棉花技術(shù)上或存在超跌現(xiàn)象 庫(kù)存偏高施壓油脂盤面
2023-12-18 10:15:19 新浪財(cái)經(jīng) 中財(cái)期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【棉花(15240, -95.00, -0.62%)】
夜盤鄭棉價(jià)格小幅下跌。上一交易日來(lái)看現(xiàn)貨價(jià)格16354元/頓，基差在994元，高于歷史均值?？偟膩?lái)看當(dāng)前棉花的反彈很可能是基差修復(fù)行情。
基本面來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)皮棉整體供應(yīng)寬松，然而期貨上鄭棉卻出現(xiàn)了較大買盤，市場(chǎng)的信心在過(guò)去3個(gè)月的幾輪猛跌后逐漸修復(fù)。然而，要說(shuō)熊牛轉(zhuǎn)換則言之尚早。
從產(chǎn)業(yè)鏈終端的服裝業(yè)來(lái)看消費(fèi)和出口依舊疲軟，紡織企業(yè)訂單仍舊以剛需單為主，且利潤(rùn)恢復(fù)緩慢，庫(kù)存依舊偏高，純棉紗難以賣出好價(jià)錢。
進(jìn)口來(lái)看到港量持續(xù)上升，進(jìn)口棉庫(kù)存上漲明顯；根據(jù)MySteel提供的數(shù)據(jù)顯示，黃島保稅區(qū)棉花倉(cāng)庫(kù)基本滿庫(kù)，棉企逐步向膠州、濰坊等外地庫(kù)入貨。
最后，新年度的新疆棉花加工已逐步進(jìn)入中后期，軋花廠成本依舊難以覆蓋，大部分持貨待沽，皮棉整體銷售進(jìn)度偏慢，市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松。
綜上，基本面棉花仍然利空大于利多，但技術(shù)上存在超跌現(xiàn)象。因此，我們對(duì)本周棉價(jià)持中性看法。
【油脂】
油脂上一交易日盤面震蕩。
馬棕出口量較樂(lè)觀，但馬棕庫(kù)存仍在累庫(kù)階段，馬來(lái)棕櫚(7022, -92.00, -1.29%)油庫(kù)存量也處于較高水平。國(guó)內(nèi)棕櫚油也持續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存處于高位，三大油脂庫(kù)存整體偏高，施壓油脂盤面。
南美前期干旱天氣影響大豆(4941, -28.00, -0.56%)種植，短期天氣暫有緩解，后續(xù)仍需觀察。厄爾尼諾一般有助于南美大豆豐產(chǎn)。
菜籽本周到港量明顯增加，油廠開機(jī)率上升，但國(guó)內(nèi)油廠菜油庫(kù)存較高，庫(kù)存預(yù)計(jì)持續(xù)累庫(kù)。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注菜籽買船到港、國(guó)內(nèi)開機(jī)、消費(fèi)情況等影響。國(guó)內(nèi)油脂需求偏弱，預(yù)計(jì)短期難有起色。
因此綜合來(lái)看，目前油脂盤面將震蕩偏弱運(yùn)行，策略建議逢高做空。
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