研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

【橡膠(13895, -75.00, -0.54%)】

本周四國(guó)內(nèi)滬膠期貨 2405 合約呈現(xiàn)放量減倉(cāng)，震蕩小幅下跌的走勢(shì)，盤中期價(jià)重心下移至 13900 元/噸一線下方運(yùn)行。收盤時(shí)期價(jià)小幅下跌 1.87%至 13875 元/噸。5-9 月差貼水幅度小幅擴(kuò)大至 100 元/噸。隨著前期利多因素逐漸消化，滬膠期價(jià)沖高回落，預(yù)計(jì)后市滬膠期貨 2405 合約料維持震蕩偏弱的走勢(shì)。

【甲醇(2375, -29.00, -1.21%)】

本周四國(guó)內(nèi)甲醇期貨 2405 合約呈現(xiàn)放量減倉(cāng)，震蕩略微下跌的走勢(shì)，期價(jià)最高上漲 2423 元/噸一線，最低下探至 2387 元/噸，收盤時(shí)略微收低 0.54%至 2387 元/噸。5-9 月差升水幅度略微縮小至 9 元/噸。短期甲醇市場(chǎng)多空分歧有所擴(kuò)大，前期利多因素消化，在氣溫暫時(shí)回升的背景下，多頭獲利了結(jié)，導(dǎo)致期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，預(yù)計(jì)后市甲醇 2405 合約料維持震蕩整理的格局。

【原油】

本周四國(guó)內(nèi)原油期貨 2402 合約呈現(xiàn)縮量減倉(cāng)，震蕩大幅上漲的走勢(shì)，期價(jià)最低下探至 540.3 元/桶，最高上漲至 561.4 元/桶，收盤時(shí)期價(jià)大幅上漲 2.11%至 560.1 元/桶。盤中期價(jià)重心大幅上移至 560.1 元/桶一線運(yùn)行。紅海事件后，短期市場(chǎng)關(guān)注原油運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，偏多情緒在反彈過(guò)程中陸續(xù)釋放。中期角度來(lái)看，隨著歐美降息周期臨近，流動(dòng)性由緊轉(zhuǎn)寬，商品估值有望抬升，疊加原油供需預(yù)期改善，預(yù)計(jì)原油期價(jià)有望維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

1. 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

橡膠

截至 12 月 29 日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為 43.07 萬(wàn)噸，較上期減少 0.79 萬(wàn)噸，降幅 1.80%。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為 15.15 萬(wàn)噸，較上期減少了 0.27 萬(wàn)噸，降幅 1.75%。二者庫(kù)存合計(jì)達(dá) 58.22 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少 1.06 萬(wàn)噸，為連續(xù)第 20 周下降，累計(jì)跌幅達(dá) 29.93 萬(wàn)噸。

截止 2023 年 12 月 22 日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為 57.6%，較上周小幅回落 2.00 個(gè)百分點(diǎn)，同比大幅上漲 7.80 個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為 72.30%，較上周略微回落 0.10 個(gè)百分點(diǎn)，同比大幅上漲 13.90 個(gè)百分點(diǎn)。

2023 年 12 月中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為 53.7%，同比下降 4.5 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降 6.7 個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車流通行業(yè)仍處在不景氣區(qū)間，但景氣度顯著回升。

2023 年 12 月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售約 5 萬(wàn)輛左右(開(kāi)票口徑，包含出口和新能源)，環(huán)比 11 月下降 30%，比上年同期的 5.4 萬(wàn)輛小幅下降 7%。這是 2023 年市場(chǎng)銷量的第二個(gè)同比下降，終結(jié)了 2023 年連續(xù) 10 個(gè)月的同比增長(zhǎng)勢(shì)頭。2023 年全年，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售 91 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 35%。

甲醇

截至 2023 年 12 月 22 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工率維持在 73.14%，周環(huán)比小幅增加 3.21%。受此影響，我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量均值增加 4.9 萬(wàn)噸至 170.15 萬(wàn)噸，較年內(nèi)峰值明顯回落 9.17 萬(wàn)噸。

截止 2023 年 12 月 22 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醛開(kāi)工率維持在 22.99%，周環(huán)比小幅下降 0.79%。同時(shí)二甲醚方面，開(kāi)工率維持在 18.57%，周環(huán)比略微回升 0.87%。醋酸開(kāi)工率維持在 91.93%，周環(huán)比小幅回升 3.40%。MTBE 開(kāi)工率維持在 51.04%，周環(huán)比小幅下滑 5.87%。

截止 2023 年 12 月 22 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在 86.83%，較上周略微回升 0.51 個(gè)百分點(diǎn)。截止 2023 年 12 月 22 日，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴期貨盤面利潤(rùn)為 315 元/噸，周環(huán)比小幅減少 102 元/噸。

截止 2023 年 12 月 22 日當(dāng)周，我國(guó)華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫(kù)存量維持在 62.12 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅下跌 5.78 萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅減少 9.60 萬(wàn)噸，較去年同期大幅增加 22.92 萬(wàn)噸。其中華東港口甲醇庫(kù)存達(dá) 43.99 萬(wàn)噸，周環(huán)比大幅減少 4.29 萬(wàn)噸，華南港口甲醇庫(kù)存達(dá) 18.13 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少 1.49 萬(wàn)噸。截至 2024 年 1 月 4 日當(dāng)周，我國(guó)內(nèi)陸甲醇庫(kù)存合計(jì)達(dá) 43.23 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加 1.61 萬(wàn)噸，同比大幅減少 6.25 萬(wàn)噸。

原油

截至 2023 年 12 月 29 日，美國(guó)石油活躍鉆井平臺(tái)數(shù)量周環(huán)比小幅增加 2 座，至 500 座。美國(guó)原油日均產(chǎn)量 1330 萬(wàn)桶，周環(huán)比持平，同比增加 110 萬(wàn)桶/日。

截至 2023 年 12 月 22 日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存周環(huán)比大幅增加 290 萬(wàn)桶，達(dá)到 4.437 億桶。備受關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存比一周前增加了 170 萬(wàn)桶，延續(xù)了近期持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，之前兩周分別增加 120 萬(wàn)桶和 180 萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠開(kāi)工率 92.4%，比前一周上漲 2.2 個(gè)百分點(diǎn)。過(guò)去的一周，美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備增加 62.9 萬(wàn)桶至 3.5254 億桶,增幅 0.18%

截至 2023 年 12 月 26 日，WTI 原油非商業(yè)凈多持倉(cāng)量平均維持在 199284 張，周環(huán)比大幅增加 16541 張，較 11 月均值 210550 張大幅減少 11266 張，降幅達(dá) 5.65%。與此同時(shí)，截至 12 月 26 日，Brent 原油期貨凈多持倉(cāng)量維持在 199688，周環(huán)比大幅增加 43950 張，較 11 月均值 168162 張大幅增加 31526 張，增幅達(dá) 18.75%?？傮w來(lái)看，WTI 原油期貨市場(chǎng)凈多頭寸月環(huán)比大幅減少，而 Brent 原油期貨市場(chǎng)的凈多頭寸月環(huán)比大幅增加。

2. 現(xiàn)貨價(jià)格表

3. 相關(guān)圖表