利率上漲空間有限
2023-09-25 09:08:30 期貨日報 金石期貨 陳志翔“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
央行近期逆回購量較大，市場短期資金供應(yīng)充足。然而，隨著中秋、國慶的臨近，市場資金需求隨之上升，加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，市場對資金需求增大，市場中長期的資金需求明顯回升。受此影響，上周國內(nèi)市場除隔夜利率之外，其余期限利率均呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。截至9月22日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜利率報收于1.727%，較9月15日下降3.6個基點；1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率報收于1.988%、2.663%、2.211%、2.273%、2.312%、2.366%、2.412%，均較9月15日有所上行。
下半年以來，政府出臺了一系列的經(jīng)濟(jì)政策，包括降低個稅、鼓勵房地產(chǎn)購買等，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場信心的修復(fù)起到了促進(jìn)作用。受此影響，國內(nèi)對于資金的需求開始明顯上升。中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份國內(nèi)社會融資規(guī)模為31200億元，同比上升26.25%；新增人民幣貸款為13600億元，同比上升8.8%。
短期來看，為了對沖中秋、國慶的資金需求，央行近期逆回購的投放量非常大。上周，央行累計有7040億元的逆回購到期，央行同期投放逆回購12560億元，實現(xiàn)凈投放5520億元，市場的資金短期較為充裕。
綜上所述，隨著市場需求增長，中長期市場利率有望走強，但是考慮到央行近期降準(zhǔn)，以及央行整體的導(dǎo)向以呵護(hù)實體經(jīng)濟(jì)為主，因此中長期市場利率不具備持續(xù)上漲的條件。隨著中秋、國慶的臨近，市場短期資金需求上升，短期市場利率有望延續(xù)走強的態(tài)勢，但是臨近月末資金需求逐漸釋放，加之央行投放大量逆回購，短期利率上漲空間也相對有限。（作者單位：金石期貨）
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