研報(bào)正文

【內(nèi)容摘要】

供需動(dòng)態(tài)：1)美國玉米(2762, 31.00, 1.14%)：舊作出口平淡，新作天氣改善;

2)南美玉米：巴西收割偏慢，阿根廷收割近半;

3)國內(nèi)玉米：庫存繼續(xù)去化，天氣暫無波瀾。

主要觀點(diǎn)：進(jìn)入7月，玉米供應(yīng)端基本面面臨諸多變化，前期盤面供給端給與的利好或難持續(xù)。

外盤方面，6月種植面積報(bào)告顯示美玉米新作面積有6%的增幅，這在舊作出口不及玉米以及降水良好的背景下，供應(yīng)有明顯的趨增壓力。

內(nèi)盤方面，交割月行情結(jié)束后，7月需關(guān)注南美巴西玉米上市以及陳化水稻對(duì)國內(nèi)玉米的壓力，投機(jī)多單建議逢高減持。

主要風(fēng)險(xiǎn)：生長期天氣不及預(yù)期;流動(dòng)性寬松超預(yù)期。

【一.國際玉米供需】

1.美玉米

舊作出口平淡，對(duì)華無裝船。

1)出口銷售：截至6月22日當(dāng)周，①美國2022/23年度玉米凈銷售14萬噸，前一周為3.6萬噸;2023/24年度玉米凈銷售12.4萬噸，前一周4.7萬噸。美玉米當(dāng)周出口裝船60.5萬噸，上周66.8萬噸。本年度迄今為止累計(jì)銷售玉米3879萬噸，同比降低35.7%，作為對(duì)比，上周同比降低35.9%。

②對(duì)華出口方面，當(dāng)周對(duì)中國玉米凈銷售-0.1萬噸22/23年度玉米，前一周0.7萬噸;當(dāng)周美國對(duì)華出口裝船量0萬噸，前一周裝船量17.9噸。本年度向中國累計(jì)銷售(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)758萬噸，其中已裝船726.4萬噸，未裝船約31.6萬噸。2023/24年度對(duì)中國玉米銷售0萬噸，前一周0萬噸。

新作近7成干旱，未來降水預(yù)報(bào)好轉(zhuǎn)。

1)干旱面積：本周公布的作物干旱情況顯示，截至6月27日，美國玉米產(chǎn)區(qū)有70%的面積處于干旱狀態(tài)，之前一周干旱比例是64%,是6月以來連續(xù)第四周上調(diào)，目前美玉米的干旱面積較6月第一周的45%擴(kuò)大了25個(gè)百分點(diǎn)。

2)作物生長報(bào)告：美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生長報(bào)告顯示，截至6月25日，美國玉米吐絲率達(dá)到4%，和去年同期以及五年均值持平。美國玉米評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例為50%，低于一周前的55%，去年同期67%。報(bào)告出臺(tái)前分析師預(yù)計(jì)玉米優(yōu)良率為52%，預(yù)測(cè)范圍從49到53%。玉米評(píng)級(jí)優(yōu)8%，良42%，一般35%，差11%，劣4%。上周優(yōu)8%，良47%，一般33%，差9%，劣3%。

3)天氣預(yù)報(bào)：未來2周，美國大部分玉米產(chǎn)區(qū)低溫多雨，中部和中東部降水較前期有明顯改善，但周末兩天東部地區(qū)有大風(fēng)和強(qiáng)對(duì)流天氣預(yù)報(bào)，需要關(guān)注短時(shí)強(qiáng)降水對(duì)作物的影響。

2.巴西玉米

玉米出口下調(diào)，產(chǎn)區(qū)天氣利于收割。

1)收割及播種進(jìn)度：巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)報(bào)告顯示，截至6月24日，巴西一茬玉米收割進(jìn)度93.8%，前一周87.1%，去年同期92.8%;二茬玉米收割進(jìn)度11%，上周5.3%，去年同期20.4%。目前，二茬玉米2.7%處于楊花期，28.4%處于灌漿期，約有58.1%處于成熟期。

2)出口銷售：6月巴西玉米出口為116萬噸，去年同期出口量為150萬噸.3)天氣情況：未來2周，巴西玉米產(chǎn)區(qū)呈現(xiàn)高溫少雨特征，總體有利于玉米收割上市。

3.阿根廷玉米

收割進(jìn)度近半，產(chǎn)量預(yù)估未作調(diào)整。

1)收割進(jìn)度：截至6月29日，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所報(bào)告顯示，①阿根廷玉米作物狀況評(píng)級(jí)較差為53%(上周為52%，去年25%);一般為40%(上周41%，去年58%);優(yōu)良為7%(上周7%，去年17%)。②土壤水分43%處于短缺到極度短缺(上周44%，去年44%);57%處于有益到適宜(上周56%，去年56%)。③玉米收割率為48.5%，去年同期為46.5%，五年均值為58.4%。

3)產(chǎn)量預(yù)估：本周布交所維持了對(duì)玉米3400萬噸的產(chǎn)量預(yù)估。

4)天氣情況：未來2周，阿根廷產(chǎn)區(qū)呈現(xiàn)高溫少雨，天氣條件總體有利于玉米收割。

【二、國內(nèi)玉米供需】

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：1)港口庫存：6月23日北方四港玉米庫存共計(jì)204.9萬噸，上周236.1萬噸;廣東港口玉米庫存78萬噸，前一周75.4萬噸，內(nèi)貿(mào)玉米庫存27.6萬噸，周環(huán)比增加5.6萬噸;外貿(mào)玉米庫存50.4萬噸，前一周53.4萬噸，周環(huán)比減少3萬噸。玉米及其他谷物庫存總計(jì)160.1萬噸，前一周160.8萬噸，周環(huán)比減少0.7萬噸。

2)下游庫存：6月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.06天，周環(huán)比增加1天，增幅3.8%，較去年同期下跌28%。2023年第26周，主要深加工企業(yè)玉米庫存總量272.9萬噸，周環(huán)比減少34.3萬噸，較去年同期減少39%。3)下游利潤：6月30日，外購仔豬周均虧損261.12元/頭，上周頭均虧損212.47元/頭;自繁自養(yǎng)周均虧損286.45元/頭，上周頭均虧損223.9元/頭;淀粉(3140, 11.00, 0.35%)深加工方面，6月30日，黑龍江/吉林/河北/山東玉米淀粉加工利潤-141/39/-55/-89元/噸，作為對(duì)比，6月25日，黑龍江/吉林/河北/山東玉米淀粉加工利潤-117/12/-71/-116元/噸。

價(jià)差變化：1)月間價(jià)差;截至6月30日收盤，玉米7-9價(jià)差79元/噸，周內(nèi)繼續(xù)走擴(kuò);9-1價(jià)差163元/噸，周內(nèi)大幅走擴(kuò)。

2)品種價(jià)差：截至6月30日收盤，07合約淀粉-玉米價(jià)反彈至278元/噸，09合約淀粉-玉米價(jià)差走擴(kuò)至408元/噸。

【三.周度總結(jié)】

上周小結(jié)：上周，內(nèi)外盤玉米價(jià)格走勢(shì)分化。美玉米方面，舊作出口溢價(jià)能力不足，新作產(chǎn)區(qū)預(yù)報(bào)降水改善，價(jià)格震蕩偏弱。國內(nèi)玉米方面，小麥價(jià)格對(duì)玉米的影響趨弱，連盤圍繞玉米環(huán)節(jié)庫存定價(jià)，環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)去化，玉米價(jià)格延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。

下周觀點(diǎn)，進(jìn)入7月，玉米供應(yīng)端基本面面臨諸多變化，前期盤面供給端給與的利好或難持續(xù)。外盤方面，6月種植面積報(bào)告顯示美玉米新作面積有6%的增幅，這在舊作出口不及玉米以及降水良好的背景下，供應(yīng)有明顯的趨增壓力。內(nèi)盤方面，交割月行情結(jié)束后，7月需關(guān)注南美巴西玉米上市以及陳化水稻對(duì)國內(nèi)玉米的壓力，投機(jī)多單建議逢高減持。

主要風(fēng)險(xiǎn)：生長期天氣不及預(yù)期;流動(dòng)性寬松超預(yù)期。