(chuàng)下歷史新高……

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有20個(gè)期貨品種漲幅超過(guò)20%，其中10個(gè)品種漲幅超過(guò)30%。商品期貨現(xiàn)貨價(jià)格的大漲，亦帶動(dòng)了A股周期股聯(lián)動(dòng)上漲。鋼鐵、采掘和有色金屬行業(yè)的年內(nèi)漲幅分別為35.66%、15.67%、13.62%，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中名列前三。

值得注意的是，原材料價(jià)格的飆升也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。

大宗商品加速上漲，新一輪超級(jí)周期來(lái)了？

進(jìn)入5月份，大宗商品的漲價(jià)腳步不但沒(méi)有停歇，反而呈現(xiàn)加速的趨勢(shì)。

上周，鐵礦石和螺紋鋼雙雙刷新歷史新高，尤其是鐵礦石期貨，漲勢(shì)凌厲。5月6日，普氏62%鐵礦石指數(shù)歷史上首次突破200美元大關(guān)，5月7日更是觸及212.8美元；大商所鐵礦石主力合約上周大漲12.68%，報(bào)1226.5元/噸，刷新歷史紀(jì)錄。

螺紋鋼則單周大漲5.32%，上周五夜盤(pán)繼續(xù)刷新歷史新高，主力合約報(bào)價(jià)5721元/噸。此外，熱卷、線材、動(dòng)力煤等紛紛走出大漲行情。

黑色系現(xiàn)貨市場(chǎng)更是大幅拉漲。5月8日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)大幅上漲，唐山地區(qū)主流鋼廠普方坯出廠報(bào)價(jià)再次累計(jì)上調(diào)130元報(bào)5350元/噸，共95家鋼廠上調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)，漲價(jià)區(qū)間10-200元。

作為商品的“牛市旗手”，“銅博士”更是一騎絕塵。

5月6日，LME銅價(jià)成功突破1萬(wàn)美元大關(guān)；5月7日，LME銅價(jià)收盤(pán)大漲2.94%，報(bào)10412.5美元，刷新了2011年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)；滬銅主力合約則站上75000元大關(guān)，創(chuàng)近十年新高，但距離2006年的85000元的歷史高位還有一段距離。

值得注意的是，近日，全球最大商品交易商嘉能可CEO Ivan Glasenberg表示，銅價(jià)的飆漲還遠(yuǎn)未結(jié)束，他預(yù)計(jì)銅價(jià)在目前的價(jià)格水平上還將再上漲50%。

鋁的熱度也一直不減，滬鋁逼近20000元關(guān)口，創(chuàng)近十三年新高；滬錫主力合約價(jià)格在5月6日創(chuàng)出歷史新高。

平安證券指出，大宗商品的價(jià)格邏輯可以用一個(gè)簡(jiǎn)單公式來(lái)表示：弱美元+寬信用+強(qiáng)復(fù)蘇=商品牛。國(guó)際大宗商品價(jià)格以美元為計(jì)價(jià)單位，所以二者之間存在“蹺蹺板效應(yīng)”：美元貶值，則大宗商品價(jià)格上漲。反之亦然。去年3月美聯(lián)儲(chǔ)“無(wú)底線”放水救市，美元指數(shù)一路下行，從103點(diǎn)一度跌至89，目前在90點(diǎn)上下徘徊，跌幅累計(jì)12%。

5月7日晚間，美元指數(shù)大跌0.7%，人民幣應(yīng)聲而漲，離岸人民幣報(bào)6.41大漲507點(diǎn)，CRB商品指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)新高。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有20個(gè)期貨品種漲幅超過(guò)20%，其中10個(gè)品種漲幅超過(guò)30%，分別是苯乙烯、玻璃、熱卷、螺紋鋼、鐵礦石、動(dòng)力煤、原油、PVC和滬鋁。

期股聯(lián)動(dòng)、業(yè)績(jī)大幅改善，周期股王者歸來(lái)

商品期貨、現(xiàn)貨價(jià)格的大漲，帶動(dòng)了A股周期股聯(lián)動(dòng)上漲，鋼鐵、煤炭、有色板塊強(qiáng)勢(shì)大漲，“煤飛色舞”行情再現(xiàn)。

上周五(5月7日)，周期板塊延續(xù)前一個(gè)交易日的大漲勢(shì)頭。煤炭板塊，山西焦煤、陜西黑貓、鄭州煤電、潞安環(huán)能、新集能源等多股漲停，晉控煤業(yè)、露天煤業(yè)、兗州煤業(yè)等紛紛大漲：鋼鐵板塊，酒鋼宏興、海南礦業(yè)、重慶鋼鐵、包鋼股份等漲停；有色板塊，河鋼資源、宏達(dá)股份漲停，中國(guó)鋁業(yè)大漲7.58%。

截至目前，今年以來(lái)，鋼鐵、采掘和有色金屬行業(yè)的漲幅分別達(dá)到35.66%、15.67%、13.62%，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中名列前三，成為今年市場(chǎng)表現(xiàn)最好的三大行業(yè)。

川財(cái)證券指出，從一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，鋼鐵上市企業(yè)一季度利潤(rùn)總額高達(dá)288.14億元，較2020年一季度增長(zhǎng)245.65%，行業(yè)估值方面，當(dāng)前板塊整體估值13.4倍，處于歷史低位，低估值疊加良好的業(yè)績(jī)，因此板塊表現(xiàn)較好；從市場(chǎng)角度看，五一期間全球大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升，“碳中和”背景下，行業(yè)產(chǎn)能受到控制，同時(shí)下游需求端旺盛，鋼鐵企業(yè)維持較好的利潤(rùn)。

即業(yè)績(jī)改善和大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升導(dǎo)致周期股的股價(jià)不斷水漲船高。

原材料大漲引發(fā)通脹擔(dān)憂，警惕資金炒作

5月7日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2021年4月下旬與4月中旬相比，螺紋鋼、電解銅、苯乙烯、汽油、焦炭、豆粕、農(nóng)藥、天然橡膠等34種產(chǎn)品價(jià)格上漲，12種下降，4種持平。專家表示，受到供給端收縮影響而大幅漲價(jià)的大宗商品短期內(nèi)仍將趨勢(shì)性上漲，建議更多通過(guò)增加供給的方式對(duì)沖。

值得注意的是，原材料價(jià)格的飆升也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂，尤其是銅和鐵礦石價(jià)格創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄，債市定價(jià)顯示未來(lái)兩年通脹率預(yù)期已經(jīng)直逼3%。

5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)財(cái)長(zhǎng)耶倫表示，“為了確保我們的經(jīng)濟(jì)不過(guò)熱，或許需要利率有所上升?！边@一句話引發(fā)全球市場(chǎng)巨震，納指創(chuàng)下一個(gè)月來(lái)最大跌幅。雖然耶倫之后緊急辟謠，強(qiáng)調(diào)提高通脹的容忍度，但市場(chǎng)依舊擔(dān)憂。

不過(guò)，高盛與債市巨頭太平洋投資管理公司(Pimco)卻給了擔(dān)憂通脹的美國(guó)國(guó)債交易員一條簡(jiǎn)單信息：放輕松。高盛與Pimco估計(jì)，這夸大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)從新冠疫情復(fù)蘇過(guò)程中所面臨的壓力。

如是金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友也表示，通脹應(yīng)該是2021年最受關(guān)注的問(wèn)題，甚至可以說(shuō)沒(méi)有之一。春節(jié)之后，全球通脹預(yù)期升溫，美國(guó)十年期國(guó)債收益率急劇上行，年前抱團(tuán)的白馬股經(jīng)歷了慘烈的殺估值行情，直到4月中旬市場(chǎng)才逐漸趨穩(wěn)。其實(shí)很多人擔(dān)心通脹是有道理的，也是必要的，但我們認(rèn)為，超級(jí)通脹未必到來(lái)。

“我國(guó)生產(chǎn)率先恢復(fù)，出口大增，導(dǎo)致上游原材料價(jià)格暴漲，導(dǎo)致生產(chǎn)成本急劇抬升，中下游利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重壓縮，居民收入水平未有明顯的提高，內(nèi)需不振，消費(fèi)相對(duì)疲軟，PPI向CPI傳導(dǎo)受阻，自然不必過(guò)度擔(dān)憂全面通脹，超級(jí)通脹更是不存在?！惫芮逵颜f(shuō)。

除了擔(dān)憂通脹以外，應(yīng)警惕大宗商品市場(chǎng)的資金炒作現(xiàn)象，尤其是炒作引起期貨價(jià)格的大幅波動(dòng)。

平安證券表示，從市場(chǎng)方面來(lái)看，本輪大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)也少不了炒作成分。不過(guò)，目前全球貨幣寬松尚未結(jié)束，大宗商品的價(jià)格依然處于上升通道內(nèi)，在后疫情時(shí)代，經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇，也會(huì)使資源類品種成為各路資金對(duì)沖通脹的重要手段。