成本端原油價(jià)格下行，高、低硫燃料油齊跌
2022-08-17 08:37:39 新浪期貨 期貨日?qǐng)?bào)“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
本周二，內(nèi)外盤油價(jià)繼續(xù)維持弱勢(shì)，內(nèi)盤原油系品種跟隨下挫。截至昨日下午收盤，高、低硫燃料油主力合約均下跌超3%，分別報(bào)收3241元/噸、4718元/噸。
國(guó)際油價(jià)周二顯著下跌。截至當(dāng)天收盤，WTI原油期貨9月合約下跌2.88美元/桶，收于86.53美元/桶，跌幅為3.22%；布倫特原油期貨8月合約下跌2.76美元/桶，收于92.34美元/桶，跌幅為2.90%。
海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，總的來看，近期美元指數(shù)再次回升，疊加原油供應(yīng)端有增加預(yù)期，原油價(jià)格走弱，從而從成本端帶動(dòng)高、低硫燃料油價(jià)格下行。
從消息面來看，目前伊朗已經(jīng)向歐盟提交關(guān)于伊核協(xié)議維也納會(huì)談最新草案的書面答復(fù)。伊朗認(rèn)為目前主要有三個(gè)分歧，而在其中的兩個(gè)分歧上，美國(guó)表達(dá)出“口頭上的靈活性”。伊朗外長(zhǎng)15日表示，如果美國(guó)立足現(xiàn)實(shí)并展現(xiàn)靈活性，則將達(dá)成最終協(xié)議。
“相比2018年美國(guó)退出伊核協(xié)議時(shí)伊朗380多萬桶/天的原油產(chǎn)量，當(dāng)前伊朗原油產(chǎn)量不足260萬桶/天。我們認(rèn)為，一旦伊朗原油重返國(guó)際市場(chǎng)，一方面大量的浮倉(cāng)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生沖擊，另一方面隨著產(chǎn)量恢復(fù)，原油供應(yīng)端壓力也會(huì)較大。另外，需要注意的是，此前沙特阿美表示，可以在沙特政府要求的任何時(shí)間將產(chǎn)量提高到1200萬桶/天，對(duì)比7月1071.4萬桶/天的產(chǎn)量，仍有100多萬桶/天的增產(chǎn)空間?！编崏?mèng)琦說。
在中信期貨分析師楊家明看來，周一夜間油價(jià)每桶跌超5美元基本反應(yīng)了伊朗原油回歸市場(chǎng)的預(yù)期，若后期伊朗產(chǎn)量真正回歸并搶占沙特的份額，那么擺在沙特面前的只有增產(chǎn)一條路可走，而目前沙特就增產(chǎn)問題的表態(tài)也比較堅(jiān)定，近期產(chǎn)量也確實(shí)在不斷增長(zhǎng)?！翱偟膩砜?，供應(yīng)端方面，全球原油產(chǎn)量不斷回歸，包括以沙特為首的歐佩克增產(chǎn)執(zhí)行率逐步提升、俄羅斯受制裁影響不及預(yù)期、伊朗核協(xié)議談判進(jìn)入尾聲等都意味著原油供應(yīng)逐步回歸，供大于求的預(yù)期逐步兌現(xiàn)?！?/p>
原油需求方面，楊家明表示，在美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)未達(dá)成之前，加息將持續(xù)進(jìn)行，這意味著原油需求也將隨之持續(xù)承壓。因此，從燃料油成本來看，原油面臨供應(yīng)增加、需求回落的局面，利空燃料油價(jià)格。
此外，本周三晚間將公布的美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)也值得關(guān)注。鄭夢(mèng)琦告訴記者，6月美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比增加1%，7月市場(chǎng)預(yù)期環(huán)比增加0.1%。如果最終公布值大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，則宏觀風(fēng)險(xiǎn)增加，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期將上行；如果公布值出現(xiàn)大幅下滑，則經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期繼續(xù)增加。
具體從高硫燃料油來看，楊家明表示，鑒于短期天然氣價(jià)格仍然仍在高位，油氣替代需求將支撐燃燒性價(jià)比最高的高硫燃料油價(jià)格。氣價(jià)越高，高硫燃料油經(jīng)濟(jì)性越好，高硫裂解價(jià)差目前被嚴(yán)重低估。供應(yīng)方面，在經(jīng)歷了5—6月俄羅斯大量發(fā)貨后，7月俄羅斯高硫燃油供應(yīng)下降，而未來高硫燃料油的供應(yīng)很可能因?yàn)槎砹_斯煉廠開工下降而繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)供應(yīng)最過剩的階段已經(jīng)過去。需求方面，目前發(fā)電、煉廠加工和船舶加注等需求均較為強(qiáng)勁。總的來看，高硫燃料油在短期將表現(xiàn)偏強(qiáng)，油輪運(yùn)費(fèi)上漲也將支撐高硫燃油的內(nèi)外價(jià)差。
在鄭夢(mèng)琦看來，在當(dāng)前極端高溫天氣下，中東及南亞發(fā)電需求較好，高硫燃料油因價(jià)格偏低，發(fā)電需求得到提振。隨著夏季發(fā)電需求逐漸結(jié)束、俄羅斯供應(yīng)增加，以及原油價(jià)格重心下移，未來高硫燃料油的上方空間或相對(duì)有限。
低硫燃料油方面，楊家明告訴記者，一方面，衰退預(yù)期仍在影響成品油裂解價(jià)差，低硫燃料油裂解價(jià)差跟隨走弱；另一方面，鑒于前期低硫燃料油生產(chǎn)積極性遠(yuǎn)好于國(guó)內(nèi)成品油，國(guó)產(chǎn)低硫燃料油產(chǎn)量不斷提升，對(duì)外依存度大幅下降。因此，7月低硫燃料油的產(chǎn)量和進(jìn)口量大于需求量，出現(xiàn)大幅累庫(kù)，低硫燃料油在內(nèi)外雙重壓力下承壓。
鄭夢(mèng)琦也表示，近期低硫燃料油裂解、月差、升貼水均較前期大幅回落，高估值有所修復(fù)。從供應(yīng)來看，國(guó)內(nèi)低硫燃料油產(chǎn)量和西方套利船貨數(shù)量增加，低硫燃料油供應(yīng)逐漸寬松?！翱偟膩砜?，基于對(duì)高硫燃料油上方空間有限的判斷，疊加新加坡10ppm柴油與低硫燃料油價(jià)差處于相對(duì)高位，預(yù)計(jì)后續(xù)低硫燃料油與高硫燃料油價(jià)差修復(fù)空間也較為有限?！?/p>
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