分析人士：理性看待本輪反彈
2023-11-09 08:47:36 期貨日報 韓樂“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
經(jīng)過10月份的連續(xù)大幅下挫后，本周純堿現(xiàn)貨市場出現(xiàn)企穩(wěn)信號，市場主流報價在2200元/噸附近，個別廠家出廠價上漲50元/噸。
市場人士表示，短期純堿市場價格企穩(wěn)并不讓人感到意外。“10月純堿現(xiàn)貨價格下跌幅度近900元/噸，價格連續(xù)下行后已臨近個別高成本純堿企業(yè)的生產(chǎn)成本，價格暫時企穩(wěn)是合理的?！睒I(yè)內人士說。
“從基本面看，純堿價格止跌企穩(wěn)主要是受供應邊際減少的支撐?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑呒壏治鰩熀i表示，上周青海地區(qū)昆侖堿業(yè)、發(fā)投堿業(yè)、鹽湖鎂業(yè)裝置開工率臨時下降，市場供應呈現(xiàn)下降趨勢，本周累庫幅度有望降低。供應壓力減弱，上游企業(yè)進一步降價的意愿不足。
對此，申萬期貨能化高級分析師陸甲明表示，從上周開始，西北幾套大體量純堿裝置都存在降負操作，行業(yè)平均開工率從94%下跌至89%，供需端的收縮預期使得市場自發(fā)對之前悲觀預期進行修復。
期貨日報記者了解到，相較于前幾周，純堿現(xiàn)貨價格企穩(wěn)后，部分低原料庫存企業(yè)采購積極性略有提升，下游對純堿現(xiàn)貨走低的預期略有減弱。
“從需求端看，目前純堿下游需求維持小幅增長的趨勢，年內純堿需求有望增加近200萬噸?！焙i表示，具體看，目前輕堿下游需求保持相對穩(wěn)定，重堿需求小幅增加。截至2023年11月7日，國內浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為172410噸，光伏玻璃在產(chǎn)日熔量為95560噸，浮法和光伏玻璃日熔量之和為267370噸，較年初增加28530噸。
采訪中記者了解到，近期，純堿下游的浮法玻璃和光伏玻璃需求都處于穩(wěn)中向好的態(tài)勢。其中，純堿最大的下游浮法玻璃供應回升至高位，生產(chǎn)利潤小幅增加，目前浮法玻璃現(xiàn)貨平均利潤為435元/噸。
“隨著浮法玻璃期貨價格上漲以及日熔量回升，對純堿的需求呈現(xiàn)穩(wěn)中略升的趨勢。同時，從國內宏觀政策預期看，保交樓、保剛需將對玻璃的需求產(chǎn)生實質性利好支撐?！标懠酌髡f。
“目前看，重堿剛需支撐較強?！眹栋残牌谪浉呒壏治鰩熤苄⊙啾硎?，純堿現(xiàn)貨價格下跌后，玻璃利潤好轉，再加上玻璃廠原料庫存低，對跌價后的現(xiàn)貨接受意愿增加，近期采購情緒修復，企業(yè)有小幅補庫動作。但后續(xù)純堿供給會有所回升，預計玻璃廠的采購策略依然是少量頻繁補庫。
胡鵬認為，在純堿新產(chǎn)能進一步投放之前，短期下游需求的增加對純堿價格有一定支撐。
除了需求端的支撐外，當前純堿市場的驅動主要在于供應端的變化。“新產(chǎn)能投產(chǎn)進度和已有裝置檢修情況對價格影響較大，而供應變動的核心邏輯在于生產(chǎn)利潤?，F(xiàn)貨價格在成本線上方運行的時候，企業(yè)維持高開工率的意愿較強；當現(xiàn)貨價格跌至成本線下方時，部分企業(yè)會選擇減產(chǎn)以降低虧損?！焙i說。
展望后市，陸甲明認為，目前純堿市場的主要矛盾集中在短期供給收縮持續(xù)的時間和范圍?！霸谖鞅贝髲S降負之前，西北地區(qū)的純堿庫存仍處于快速累庫的態(tài)勢。不過，隨后的降負使得市場看到了供需平衡的希望。同時，行業(yè)人士也在觀望后市是否有更多企業(yè)進行檢修和降負操作?！彼Q。
“后期純堿價格走勢的關鍵因素仍在于供應端，需密切關注新產(chǎn)能投放進度和已有裝置的檢修情況?！焙i表示，除了新產(chǎn)能投放和現(xiàn)有裝置檢修的影響之外，后期內外價差導致的純堿進口量增加投資者也要重點關注?！叭魞r格反彈超預期，下游玻璃企業(yè)或繼續(xù)增加純堿進口?！?/p>
在陸甲明看來，純堿后市價格走向仍具有一定的不確定性。一方面，供給短期增加較快，單純依靠檢修等行為調節(jié)市場并非長久之計，更多的還是要通過光伏玻璃以及傳統(tǒng)玻璃需求的恢復來平衡供需。另一方面，目前市場基差的修復并沒有完成，但潛在的修復空間已經(jīng)收窄。
“短期看，重堿庫存依然處于較低水平，局部采購緊張，而供給何時恢復仍不確定，目前市場仍維持向上收復基差的行情，但也存在較大風險?！敝苄⊙啾硎?，當前高基差的矛盾已明顯緩解，一旦供給端出現(xiàn)復蘇信號，盤面的交易邏輯將快速轉變。
市場人士普遍認為，目前，純堿仍處于產(chǎn)能擴張周期，期貨價格快速反彈后振蕩回落的概率較大，投資者需理性看待本輪反彈行情。
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