導(dǎo)語(yǔ)：進(jìn)入9月份，期貨市場(chǎng)迎來(lái)“金九”行情。商品期貨普遍上漲，多個(gè)品種漲幅超30%。

01行情回顧

1、重點(diǎn)品種

9月份期貨市場(chǎng)整體以下跌為主，統(tǒng)計(jì)的59個(gè)主要期貨品種中，40個(gè)上漲，18個(gè)下跌，1個(gè)持平。

圖1：2021年9月期貨市場(chǎng)主要漲跌品種

動(dòng)力煤

圖2：動(dòng)力煤指數(shù)走勢(shì)

盡管9月份，多項(xiàng)煤炭增產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)舉措不斷落地，也對(duì)惡意炒作、囤積居奇、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為進(jìn)行了嚴(yán)查、嚴(yán)打，但是依然沒(méi)有阻擋動(dòng)力煤的上漲腳步。不僅如此，還出現(xiàn)了加速上漲。截止9月底，動(dòng)力煤指數(shù)收盤(pán)于1341，單月漲幅54%，創(chuàng)歷史之最。

主要原因是環(huán)保和安全檢查限制了煤炭的產(chǎn)量增長(zhǎng)。比如，全運(yùn)會(huì)開(kāi)幕期間，榆林所有煤礦煤廠暫停生產(chǎn)銷售。安全事故頻繁也導(dǎo)致安全檢查趨嚴(yán)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，9月份發(fā)生了6起煤礦安全事故。再加上全球缺煤的情況下，也難以用進(jìn)口煤炭來(lái)填補(bǔ)缺口。

缺煤不僅導(dǎo)致了煤價(jià)上漲，也導(dǎo)致了缺電。再加上能耗雙控，于是在9月份掀起了一波限電潮，并帶動(dòng)硅鐵、尿素、甲醇等多個(gè)品種價(jià)格大幅波動(dòng)。

2、板塊表現(xiàn)

圖3：2021年9月期貨市場(chǎng)各板塊表現(xiàn)

8月整體出現(xiàn)上漲，黑色和化工漲幅最大。由于銅、鎳出現(xiàn)下跌，所以有色金屬微跌，貴金屬跌幅最大。

02市場(chǎng)情況

1、成交、持倉(cāng)量

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，以單邊計(jì)算，9月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為6.19億手,成交額為49.45萬(wàn)億元，同比分別下降1.39%和增長(zhǎng)7.62%,環(huán)比分別下降3.68%和5.31%。1-9月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為55.89億手，累計(jì)成交額為437.77萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)31.02%和44.57%。

9月末持倉(cāng)量為2565.59萬(wàn)手，較上月減少9.18%。

圖4：202009-202109期貨市場(chǎng)成交情況

雖然，9月市場(chǎng)成交情況整體較8月有所下降，但因動(dòng)力煤、硅鐵、尿素、純堿等漲幅較大且持續(xù)活躍，帶動(dòng)鄭商所成交量和成交額，不管是同比還是環(huán)比均呈上漲。

螺紋鋼和PTA仍為成交量最大的品種，且成交量皆較去年同期翻倍。甲醇成交量環(huán)比增加32.29%，升至第三大成交品種。

圖5：2021年9月成交量前十品種

前三大持倉(cāng)品種保持不變，依舊為PTA、豆粕和螺紋。焦炭和焦煤減倉(cāng)明顯，分別較8月底減倉(cāng)63.85%和60.13%。

圖6：2021年9月期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量前十品種

2、月度重大事件

1、9月2日，習(xí)近平總書(shū)記在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)致辭中宣布設(shè)立北京證券交易所；

2、9月5日，幾內(nèi)亞發(fā)生政變，引起鋁市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)蕩；

3、9月10日，中期協(xié)正式發(fā)布《期貨居間人管理辦法（試行）》，自公布之日起施行；

4、9月30日，第十五屆全國(guó)期貨（期權(quán)）實(shí)盤(pán)大賽收官。

03后市關(guān)注

動(dòng)力煤

圖7：20211008動(dòng)力煤分時(shí)走勢(shì)

為解決當(dāng)前缺煤缺電問(wèn)題，國(guó)慶期間，保供動(dòng)作不斷。10月1日，國(guó)資委黨委書(shū)記、主任郝鵬赴有關(guān)企業(yè)實(shí)地調(diào)研，督促指導(dǎo)能源保供工作；為助力保供穩(wěn)價(jià)，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于服務(wù)煤電行業(yè)正常生產(chǎn)和商品市場(chǎng)有序流通保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》，嚴(yán)防利用銀行保險(xiǎn)資金囤積居奇、哄抬價(jià)格；內(nèi)蒙古能源局發(fā)文要求加快釋放部門(mén)煤礦產(chǎn)能。

受此影響，動(dòng)力煤節(jié)后第一個(gè)交易日高開(kāi)回落。但政策效果完全顯現(xiàn)需要時(shí)間，供給緊張的格局短期內(nèi)難以被扭轉(zhuǎn)，當(dāng)前更多的是情緒擾動(dòng)。而且，山西暴雨又對(duì)煤炭供應(yīng)造成了影響。

截至10月4日8時(shí)，山西省停產(chǎn)煤礦27座。需求方面，也即將迎來(lái)冬季用煤高峰期。預(yù)計(jì)仍維持供需偏緊格局。

棉花

圖8：鄭煤2201合約走勢(shì)

國(guó)慶期間，外盤(pán)美棉持續(xù)走高，創(chuàng)10年新高。節(jié)后，鄭棉開(kāi)盤(pán)直接漲停。近期國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)上漲主要是上游棉花 “搶收”所致。

在今年出現(xiàn)一定程度減產(chǎn)的情況下，軋花產(chǎn)能卻大幅擴(kuò)張。為了能搶到棉花生產(chǎn)，今年的新產(chǎn)籽棉開(kāi)秤價(jià)高的出奇。部分產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)近日已突破了11.5元/公斤，比去年同期上漲100%左右。

需要注意的是，這種搶收并不是真正的下游需求，需警惕持續(xù)上漲后積累的風(fēng)險(xiǎn)。另外，中央儲(chǔ)備棉也開(kāi)始投放，10-11月期間，每個(gè)法定工作日投放1.5萬(wàn)噸左右。

雖然跨度長(zhǎng)、量少，影響有限。不過(guò)，后市會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整。若價(jià)格持續(xù)高位，可能會(huì)增加投放量。