甲醇終端需求存在走弱預(yù)期 豆粕底部或存在支撐
2023-12-01 08:51:00 新浪財經(jīng) 西部期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【甲醇(2486, 16.00, 0.65%)】
市場消息：
隆眾資訊11月29日消息，中國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存43.53萬噸，較上周增加0.43萬噸；港口庫存為86.15萬噸，較上周減少加6.40萬噸。
市場表現(xiàn)：
昨日甲醇主力合約收于2423元/噸，較前值小幅上漲2元/噸；01基差收于12點(diǎn)，較前值上漲8點(diǎn)。
綜述：
昨日內(nèi)地市場成交氣氛尚可，競拍順暢，河南地區(qū)現(xiàn)貨上漲20元/噸，山西地區(qū)貿(mào)易商持貨量增多。近期甲醇成本端支撐偏弱，Wind數(shù)據(jù)顯示，11月29日天津港動力煤(0, -641.00, -100.00%)平倉價收于808元/噸，周度下跌7元/噸。另一方面，受冬季限氣及環(huán)境污染影響，甲醇生產(chǎn)裝置開工率存在下降預(yù)期，或?qū)_部分成本端走弱影響。
基本面數(shù)據(jù)來看，供給方面，上周甲醇產(chǎn)量為172.22萬噸，環(huán)比下跌0.15%，供應(yīng)端波動有限。
需求方面，上周全國MTO裝置開工率收于90.76%，恒友能源烯烴裝置重啟，行業(yè)開工小幅提升0.11%；傳統(tǒng)下游開工率整體上漲，其中氯化物開工率大幅增長17.58%。受甲醇價格走跌影響，上周MTO裝置利潤得到一定修復(fù)，但終端需求仍無顯著改善，甲醇下游無法提供有力拉動。
庫存方面，本周港口庫存下跌6.92%，周期內(nèi)整體卸貨速度一般，江蘇主流區(qū)域在沿江船發(fā)貨支撐下去庫幅度較大，浙江、廣東及福建港口消耗保持穩(wěn)定。
綜合而言，四季度以來甲醇始終面臨著需求提振有限的問題，下游預(yù)期偏弱疊加供應(yīng)高位對甲醇形成較大拖累。
后市來看，西南地區(qū)主要甲醇裝置后期存在限氣檢修的預(yù)期，局部供應(yīng)縮減對甲醇整體存在利好，但影響相對有限；此外，隨著國內(nèi)氣溫轉(zhuǎn)冷，部分下游陸續(xù)停車放假，終端需求存在走弱預(yù)期。后期主要關(guān)注煤炭價格變動情況及烯烴裝置開工狀態(tài)。
【豆粕(3435, 5.00, 0.15%)】
市場消息：
巴西多家機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆(4968, -12.00, -0.24%)產(chǎn)量預(yù)估，因主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州天氣干旱，預(yù)計2023/24年度大豆為1.55億噸，較前期預(yù)估下調(diào)1000萬噸。
市場表現(xiàn)：
截至收盤，CBOT大豆期貨主力合約收漲，報1347.25美分/蒲式耳，較上一交易日上漲0.25美分，CBOT豆粕期貨收跌，主力合約報427.5美元/短噸，較上一交易日下跌3.7美元。國內(nèi)豆粕期貨主力合約報3884元/噸，較上一交易日下跌15元，豆粕張家港現(xiàn)貨價格為3950元/噸，較上一交易日下跌50元，張家港基差收66點(diǎn)。
總體分析：
海外供給方面來看，當(dāng)前南美大豆關(guān)注點(diǎn)仍集中于天氣炒作，進(jìn)口大豆方面，前期受到運(yùn)輸及天氣影響，巴西南部港口發(fā)運(yùn)或?qū)⒈黄妊舆t，國內(nèi)大豆在11月有額外到港，近月大豆供應(yīng)偏寬松，受制于短期美豆壓榨需求較為旺盛，北美CNF報價走強(qiáng)，巴西大豆成本相對較低，后續(xù)大豆到港時間或?qū)⑼七t，且買船整體以巴西為主。
國內(nèi)方面，國內(nèi)豆粕因北方養(yǎng)殖存在小范圍疫情導(dǎo)致部分提貨意愿減弱及養(yǎng)殖利潤不佳導(dǎo)致二次育肥行情疲軟，豆粕整體消費(fèi)表現(xiàn)不佳，飼料廠物理庫存天數(shù)持續(xù)下行，雖進(jìn)口大豆到港回升使得大豆庫存上升，但油廠開機(jī)率仍維持較弱水平，豆粕庫存環(huán)比總體持平。
短期來看豆粕消費(fèi)端仍存壓力，12月因出欄季節(jié)性增加導(dǎo)致年前育肥需求上漲，豆粕底部或存在支撐。后續(xù)持續(xù)關(guān)注巴西種植情況、南美天氣情況及國內(nèi)豆粕下游需求情況。
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