分析人士：關注波段交易機會
2023-12-29 10:02:03 期貨日報 鄭泉“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
12月初以來，滬膠價格觸底反彈一路回升至13900元/噸一線企穩(wěn)，部分收復前期跌幅。市場人士表示，近期支撐橡膠轉強的動因主要來自供應端的減產(chǎn)和商品宏觀氛圍有所轉暖，前期利空影響得到一定的消化。
國海良時期貨能化分析師姜雪婷告訴期貨日報記者，從基本面來看，近期橡膠呈現(xiàn)供強需弱格局，生產(chǎn)成本支撐偏強。目前，國內(nèi)云南和海南兩大主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進入停割期，受寒潮影響海南已經(jīng)提前一周進入停割期?？傮w來看，今年國內(nèi)減產(chǎn)格局已定。與此同時，工廠為冬儲備庫，原料搶奪情緒下膠水原料收購價格上漲，原料端強勢延續(xù)助推膠價。
“從海外市場來看，雖然泰國正值旺產(chǎn)季，但不同地區(qū)產(chǎn)出略有分化。盛產(chǎn)杯膠的泰國東北部原料上量相對理想，而主產(chǎn)膠水的泰國南部由于樹齡老化等問題，原料上量不及預期?！敝行沤ㄍ镀谪浤茉词紫治鰩煻さけ硎荆刂?2月26日，泰國膠水報收54.8泰銖/公斤；泰國杯膠報收45.55泰銖/公斤，二者價差達到9.25泰銖/公斤，膠水相對緊缺帶動原料價格走強。越南處于向低產(chǎn)季的過渡階段，原料產(chǎn)出季節(jié)性下滑。
近期，橡膠庫存雖仍處于季節(jié)性高位，延續(xù)小幅去庫。據(jù)姜雪婷介紹，截至目前，青島地區(qū)天膠保稅區(qū)庫存環(huán)比減少0.59%。此外，需求端也乏善可陳，下游及終端逐漸步入淡季，輪胎開工率逐漸回落，且部分工廠檢修降負中。具體到負荷來看，半鋼胎開工相對可觀，全鋼胎開工率季節(jié)性低位，季節(jié)性減產(chǎn)下輪胎主要以消化成品庫存為主。雖然臨近春節(jié)前備貨周期但下游工廠補庫意愿相對較低，需求端驅動力轉弱下利空因素偏多。
“全鋼輪胎與半鋼輪胎需求持續(xù)分化，由于去年同期的低基數(shù)，全鋼輪胎產(chǎn)能利用率同比增加6%；半鋼輪胎產(chǎn)能利用率同比增加20%，全鋼輪胎訂單環(huán)比走弱后，成品累庫持續(xù)；半鋼輪胎訂單充足，成品庫存周轉天數(shù)維持1個月左右。整體來看，需求端變化不大，在進入季節(jié)性淡季后未有超預期走弱現(xiàn)象?！倍さぱa充說。
展望后市，姜雪婷認為，供強需弱的供應格局下，宏觀預期偏樂觀且橡膠短期超跌反彈的動力不減，預計近期膠價延續(xù)振蕩走強態(tài)勢，可輕倉多配思路對待。
在董丹丹看來，近期滬膠的反彈主要由于泰國原料價格的反季節(jié)性上漲，旺產(chǎn)季未能如期上量，以原料價格的走強修復了預期，再傳導至滬膠價格。隨著厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)，樹齡等問題逐年顯性化，預計泰國原料端表現(xiàn)仍堅挺，支撐滬膠。
“橡膠目前能交易的風險因素只有國內(nèi)停割和宏觀偏好，但國內(nèi)停割量有進口量補充，宏觀偏好只是預期，實際會比較曲折，不能作為橡膠單品種的核心驅動。長期來看，橡膠依然看空，但是短期資金氛圍偏多，需要規(guī)避鋒芒?！遍L江期貨能化產(chǎn)業(yè)服務中心總經(jīng)理盧哲表示，2023年橡膠去庫題材交易價值持續(xù)下降，終端增量降價不可持續(xù)，存在重大利空風險，2024年難有新的利多題材，即便需求端更進一步恢復但橡膠已經(jīng)透支部分行情。而終端汽車消費在大幅降價的推動下獲得短暫繁華，但這不是長久之計，預計2024年汽車消費存不確定性，從而對橡膠需求造成打壓，2024年橡膠以偏空運行為主。20號膠走勢趨同，合成橡膠在經(jīng)歷上市之初的大幅波動后預計會跟隨原油下行，可能會有較長時間弱勢于天然橡膠。滬膠2024年價格運行區(qū)間預測為12000—14300元/噸，如果原油走勢更弱，則可以考慮多滬膠空合成橡膠套利。
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