LPG 現貨市場持續(xù)壓制
2024-01-05 09:28:54 期貨日報 福能期貨 謝駱勛“歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
前期受紅海局勢影響，LPG呈現上漲走勢，而近日因國際丙烷價格走弱，LPG跟隨下行，回吐元旦節(jié)后漲幅。具體來看，當前國際丙烷供應寬松，LPG國際運費未進一步上漲，外盤價格難有驅動轉入振蕩。LPG成本支撐弱化，疊加國內供需邊際走弱，預計LPG將呈偏弱振蕩走勢。
國際運費持穩(wěn)
外盤丙烷方面，沙特阿美不允許1月裝船合同貨增量，且部分中東廠家計劃于1—3月進行檢修，中東貨中期供應有收緊預期。然而，目前市場可待售資源充足，中東供應商新增裝船現貨招標，且有我國貿易商在市場出售船貨，中東供應短期并不緊張。另外，美國丙烷產量及出口量維持高位，截至2023年12月29日，美國丙烷出口量為188.2萬桶，環(huán)比增加3.86%，同比增加49.96%，美國丙烷供應維持充裕。
國際運費方面，雖然對于LPG來說，蘇伊士運力占比有限，VLGC船通行較少，但其他船只選擇繞行，通過巴拿馬的船只增加，運費抬升，所以紅海事件對LPG國際運費仍有影響。前期事件發(fā)酵，LPG國際運費持續(xù)上行，但近期事件并未進一步擴大，市場情緒逐步消退，中東—遠東運費、美灣—遠東（巴拿馬）運費至134美元/噸、225美元/噸。
短期來看，國際供應維持寬松，疊加運費持穩(wěn)，外盤丙烷價格缺乏上行驅動，LPG以振蕩運行為主。
國內需求回落
煉廠氣方面，山東及華南地區(qū)均有煉廠增量，山東一煉廠檢修結束，本周山東地煉開工率小幅提升1.01個百分點至58%，液化氣商品量環(huán)比增加2.75%至56.49萬噸。1月中下旬，臨近春節(jié)，生產企業(yè)將有排庫動作，國內煉廠氣供應偏向充裕。進口氣方面，截至2023年12月28日，國內液化氣港口庫存為214萬噸，連續(xù)7周下降，但后續(xù)來看，因假期延遲船期將集中到港，短期內到港量增加，預計港口庫存將回升。短期國內LPG供應有所增加，將壓制現貨價格。
根據隆眾數據，本周MTBE全國外銷工廠產能利用率在 70.49%，環(huán)比上漲 2.11個百分點，國內 PDH 裝置開工率 在61.51%，環(huán)比下降 2.45個百分點。由于煙臺某企業(yè)重啟時間靠后，故本周國內開工率出現下滑，其他地區(qū)企業(yè)開工率平穩(wěn)。燃燒需求來看，本周國內氣溫回升，且元旦假期剛過，燃燒需求有降低預期。短期內國內需求邊際回落，對盤面難有支撐。
當前山東民用氣價格在4900元/噸左右，醚后碳四價格在5000元/噸左右，LPG盤面最低可交割品錨定山東地區(qū)。山東市場經過持續(xù)補貨下游續(xù)補空間已有限，且港口有資源到港，供應端較為充裕，預計短線市場止?jié)q回穩(wěn)運行，故從交割邏輯來看限制盤面上方空間。倉單方面，目前LPG倉單量為4951手，處于歷史同期低位，整體倉單壓力相對較小，但若山東地區(qū)民用氣及醚后碳四價格進一步走弱，需注意后期或有注冊倉單的可能性，進而壓制期貨價格。
綜合來看，紅海事件對運費影響減弱，疊加國內基本面邊際走弱，LPG承壓下行。當前國際丙烷價格難有驅動，國內煉廠氣及進口氣供應維持充裕，下游PDH利潤持續(xù)倒掛，預計開工維持低位，燃燒需求短期受氣溫回升影響邊際減弱，疊加最低可交割品錨定山東地區(qū)，限制盤面上方空間，預計短期LPG維持偏弱振蕩，需關注盤面?zhèn)}單注冊情況。（作者單位：福能期貨）
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