油脂油料價(jià)格又雙叒叕漲了。

昨日，受隔夜CBOT大豆的大幅上漲影響，加上商品市場(chǎng)整體看漲氛圍濃厚，國(guó)內(nèi)油脂油料價(jià)格集體攀升。下午收盤(pán)，豆二期貨主力合約大漲2.96%，創(chuàng)逾兩個(gè)月高位，豆粕期貨主力合約上漲2.64%，期價(jià)繼續(xù)向年初高點(diǎn)3825元/噸靠近，刷新四個(gè)月新高，菜粕期貨主力合約也上漲近3%。此外，棕櫚油期貨主力合約更是以4.67%的漲幅強(qiáng)勢(shì)拉升，豆油、菜油同樣錄得較大漲幅。

昨日夜盤(pán)，國(guó)內(nèi)油脂油料價(jià)格繼續(xù)上漲，棕櫚油、豆油期貨助力合約漲幅超2%，豆二、菜粕、豆一、菜油、豆粕期貨主力合約均收漲。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部今日凌晨公布了USDA5月報(bào)告。本次報(bào)告除繼續(xù)對(duì)2020/2021年度的平衡表進(jìn)行月度修正外，重點(diǎn)是2021/2022年度新一季作物供需平衡表的首次發(fā)布。市場(chǎng)人士表示，在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格行至高位的當(dāng)下，新季平衡表數(shù)據(jù)帶來(lái)的邊際擾動(dòng)也將被放大，因此對(duì)平衡表的前瞻預(yù)測(cè)至關(guān)重要。

報(bào)告顯示，美國(guó)2021/2022年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.4億蒲式耳。2020/2021年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.20億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)估為1.17億蒲式耳，4月報(bào)告預(yù)估為1.20億蒲式耳。美國(guó)2021/2022年度大豆種植面積預(yù)估為8760萬(wàn)英畝。2020/2021年度大豆種植面積預(yù)估為8310萬(wàn)英畝。美國(guó)2021/2022年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝50.8蒲式耳。2020/2021年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝50.2蒲式耳，4月預(yù)估為每英畝50.2蒲式耳。美國(guó)2021/2022年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為44.05億蒲式耳。2020/2021年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為41.35億蒲式耳，4月預(yù)估為41.35億蒲式耳。

USDA月報(bào)公布后，CBOT大豆、豆粕、玉米、豆油主力合約短線下挫。不過(guò)，截至收盤(pán)，CBOT大豆主力合約上漲1.75%收?qǐng)?bào)于1643美分/蒲式耳。

美豆低庫(kù)存疊加供應(yīng)偏緊，帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本維持高位

金信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究主管傅博表示，昨日豆二期貨的強(qiáng)勢(shì)上漲，主要是受CBOT大豆上漲的帶動(dòng)?！癈BOT大豆7月合約突破1650美分/蒲式耳，接近歷史高位，較前一交易日國(guó)內(nèi)收盤(pán)時(shí)上漲超過(guò)60美分/蒲式耳，折算到大豆進(jìn)口成本上漲160元/噸左右。CBOT大豆的上漲是基于美豆舊作低庫(kù)存、新作預(yù)期供應(yīng)偏緊以及全球谷物和油料作物在通脹和糧食安全預(yù)期下普漲的結(jié)果。從目前看，在美豆新作種植面積和生長(zhǎng)基本確定之前，漲勢(shì)仍未結(jié)束，對(duì)應(yīng)的內(nèi)盤(pán)豆二期價(jià)也將維持上漲勢(shì)頭?！彼f(shuō)。

據(jù)大豆天下網(wǎng)農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師趙偉峰介紹，當(dāng)前美豆累計(jì)出口量6128萬(wàn)噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年出口量6205萬(wàn)噸，按照目前進(jìn)度，再出口76萬(wàn)噸就可以完成美國(guó)農(nóng)業(yè)部的目標(biāo)，出口進(jìn)度已完成98.76%。同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)是去年同期的兩倍，壓榨量不斷提升。在出口以及壓榨需求的支撐下，美豆期末庫(kù)存持續(xù)緊張，大豆現(xiàn)貨基差持續(xù)上漲，進(jìn)而推動(dòng)美豆價(jià)格大幅上漲。在新作上市之前，美豆期末庫(kù)存緊張的狀況無(wú)法緩解，未來(lái)價(jià)格或仍有上行空間。

“此外，在美豆舊作庫(kù)存緊張的同時(shí)，新作的庫(kù)存也不寬裕。由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月底面積報(bào)告預(yù)期今年美豆播種面積只有8760萬(wàn)英畝，按趨勢(shì)單產(chǎn)計(jì)算，美豆2021/2022年度大豆庫(kù)存仍十分緊張，這成為推動(dòng)美豆價(jià)格上漲的主因?！壁w偉峰說(shuō)。

宏觀方面同樣對(duì)大宗商品的價(jià)格產(chǎn)生影響。趙偉峰表示，美國(guó)公布4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)人數(shù)增加26.6萬(wàn)，較預(yù)期99.8萬(wàn)存在顯著差距，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇遠(yuǎn)不如想象般強(qiáng)勁，延長(zhǎng)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策退出時(shí)間。美元指數(shù)大幅下跌，帶動(dòng)整體大宗商品價(jià)格上漲。此外，隨著歐美國(guó)家疫情好轉(zhuǎn)，疫苗接種進(jìn)度加快，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景好轉(zhuǎn)，推動(dòng)原油價(jià)格上漲。國(guó)際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上行，波羅的海干散貨指數(shù)已經(jīng)突破2010年6月以來(lái)高點(diǎn)，海運(yùn)成本增加也導(dǎo)致進(jìn)口大豆到港成本提升。

“整體上看，美豆期末庫(kù)存緊張狀況在新作上市之前無(wú)法緩解，我國(guó)進(jìn)口大豆成本仍將維持高位，盡管人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng)，以及巴西大豆升貼水下跌在一定程度上會(huì)降低進(jìn)口大豆到港成本，但整體影響有限。另外，5月進(jìn)口大豆將大量到港，預(yù)期到港量在1000萬(wàn)噸以上，國(guó)內(nèi)大豆供給充裕一定程度上會(huì)限制豆二期價(jià)漲幅，因此在進(jìn)口大豆成本維持高位背景下，豆二價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，但受進(jìn)口大豆集中到港影響，漲幅會(huì)小于美豆?！壁w偉峰說(shuō)。

在傅博看來(lái)，隔夜美豆的上漲發(fā)生在美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告之前，反映了市場(chǎng)對(duì)美豆舊作庫(kù)存可能進(jìn)一步下調(diào)的擔(dān)憂，因?yàn)槊蓝沟膲赫ズ统隹谝廊粡?qiáng)勁。另外，隨著美豆播種進(jìn)度加快，天氣因素將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，基于天氣的不確定性，CBOT大豆期價(jià)的波動(dòng)將加大。

全球植物油供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)油脂品種持續(xù)上漲

油脂板塊的強(qiáng)勢(shì)拉升同樣引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。受宏觀通脹預(yù)期以及全球食用油供應(yīng)吃緊擔(dān)憂提振，近期油脂盤(pán)面價(jià)格重心持續(xù)上移，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)亦跟隨上漲。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及前期洗船等因素加持下棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較豆油明顯偏強(qiáng)。截至昨日下午收盤(pán)，廣東24度精煉棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)成功站上9000元/噸大關(guān)，創(chuàng)階段新高，在三大植物油中率先突破前期高點(diǎn)。

“近期國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格的上漲主要受產(chǎn)地價(jià)格上漲的推動(dòng)。今年3月份以后，由于進(jìn)口CNF報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛、進(jìn)口采購(gòu)量偏少、國(guó)內(nèi)港口商業(yè)庫(kù)存持續(xù)下行。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨24度棕櫚油價(jià)格和基差都處于較高水平，帶動(dòng)盤(pán)面價(jià)格上漲。”魯證期貨研究所植物油首席分析師史恒昱說(shuō)。

事實(shí)上，油脂板塊重心不斷上移反映了市場(chǎng)對(duì)全球植物油供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

史恒昱介紹，今年南美的大豆出口銷售和裝船進(jìn)度較快、出口量較大，導(dǎo)致南美大豆壓榨量偏低、豆油產(chǎn)量和庫(kù)存也處于較低水平。同時(shí)在美國(guó)的生物柴油政策影響下，豆油用于生物柴油的消費(fèi)量和未來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)，也帶動(dòng)美國(guó)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格、基差以及和豆粕的比價(jià)到了極高的位置。

棕櫚油方面，今年以來(lái)，在偏弱的拉尼娜天氣模式影響下，東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)降水偏多，導(dǎo)致單產(chǎn)降低、收獲延遲。同時(shí)，馬來(lái)西亞海關(guān)對(duì)外來(lái)勞工入境的限制導(dǎo)致當(dāng)?shù)刈貦坝头N植業(yè)勞動(dòng)力緊張，產(chǎn)量同樣受到了較大的影響。

另外，由于今年葵花籽的主要產(chǎn)地產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，葵油的供給也受到了影響。

“從權(quán)重上看，其他油籽和油脂供應(yīng)的波動(dòng)不足以對(duì)上述幾個(gè)油脂供應(yīng)的緊張產(chǎn)生對(duì)沖效應(yīng)，因此全球油脂平衡表中供給端相對(duì)偏緊?！笔泛汴耪f(shuō)。

不過(guò)，史恒昱認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，目前全球油脂油料的價(jià)格處于歷史最高水平附近，年內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)本輪行情的拐點(diǎn)?！皬?020年年中開(kāi)始的油脂油料價(jià)格持續(xù)上漲行情既有供需基本面的原因，也受到了宏觀和外圍市場(chǎng)因素的推動(dòng)，后者主要是因?yàn)槿蛑饕胄袑捤傻呢泿耪咄苿?dòng)以美元計(jì)價(jià)的油籽等進(jìn)口原材料價(jià)格上漲。從重要油籽和油脂的進(jìn)口利潤(rùn)水平和國(guó)內(nèi)從壓榨到貿(mào)易、終端的產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布結(jié)構(gòu)看，目前的行情對(duì)國(guó)內(nèi)油脂行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生了比較明顯的副作用。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，油脂油料價(jià)格很少出現(xiàn)在高位持續(xù)振蕩的情況，一旦發(fā)生回調(diào)，價(jià)格下跌的速度可能會(huì)很快。對(duì)于油脂油料行業(yè)來(lái)說(shuō)，抵御輸入性通脹的同時(shí)，也應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的價(jià)格下跌帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)充分重視并做好準(zhǔn)備。”史恒昱表示。