7月2日，美國勞工部公布的6月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國6月新增就業(yè)人數(shù)85萬，高于市場預(yù)期的72萬，但失業(yè)率上升至5.9%。

東證衍生品研究院分析師徐穎對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說，本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期主要得益于服務(wù)業(yè)的進(jìn)一步恢復(fù)。美國勞工部報(bào)告顯示，餐飲住宿、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、零售行業(yè)是最主要的貢獻(xiàn)來源。但可以看到，美國6月份失業(yè)率小幅回升，離職換工作的人數(shù)增加，且失業(yè)超過27周的人數(shù)上升至400萬，占整體失業(yè)人數(shù)的42.1%，此外工資增速和勞動(dòng)參與率不及預(yù)期。這些數(shù)據(jù)顯示，美國勞動(dòng)力市場距離回到疫情前水平還需要一段時(shí)間。

在方正中期期貨分析師史家亮看來，美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口好于市場預(yù)期，主要是因?yàn)槠髽I(yè)在需求旺盛的情況下迫切希望提高生產(chǎn)和服務(wù)，紛紛提高工資并提供激勵(lì)措施，以吸引美國人重返勞動(dòng)力市場。但失業(yè)率和時(shí)薪表現(xiàn)比較差，失業(yè)率回升至5.9%，勞動(dòng)參與率仍然處于低位，遏制了市場的樂觀情緒，抵消了非農(nóng)數(shù)據(jù)的利多影響。

平安期貨分析師李晨陽認(rèn)為，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)向市場傳遞了三個(gè)方面的信息：一是隨著美國新冠疫苗接種率逐漸提高，疫情對(duì)人們出行的影響減弱，美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇勢頭；二是企業(yè)用工需求保持強(qiáng)勁，就業(yè)市場持續(xù)改善；三是勞動(dòng)力市場供應(yīng)仍然緊缺，就業(yè)狀況仍不及疫情前水平。

美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線走低近30個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格短線走高15美元/盎司，站上1790美元/盎司，創(chuàng)一周新高；美國國債期貨重拾升勢，10年期國債收益率一度跌至日內(nèi)低點(diǎn)1.422%。對(duì)于市場的反應(yīng)，徐穎認(rèn)為，一是失業(yè)率回升、長期失業(yè)人員增加、離職人數(shù)增加，工資增速和勞動(dòng)參與率等指標(biāo)不及預(yù)期；二是市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期收緊貨幣政策已有所預(yù)期，非農(nóng)數(shù)據(jù)沒有給出更強(qiáng)的收緊預(yù)期。

李晨陽認(rèn)為，數(shù)據(jù)公布后美元走低、黃金反彈的核心原因有三點(diǎn)：首先，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議意外偏“鷹”，市場對(duì)其貨幣政策邊際變化已有較強(qiáng)預(yù)期；其次，就業(yè)數(shù)據(jù)雖超預(yù)期，但失業(yè)率上升；最后，就業(yè)市場仍需進(jìn)一步恢復(fù)，且距離美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際采取行動(dòng)仍有較長距離。

美聯(lián)儲(chǔ)縮表節(jié)奏并未發(fā)生改變

“就業(yè)數(shù)據(jù)是當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)非常關(guān)注的指標(biāo)，但當(dāng)前5.9%的失業(yè)率仍遠(yuǎn)高于疫情前的3.5%，表明美國就業(yè)市場的復(fù)蘇仍是一個(gè)漫長的過程?！崩畛筷栒f。

在他看來，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)會(huì)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整的方向，但難以改變美聯(lián)儲(chǔ)縮表的節(jié)奏，美聯(lián)儲(chǔ)還是需要看到更多就業(yè)市場恢復(fù)的信號(hào)才會(huì)改變其縮表的節(jié)奏。6月份議息會(huì)議中偏“鷹”的表態(tài)已經(jīng)讓市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購債和加息的變化有了較充分預(yù)期，因此此次非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場的影響相對(duì)有限。

徐穎認(rèn)為，6月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)符合美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場的樂觀預(yù)期，但也沒有強(qiáng)勁到讓美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊、進(jìn)一步表態(tài)鷹派的程度。由于目前還沒有達(dá)到實(shí)質(zhì)性恢復(fù)的門檻，6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的判斷。

在史家亮看來，雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，但失業(yè)率回升至5.9%高位的狀況，說明本次非農(nóng)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，使得市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)繼續(xù)維持QE力度的決心有所加強(qiáng)，貨幣政策轉(zhuǎn)向的緊迫性有所下降，這也導(dǎo)致了美元指數(shù)和美債收益率的下降。他也認(rèn)為本次非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響有限。

史家亮預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)6月末將會(huì)逐步開始進(jìn)行縮減購債規(guī)模的討論，7—9月會(huì)釋放縮減購債規(guī)模的信號(hào)。“接下來需要重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)：一是7月7日公布的會(huì)議紀(jì)要；二是7月份鮑威爾在國會(huì)作證的證詞，可能會(huì)釋放縮減購債規(guī)模的信號(hào)；三是7月28日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，關(guān)注會(huì)議聲明、鮑威爾講話；四是8月份鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)的講話?！彼f，“上述四個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)均是美聯(lián)儲(chǔ)釋放縮減購債規(guī)模信號(hào)的關(guān)鍵期，屆時(shí)，對(duì)金融市場和商品市場會(huì)產(chǎn)生重要影響。而此后，9月22日的議息會(huì)議尤為重要?！?/p>

黃金弱勢行情未發(fā)生變化

李晨陽認(rèn)為，后期美元大概率振蕩反彈，黃金價(jià)格振蕩走弱。一方面，美元指數(shù)自去年疫情后持續(xù)回落，在今年一月初跌至89附近的低點(diǎn)，之后隨著新冠疫苗接種、美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，開始企穩(wěn)反彈。目前來看，美國就業(yè)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，貨幣政策難以進(jìn)一步寬松，收緊的概率遠(yuǎn)大于繼續(xù)寬松的概率，對(duì)美元形成較強(qiáng)的支撐。

另一方面，美元指數(shù)階段見底會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成一定壓力，中長期看黃金價(jià)格上行乏力。6月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整已經(jīng)有了較強(qiáng)的預(yù)期，黃金價(jià)格短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下跌，因此繼續(xù)下跌的空間不大，大概率進(jìn)入振蕩。后期需重點(diǎn)關(guān)注8月份的全球央行年會(huì)和9月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

史家亮表示，美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告喜憂參半，只有數(shù)據(jù)全面大幅好轉(zhuǎn)才會(huì)推高美元。不過，他認(rèn)為，美元指數(shù)振蕩調(diào)整后，反彈趨勢將會(huì)持續(xù)。隨著疫苗接種速度加快、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)以及財(cái)政擴(kuò)張等因素提振美元，美元上漲趨勢明顯。但從長期看，美國經(jīng)濟(jì)占全球的比重下降，加之美元信用體系的沖擊和通脹壓力，美元指數(shù)長期強(qiáng)阻力位在88附近，整體將會(huì)在88—95之間振蕩。

談及貴金屬，史家亮認(rèn)為，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，短期利多黃金，但美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)強(qiáng)化了貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，新的政策動(dòng)向?qū)?huì)繼續(xù)拖累貴金屬價(jià)格。當(dāng)前，在沒有新的政策和數(shù)據(jù)指引下，黃金弱勢行情未發(fā)生變化，1800美元/盎司的關(guān)鍵位置下方仍將會(huì)維持弱勢，若跌破1750美元/盎司的支撐位，則會(huì)回到1720—1740美元/盎司的前期寬幅振蕩區(qū)間。下半年，黃金價(jià)格再度下探1650—1675美元/盎司區(qū)間的可能性較大。白銀也將進(jìn)入弱勢階段，雖然前期在有色金屬提振下出現(xiàn)反彈，但趨勢性走弱仍未發(fā)生變化，運(yùn)行區(qū)間依然在25—26.5美元/盎司的區(qū)間，下半年或跌至22—24美元/盎司的區(qū)間。