玉米現(xiàn)貨端走貨困難拖累價(jià)格 棉花需求季節(jié)性邊際好轉(zhuǎn)
2023-12-15 08:52:28 新浪財(cái)經(jīng) 新湖期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【玉米(2445, -7.00, -0.29%)】
隔夜美盤玉米基準(zhǔn)合約收低1.2%，氣象預(yù)報(bào)顯示，巴西干旱的北部地區(qū)下周將會出現(xiàn)有利降雨，緩解干旱對農(nóng)作物造成的生長壓力，令玉米期貨承壓走低。
美國農(nóng)業(yè)部周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，上周美國出口玉米檢驗(yàn)量為711,733噸，位于市場預(yù)期范圍70萬噸到117.5萬噸的低端，出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)不振，拖累盤面。本月美國農(nóng)業(yè)部維持對巴西和阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估不變后，玉米價(jià)格下跌，關(guān)注后續(xù)出口銷售預(yù)期變化。
國內(nèi)方面，東北集中上量階段價(jià)格延續(xù)走弱，錦州港玉米收購價(jià)近日呈現(xiàn)加速下跌，貿(mào)易走貨困難，市場悲觀情緒加劇，華北昨日上量創(chuàng)新季玉米上市以來新高，價(jià)格再度下探，廣東港谷物高位，進(jìn)口玉米儲備拍賣仍在持續(xù)，供應(yīng)端仍顯充足。
連盤方面，短期來看盤面走勢預(yù)期仍偏弱，現(xiàn)貨端走貨困難拖累價(jià)格，但01合約繼續(xù)下行空間有限，仍需等待現(xiàn)貨價(jià)格大跌配合，01合約臨近交割前期空單建議止盈，03合約空單仍可繼續(xù)持有。
目前基層惜售心態(tài)增加，而貿(mào)易環(huán)節(jié)亦不愿入市采購，導(dǎo)致基層售糧進(jìn)度不及此前預(yù)期，賣壓恐再度后移，進(jìn)而壓制03和05合約走勢，逢低做多主體建議可轉(zhuǎn)向關(guān)注07合約，套利方面，建議轉(zhuǎn)向關(guān)注3-7反套或5-7反套，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍在于售糧壓力的兌現(xiàn)情況。
【白糖(6676, 32.00, 0.48%)】
國際方面來看，隔夜ICE原糖期貨主力合約前漲后跌，收盤報(bào)價(jià)21.89美分/磅，關(guān)注短期是否出現(xiàn)有效反彈。巴西食糖產(chǎn)量最新數(shù)據(jù)利空糖價(jià)，印度多次就E20計(jì)劃中乙醇當(dāng)糖量進(jìn)行炒作，短期預(yù)計(jì)國際原糖承壓運(yùn)行。
中長期來看，國際糖價(jià)高位或已經(jīng)出現(xiàn)，但轉(zhuǎn)勢階段反復(fù)無常，仍有拉高可能，需要繼續(xù)關(guān)注未來四個(gè)月內(nèi)印度方面的話題炒作力度，長線可高位布空。
國內(nèi)方面來看，鄭糖繼續(xù)低位盤整，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)偏弱，拖累盤面，關(guān)注云南糖和廣東糖上市情況。中期來看，目前國內(nèi)新季食糖生產(chǎn)存在短期上量預(yù)期，盤面承壓，但盤面接近新榨季食糖完稅成本線，后期隨著補(bǔ)庫預(yù)期的到來，盤面反復(fù)的可能性增加，庫存的變動(dòng)影響鄭糖的節(jié)奏，前低空單可關(guān)注技術(shù)位止盈，前高空單仍可繼續(xù)持有。長期來看，牛熊轉(zhuǎn)勢階段，可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，長期逢高布空主線不改。
【棉花(15300, -55.00, -0.36%)】
宏觀方面，昨日美聯(lián)儲考慮降息以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，姿態(tài)較“鴿”，商品整體運(yùn)行情況有所提振。產(chǎn)業(yè)方面，新花采摘交售基本結(jié)束，疆內(nèi)新花累積加工量后來居上，已經(jīng)超過往年同期，加工速度拐點(diǎn)已現(xiàn)，日加工量迅速回落，新花疆內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在540-550萬噸附近，全國580-590萬噸。
需求側(cè)，12月季節(jié)性外單和春單開始下放，國內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈下游受季節(jié)性訂單增量影響，企業(yè)運(yùn)行情況以及庫存結(jié)構(gòu)較前期周度環(huán)比持續(xù)有所好轉(zhuǎn)，不過目前主要為布廠改善，還未有效傳導(dǎo)至紗廠。此外，棉紗渠道貿(mào)易商也已經(jīng)停止大幅降價(jià)拋貨的舉措，或因年底資金回籠的需求已經(jīng)解決，或因下游回暖看好需求復(fù)蘇，又或因交割前夕棉花有所支撐，棉紗套棉花的模式難以有效對沖。
整體而言，現(xiàn)階段需求季節(jié)性邊際好轉(zhuǎn)，不過同比依舊不算樂觀，近月交割也有所支撐，但是新花貨權(quán)仍主要集中在軋花廠手中，鑒于前期合適套保位較少，目前上方仍有較強(qiáng)套保壓力，鄭棉或維持區(qū)間震蕩為主。
考慮到需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性和幅度未可知，建議現(xiàn)階段觀望為主，待近月交割后關(guān)注下游情況究竟是曇花一現(xiàn)還是否極泰來，屆時(shí)鄭棉或隨之運(yùn)行。長期，明年看漲炒作話題較多，1季度適合逢低布局。
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