燃油受油價拖累 基本面依舊健康
2022-09-02 08:51:50 期貨日報 華安期貨 安然“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
在近期舉行的全球央行年會上，鮑威爾表示將不惜犧牲經(jīng)濟增長保證遏制通脹，9月美聯(lián)儲繼續(xù)加息75個基點的概率大增。與此同時，歐洲通脹居高不下，歐央行9月也可能推出更加激進的加息政策。全球經(jīng)濟陷入衰退的風險與日俱增，從歐美到亞洲的經(jīng)濟活動均呈現(xiàn)走弱之勢，而且看起來短期內(nèi)難有轉(zhuǎn)機。國際油價受地緣因素影響也風雨飄搖，一方面受WTI近月月差收窄影響，各國買家加大對原油的采購力度；另一方面，歐美政府對壓制原油結(jié)構(gòu)性需求從而打擊通脹的認識相對一致，成品油裂解價差的持續(xù)回落側(cè)面反映出高油價下需求難以持續(xù)。但是國際油市供給偏緊，原油及成品油庫存依然低位徘徊的根本問題仍是支撐油價的關(guān)鍵因素，伊核談判依舊懸而未決，中東內(nèi)部紛爭不止短期對油價的擾動持續(xù)。預計國際油價維持高位振蕩，長期趨勢依舊偏空，靜待OPEC9月的產(chǎn)量會議。
國際市場燃油價格跟隨油價呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，新加坡高硫180cst燃料油均價498.34美元/噸，較上月下跌5.52美元/噸；高硫380cst燃料油均價477.30美元/噸，較上月上漲8.29美元/噸。由于歐美制裁，俄羅斯船貨持續(xù)沖擊亞洲市場，同時高硫燃料油發(fā)電端旺季需求接近尾聲，同時8月需求相對低迷，預計短期亞洲燃料油貿(mào)易持續(xù)清淡。
國內(nèi)方面，近期國內(nèi)渣油及油漿價格上漲明顯，一方面煉油下游產(chǎn)品利潤回升，油漿價格由弱轉(zhuǎn)強，另外部分煉廠油漿轉(zhuǎn)為自用，市場供應減少；另一方面受柴油價格推漲幅度較大、裂解價差回升影響，原料供應緊張，調(diào)和成本高位支撐，燃料油成本支撐偏強。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)燃料油產(chǎn)量預計4593400噸，較上月產(chǎn)量減少，上半年整體產(chǎn)量同比回落明顯。8月前半段部分煉廠在生產(chǎn)成本增加下常減壓裝置負荷下調(diào)，造成山東地煉常減壓產(chǎn)能利用率有所下降，后期隨著焦化利潤漲勢明顯，國產(chǎn)渣油挺價強烈，煉廠出貨狀況延續(xù)良好，庫存率明顯降低。隨著渣油深加工利潤逐步回升，預計后市燃料油供給有所增長。
需求方面，由于東海休漁期即將結(jié)束，下游逐漸開始備貨，需求量增加，出貨基本無壓，總體來看煉廠庫存量較上月減少。從進口數(shù)據(jù)來看，7月國內(nèi)燃料油進口量773261噸，同比減少43.56%，進口燃油主要來自俄羅斯36%、新加坡17%和意大利12%。由于西方對俄油的持續(xù)禁運，預計后市國內(nèi)市場仍將受到來自俄羅斯燃油的進口沖擊。
總而言之，國際油價高位振蕩，但下行壓力猶存，燃油成本支撐預期轉(zhuǎn)弱；同時利潤回升下煉廠開工預期回暖，下游用油旺季逐步來臨，低庫存背景下燃料油供需面相對健康。預計短期內(nèi)燃油價格受油價拖累偏弱，但長期走勢依舊堅挺。
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