鎳價(jià)成本支撐下移 鋅價(jià)短期或階段性反彈
2023-11-10 08:48:58 新浪財(cái)經(jīng) 銀河期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
【鎳】
【市場(chǎng)回顧】
1、盤(pán)面情況：滬鎳(141960, 90.00, 0.06%) NI2312 合約收盤(pán)價(jià)上漲 930 元至 142170 元/噸，指數(shù)持倉(cāng)減少5212 手，上期所倉(cāng)單減少 42 噸至 7738 噸，LME 鎳庫(kù)存增加 582 噸至 40674 噸。
2、現(xiàn)貨情況：鎳價(jià)單邊下跌 3950-4600 元/噸，金川鎳升水上調(diào) 150 至 3350 元/噸，俄鎳升水上調(diào) 25 至-125 元/噸，電積鎳升水下調(diào) 100 至-800 元/噸，硫酸鎳均價(jià)下調(diào) 500至 30750 元/噸。
【重要資訊】
1、近日，安塔姆(Antam)發(fā)布 2023 年第三季度生產(chǎn)報(bào)告，鎳鐵產(chǎn)量 5250 金屬噸，環(huán)比增加 2.94%，同比減少 16.48%；鎳礦產(chǎn)量 374 萬(wàn)濕噸，同比增加 105%。前三季度，安塔姆的鎳鐵產(chǎn)量為 15787 噸，銷量達(dá)到 14132 噸；鎳礦產(chǎn)量為 1067 萬(wàn)濕噸，用作安塔姆鎳鐵廠的原料，銷往國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，銷量達(dá)到 941 萬(wàn)濕噸。
2、11 月 1 日，謝里特公司公布 2023 年第三季度報(bào)告，企業(yè)生產(chǎn)精煉鎳（鎳豆）7682噸，環(huán)比增加 17.53%，同比減少 13.55%。前三季度精煉鎳（鎳豆）產(chǎn)量 21184 噸，同比減少 11.89%。本年度的鎳指導(dǎo)產(chǎn)量為 29000-30000 噸。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的制約，謝里特利潤(rùn)的一半將分予 GeneralNickel 公司，因此謝里特報(bào)告顯示的產(chǎn)量為上述產(chǎn)量的一半。本季度成品鎳產(chǎn)量低于去年同期，這是因夏季鋼廠停產(chǎn)后鎳需求的降低，以及客戶銷售的推遲。同時(shí)，鎳市場(chǎng)狀況疲軟，這是惡劣天氣、供應(yīng)鏈物流和計(jì)劃外維護(hù)等因素的影響。從而，謝里特采取應(yīng)對(duì)措施來(lái)減少對(duì)運(yùn)營(yíng)的影響，并在本季度末基本解決維護(hù)中斷問(wèn)題。
【交易策略】
1、單邊：鎳價(jià)增倉(cāng)破位下行。多家機(jī)構(gòu)已給出明年原生鎳?yán)^續(xù)過(guò)剩超 20 萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)，中長(zhǎng)期鎳價(jià)仍在空頭趨勢(shì)。硫酸鎳價(jià)格受三元需求減少拖累，近期價(jià)格加速下跌，只要硫酸鎳價(jià)格不止跌，純鎳價(jià)格就難言見(jiàn)底。即使 LME 庫(kù)存連續(xù)減少給倫鎳帶來(lái)支撐，但前期倫鎳下跌較快，滬鎳估值相對(duì)偏高，近期人民幣升值反而給滬鎳壓力，并且隨著原料 MHP 的不斷累積，鎳價(jià)成本支撐下移，建議空頭繼續(xù)持有。
2、近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)無(wú)法反映明年供需過(guò)剩的預(yù)期，可考慮擇機(jī)買 2403 合約賣 2407 合約做正向套利。
【鋅】
【市場(chǎng)回顧】
1、盤(pán)面情況：俄羅斯礦山再傳事故減產(chǎn)，倫敦鋅表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，漲 1.2%至 2607 美元/噸，滬鋅主力 2312 合約受此影響小幅高開(kāi)，但隨后受宏觀氛圍不佳，金屬共振回落而低走，跌 75 元至 21675 元/噸。
2、現(xiàn)貨情況：現(xiàn)貨市場(chǎng)維持冷清，接貨氛圍較差，升水回落明顯，上海對(duì) 2312 合約報(bào) 60 元/噸，較前一交易日持平。
【重要資訊】
【俄羅斯 Ozernoye 采礦和加工綜合體突發(fā)火災(zāi)】
據(jù) 11 月 8 日最新消息，位于俄羅斯聯(lián)邦布里亞特共和國(guó)的 Ozernoye 采礦和加工綜合體發(fā)生火災(zāi)，目前火勢(shì)已被阻止，暫無(wú)人員傷亡。受此消息影響，LME 鋅價(jià)(21640, -85.00, -0.39%)格一度上沖至 2630 美元/噸以上，漲幅超過(guò)2%。據(jù)了解，OZ 礦每年可生產(chǎn) 60 萬(wàn)實(shí)物噸的鋅礦和 8 萬(wàn)實(shí)物噸的鉛礦，中國(guó)是 OZ 礦的主要流入國(guó)，此前預(yù)計(jì) 2024 年 2 月可以進(jìn)口到國(guó)內(nèi)。
【交易策略】
1、單邊：海外鋅價(jià)明顯強(qiáng)于國(guó)內(nèi)，受海外礦山減產(chǎn)成本支撐以及礦端供應(yīng)收縮的支撐，倫敦鋅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，但是國(guó)內(nèi)目前鋅消費(fèi)一般，現(xiàn)貨市場(chǎng)維持不溫不火，鍍鋅開(kāi)工率回落，需求疲軟，能否持續(xù)的反彈仍需觀察年底前需求能否在政策刺激下落地，如果需求不能好轉(zhuǎn)，價(jià)格仍將再次回落觸碰成本，短期來(lái)看，鋅價(jià)或?qū)⑹芄┙o側(cè)的刺激階段性反彈。
2、套利：暫時(shí)觀望。
3、期權(quán)：10 月 30 日賣出 zn2312-c-21800 和 zn2312-p-20600 繼續(xù)持有。
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