聚丙烯 有望走出一波反彈行情
2022-09-21 08:48:42 期貨日報 中原期貨 周濤“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
由于國際油價止跌企穩(wěn)，成本端將不再拖累聚丙烯價格。此外，聚丙烯需求季節(jié)性回暖，開工負(fù)荷下降，供需格局逐漸改善，價格有望出現(xiàn)小幅反彈。
油價下跌空間有限
聚丙烯此輪走弱的時間點和原油見頂?shù)臅r間點基本吻合，所以成本塌陷是導(dǎo)致聚丙烯走弱的主要原因。國際油價回落，原因是多方面的：其一，伊核談判前期取得重大進(jìn)展，伊朗原油有望重新進(jìn)入市場；其二，美聯(lián)儲持續(xù)加息，強勢美元對油價形成壓制；其三，俄烏局勢膠著，市場擔(dān)憂情緒有所緩解；其四，國際油價創(chuàng)15年的新高，下游消費受到抑制。
然而，近期市場發(fā)生了變化。一是俄烏局勢有所激化，不僅西方開始對俄出口的原油采取最高限價，俄烏就扎波羅熱核電站的爭奪也越發(fā)膠著；二是伊核談判陷入僵局，伊朗要求必須保證解除所有對伊制裁才會有進(jìn)一步進(jìn)展；三是沙特表示，如果伊朗原油重新向市場投放，其將會減產(chǎn)穩(wěn)定油價；四是利比亞等國局勢動蕩，雖然沒有對原油出口產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但市場擔(dān)憂情緒上升?；谏鲜雠袛?，筆者認(rèn)為，油價短期進(jìn)一步下跌的空間有限，成本端將不再拖累聚丙烯價格。
企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度存疑
近期，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷小幅下降。截至9月16日當(dāng)周，聚丙烯開工負(fù)荷為76.96%，較上一周下降0.12個百分點，低于往年同期水平。9月，國內(nèi)聚丙烯企業(yè)檢修較多，但以常規(guī)檢修為主，除寧夏寶豐、萬華化學(xué)的裝置檢修一個月要在10月中旬復(fù)產(chǎn)外，其他裝置檢修期限普遍較短。除此之外，8月檢修的裝置將會在9月底集中復(fù)產(chǎn)，市場后期供應(yīng)有增加的可能性。
不過，需要注意的是，目前聚丙烯全工藝陷入虧損中，尤以油制和外采甲醇制工藝虧損顯著。在這種情況下，企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降，不僅會刺激更多的企業(yè)檢修，而且前期檢修的企業(yè)也會因此推遲復(fù)產(chǎn)，所以后續(xù)裝置復(fù)產(chǎn)預(yù)期能否兌現(xiàn)仍需進(jìn)一步觀察。不僅如此，目前聚丙烯庫存明顯高于去年，達(dá)到76.49萬噸，能夠有效補充市場供應(yīng)。
需求出現(xiàn)回暖跡象
隨著“金九銀十”消費旺季到來，聚丙烯下游需求近期有回暖的跡象。塑編方面，塑編行業(yè)訂單增加，但幅度有限。塑編企業(yè)原料庫存低于去年同期水平，后期存在剛性備貨需求。BOPP方面，膜廠訂單出現(xiàn)較為明顯的增加，但以即買即賣的剛性備貨為主，主動備貨的情況較少。隨著下游消費回暖，近期BOPP開工負(fù)荷也有所增加，可能刺激市場對聚丙烯的需求。
整體來看，聚丙烯的下游需求近期呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢，但這種需求回暖很大程度上是得益于季節(jié)性旺季帶來的剛性訂單增加，下游主動備貨的現(xiàn)象較少。因此，目前需求回暖不論是時間還是幅度都有限，雖然短期對聚丙烯價格能夠起到一定支撐，但難以為其上漲提供持續(xù)動能。
綜上所述，國際油價受地緣政治因素的影響有止跌企穩(wěn)的跡象，成本端不再拖累聚丙烯價格。與此同時，聚丙烯供需格局有所改善。在這種情況下，聚丙烯將走出一波由利潤修復(fù)引發(fā)的反彈行情，但受制于整體供大于求的格局，反彈高度有限。
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