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“煤超瘋”還能瘋多久？
2021-08-27 14:18:06 美爾雅期貨歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。
今年以來，大宗商品接棒去年高歌猛進(jìn)的旗幟，文華商品指數(shù)一路上行，直至進(jìn)入八月份趨于平緩，好不容易消停下來的市場(chǎng)，這兩天又被新一輪的煤炭行情炒的熱火朝天，大家可以直觀感受下煤炭多頭的熱情。
雖然從周線看起來，上漲的行情十分流暢，幾乎沒有什么回調(diào)，但是日線級(jí)別的波動(dòng)仍非常人所能承受，畢竟當(dāng)前價(jià)格已是歷史高位，除非是內(nèi)心有堅(jiān)定信仰，單純投機(jī)多頭也很難在這波行情中撈到什么好處，所以個(gè)人建議資金量50萬以下的個(gè)人投資者盡量避開煤炭板塊操作，收獲滿滿的空倉幸福感。
在供應(yīng)端繼續(xù)趨緊和市場(chǎng)情緒的雙重驅(qū)動(dòng)下，焦煤價(jià)格不斷攀升，從而導(dǎo)致作為焦煤最重要的下游產(chǎn)品——焦炭價(jià)格也連連新高，此外動(dòng)力煤也受板塊資金炒作突破近兩月的震蕩重拾上升態(tài)勢(shì)。
目前，整體供需偏緊格局尚未見好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)焦煤焦炭仍將持續(xù)高位運(yùn)行行情，短期多空均風(fēng)險(xiǎn)較大。
那么本輪行情是如何被觸發(fā)的呢？本文將從供需的視角帶您一探究竟。
01供給面
在煤炭板塊，一共有三個(gè)品種，焦煤、焦炭、動(dòng)力煤，其中動(dòng)力煤是相對(duì)獨(dú)立的品種（此處不作詳述），焦煤和焦炭則有著緊密的上下游關(guān)系，焦煤是生產(chǎn)焦炭的重要原料，所以二者價(jià)格的漲跌是緊密聯(lián)動(dòng)的。
一般而言，焦煤價(jià)格上漲會(huì)帶來焦炭成本的支撐進(jìn)而引發(fā)價(jià)格上漲。7月中旬以后，隨著保供穩(wěn)價(jià)政策的持續(xù)出臺(tái)，以及政治局會(huì)議上不搞“運(yùn)動(dòng)式減碳”的定調(diào)，市場(chǎng)普遍對(duì)未來產(chǎn)能釋放有了較好預(yù)期，因此煤炭板塊行情也逐漸趨于穩(wěn)定窄幅震蕩。
但近期的公開數(shù)據(jù)顯示，煤炭產(chǎn)能供給仍然偏緊，一方面新增產(chǎn)能短期內(nèi)暫無法補(bǔ)充上缺口，更重要的是作為第一大進(jìn)口國(guó)的蒙煤通關(guān)量受疫情影響幾乎停滯，蒙古國(guó)內(nèi)表示預(yù)計(jì)這一影響將持續(xù)至12月。
國(guó)內(nèi)供給上短期難以改善，疊加進(jìn)口蒙煤通關(guān)問題的發(fā)酵，共同推動(dòng)了本輪價(jià)格上漲。
不過單純分析供給我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，這是不全面的，比如前面所講的因成本推動(dòng)的漲價(jià)，實(shí)際上還需要有需求端的配合，也就是焦炭的下游——鋼鐵產(chǎn)能的持續(xù)性。
02需求面
對(duì)于商品而言，在供給一定的情況下如果需求持續(xù)收縮那漲價(jià)無疑是不可持續(xù)的。
舉個(gè)極端的例子，焦化廠面臨上游焦煤的成本上漲，但卻因下游鋼材市場(chǎng)需求萎縮無法有效將漲價(jià)轉(zhuǎn)移給下游鋼廠，這時(shí)高價(jià)的焦炭必然是不可持續(xù)的，供需雙方的動(dòng)態(tài)博弈將在新的價(jià)格和產(chǎn)量上形成平衡。
我們知道，焦炭和鐵礦是鋼廠生產(chǎn)成材的主要原料，那么對(duì)于鋼廠而言，如果利潤(rùn)都被原料漲價(jià)所侵蝕，必然面臨產(chǎn)能收縮，這樣一來鋼廠的原料需求下降，又會(huì)將影響繼續(xù)傳導(dǎo)至上游。所以，產(chǎn)業(yè)鏈就是這樣，環(huán)環(huán)相扣，如果某一環(huán)出現(xiàn)問題，那么勢(shì)必引發(fā)其他環(huán)節(jié)的連鎖反應(yīng)。
7月以來，鐵礦石價(jià)格的持續(xù)下行，給鋼廠帶來了喘息的空間，而市場(chǎng)對(duì)鋼材需求的持續(xù)旺盛也成為上游煤炭?jī)r(jià)格上行的有利支撐。
03總結(jié)分析
根據(jù)本文推演的邏輯：由于蒙煤通關(guān)降至冰點(diǎn)，且這一情況預(yù)計(jì)將持續(xù)至12月，此外新增煤炭產(chǎn)能短期釋放也有限，那么在下游鋼材需求出現(xiàn)拐點(diǎn)以前，價(jià)格的高位仍將面臨較強(qiáng)支撐。
本輪上漲將在達(dá)到反映當(dāng)下基本面的預(yù)期價(jià)格上形成短期均衡，那么期待打破這一均衡抓住下一輪行情的朋友們就只有靜待基本面的變化了。
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