銅：縮債進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，銅價(jià)震蕩回落
2021-11-03 08:55:55 中信期貨 中信期貨歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。
主要邏輯：
（1）宏觀方面：美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率初值為2%,預(yù)測(cè)值2.7%，前值6.7%；歐元區(qū)10月CPI月率
0.8%，預(yù)測(cè)值0.5%，前值0.5%。
（2）供給方面：原料端，銅原料改善，廢銅供應(yīng)釋放。冶煉端，9月精銅產(chǎn)量下滑，10月將維持在低位，
9月未鍛造銅及銅材和精銅進(jìn)口不及預(yù)期，現(xiàn)貨進(jìn)口窗口在本周末打開，國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)有望走強(qiáng)。
（3）需求方面：乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，10月1日-24日汽車銷售同比降低11%；下游電桿開工率持續(xù)走低。
（4）庫(kù)存方面：三大交易所+上海保稅區(qū)銅庫(kù)存約為45.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.4萬(wàn)噸，連續(xù)第19周下降。
（5）整體來(lái)看：宏觀上，各主要國(guó)家地區(qū)三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，下周宣布縮債
概率較高。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)累庫(kù)信號(hào)，四地去庫(kù)放緩。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤持續(xù)下跌且跌幅較大，前期
受供給偏緊炒作影響的品種如鋁、鋅等相應(yīng)回落，有色板塊普跌，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)聚焦消費(fèi)，而銅消費(fèi)在
逐步走弱，我們認(rèn)為銅價(jià)短期存在進(jìn)一步下行壓力，下方關(guān)注6.8/7.0萬(wàn)支撐，阻力7.3萬(wàn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，
銅供需10月后將逐步趨弱，縮債后流動(dòng)性逐步收縮，銅仍有下行壓力。
操作建議：持空，若鋁價(jià)明顯反彈，空頭可逐步了結(jié)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：中國(guó)銅消費(fèi)走弱；通脹持續(xù)走高；美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿；供應(yīng)中端。
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