螺紋鋼上行空間或受限 鐵礦石延續(xù)強(qiáng)勢
2023-11-14 09:19:54 新浪財經(jīng) 西部期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【螺紋】
上周期螺延續(xù)上漲行情，01合約基差維持在130點偏高水平。
宏觀層面看，近期宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，金融工作會議召開，釋放逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加大的強(qiáng)烈信號，提振市場信心和情緒。
供需數(shù)據(jù)來看，上周螺紋產(chǎn)量明顯下降，環(huán)比降4.3%，同比降15%，位于歷史低位水平；表需季節(jié)性低位回落，環(huán)比降6.6%，同比降14%，亦處于歷史低位水平；總庫存繼續(xù)下降，環(huán)比降4.7%，同比降1.6%，整體庫存壓力不大。高頻消費數(shù)據(jù)全面小幅回落，顯示淡季到來，終端開工放緩。
綜上，螺紋延續(xù)供需雙弱的緊平衡格局，需求面臨季節(jié)性下行壓力，而鋼廠減產(chǎn)緩和供需矛盾，庫存延續(xù)去化。近期鋼廠利潤有所修復(fù)，短流程鋼廠開企復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)回升或?qū)π星闃?gòu)成壓力，螺紋上行空間或受限。
近期行情邏輯是淡季走預(yù)期邏輯，宏觀利好政策提振市場情緒，寬松政策加碼的預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計螺紋偏強(qiáng)波動為主。主要風(fēng)險是高現(xiàn)貨價格面臨冬儲博弈，關(guān)注高基差收斂路徑。
【鐵礦(965, 1.50, 0.16%)石】
上周鐵礦石延續(xù)強(qiáng)勢，01合約基差延續(xù)收窄至120點附近。近期宏觀情緒轉(zhuǎn)暖疊加擠壓利潤邏輯助推鐵礦石保持強(qiáng)勢。
基本面來看，上期全球鐵礦石發(fā)運量小幅下降，環(huán)比降2%，同比增1%，45港到港量高位小幅回落，環(huán)比降3%，同比增14%，年內(nèi)鐵礦到港量累計同比增3.4%，供應(yīng)維持正常偏高水平；需求端，上周日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢，環(huán)比降1%，同比增5.3%，預(yù)估年內(nèi)鐵水累計產(chǎn)量同比增5%，需求保持高位；庫存端，上周45港鐵礦石庫存小幅回升，環(huán)比增0.1%，同比降14.7%，247家鋼廠庫存小幅回升，環(huán)比升0.2%，同比降3.3%，總庫存環(huán)比增0.6%，同比降8.7%。
綜上，鐵礦石呈現(xiàn)供需雙高的緊平衡格局，近期宏觀情緒及鋼廠利潤均有所修復(fù)，擠壓利潤驅(qū)動下鐵礦走勢強(qiáng)于螺紋，鐵水減量不及預(yù)期疊加年底鋼廠補(bǔ)庫驅(qū)動，鐵礦石高位波動為主，主要風(fēng)險是高估值下的政策調(diào)控風(fēng)險，不建議追高。
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