南華期貨：PTA近期供過于求 累庫預期較強
2021-11-12 08:12:49 新浪財經(jīng) 南華期貨歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。
南華期貨 戴一帆
從10底開始PTA(5016, -48.00, -0.95%)期貨價格持續(xù)震蕩下跌，走勢比較疲軟，主要是由于PTA供需基本面不佳，市場11月累庫預期較強。10月份PTA現(xiàn)貨盤面加工費平均為717元/噸，顯著高于全年500元/噸的平均水平，較高的加工費和限電影響的減弱促使PTA生產(chǎn)企業(yè)開工率快速回升到9月份限電之前的水平。截至11月初PTA開工率為80.74%，從限電造成的59.4%的年內(nèi)最低開工率大幅回升。PTA目前停工檢修的裝置有三套，主要包括：1、虹港石化1#140萬噸裝置，9月中旬開始檢修，計劃11月中旬完成；2、川化能投100萬噸裝置，10月31日期開始停車檢修，計劃維修2-3周；3、恒力石化3#220萬噸裝置，11月5日期開始停車檢修，計劃維修20天。經(jīng)過持續(xù)下跌后PTA加工費跌至500左右，回到今年平均水平，根據(jù)以往經(jīng)驗，只有加工費跌至400以下，甚至接近300，才會導致部分高成本裝置停工檢修，從而降低供應的壓力。
10月下旬以來，江浙兩省限電政策逐步放開，疊加上游原料大幅下跌，終端面料采購氣氛明顯下滑，近期下游織造企業(yè)新訂單接單已經(jīng)變的很少，甚至沒接到新訂單，處于接單的真空期，主要原因是：1、布商擔心聚酯長絲價格大幅下跌；2、雙十一集中下單期已過，同時也存在一部分前期口頭的訂單悔單的現(xiàn)象。坯布報價也隨著限電放松和原料快速下跌。但目前下游暫時是沒壓力的，9-10月份的限電和漲價最大的受益者應是下游，8月底9月上旬的時候下游產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存很高，之后通過原料漲價和限電，順利去化了庫存，獲得了良好的效益。下游甩掉庫存包袱之后，重新累庫需要時間，無論加彈還是織造目前整體壓力均不大，只是對于目前高價位聚酯長絲存在恐高心態(tài)，采購比較謹慎，主要維持鋼需采購為主，即便聚酯企業(yè)連續(xù)促銷幅度已經(jīng)達到1000元，但下游興趣仍舊不大，普遍關(guān)注聚酯企業(yè)的加工費，認為聚酯長絲利潤高企存在下跌空間，由于布商和織造企業(yè)都觀望，整體長絲產(chǎn)銷和織造接單都不理想。聚酯企業(yè)由于下游需求觀望為主，企業(yè)庫存回升較快，截至11月初長絲POY和FDY庫存已經(jīng)上漲至歷史同期最高水平，DTY和短纖庫存也從限電時偏低水平回升至歷史同期正常水平，聚酯企業(yè)庫存的快速回升抑制了對于上游原料PTA的需求。
綜上所述近期PTA供大于求的基本面情況已經(jīng)比較明確，市場普遍預期11月份PTA市場將累庫20萬噸左右。盡管PTA上游原油價格高位震蕩為主，成本支撐比較穩(wěn)定，但PTA受限于疲弱的供需基本面，價格易跌難漲。PTA近期將繼續(xù)打壓加工費直至開工率再次降低，供應壓力緩解。
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