橡膠價(jià)格難有向上驅(qū)動(dòng) PVC盤面震蕩偏弱
2024-01-11 09:26:45 新浪財(cái)經(jīng) 長(zhǎng)江期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【橡膠(13635, 165.00, 1.22%)/20 號(hào)膠/合成橡膠】
ru 主力合約日盤-1.1%，夜盤+0.11%；nr 主力合約日盤-0.46%，夜盤-0.05%； br 主力合約日盤-1.39%，夜盤-0.7%。
中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 69.49%，環(huán)比-8.15 個(gè)百分比，同比+15.66 個(gè)百分比。部分樣本企業(yè)存適度減產(chǎn)降幅安排，拖拽半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低，周內(nèi)整體出貨較為緩慢。中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 45.68%，環(huán)比-8.98 個(gè)百分比，同比-2.93 個(gè)百分比。
山東主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)存 3-5 天檢修安排，對(duì)整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率形成拖拽。截至 2023 年 12 月 31 日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存 155.9 萬噸，較上期增加 1.06 萬噸，增幅 0.69%。
截至 2023 年 12 月 31 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易 合計(jì)庫(kù)存量 66.37 萬噸，較上期減少 0.09 萬噸，環(huán)比減 少 0.13%。保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加 1.26%至 11.41 萬噸， 一般貿(mào)易庫(kù)存環(huán)比減少 0.42%至 54.95 萬噸。
基本面轉(zhuǎn)弱，下游需求持續(xù)回落，社會(huì)庫(kù)存開始累庫(kù)，雖然處于中國(guó)全面停割期附近，但供需雙弱下，價(jià)格難有向上驅(qū)動(dòng)。
建議：ru 持有空單；nr、br 暫觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀氛圍反復(fù)。
【PVC(5808, 29.00, 0.50%)】
1 月 9 日 PVC 主力 01 合約收盤 5800 元/噸（-49），常州市場(chǎng)價(jià) 5580元/噸（-20），主力基差-220 元/噸（+29），電石價(jià)格烏海市場(chǎng) 2950元/噸（0），山東市場(chǎng) 3435 元/噸（0）。
供應(yīng)方面，裝置檢修環(huán)比減少，截至 1 月 4 日 PVC 整體開工負(fù)荷率 78.39%，環(huán)比提升 0.07 個(gè)百分點(diǎn)；華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存 39.21 萬噸，較上一期增加 2.16%，同比增加 52.39%。
樣本生產(chǎn)企業(yè) PVC 粉可售庫(kù)存為-23.715 萬噸，較上期增加 1.545 萬噸。樣本生產(chǎn)企業(yè) PVC 粉廠區(qū)庫(kù)存為 24.792 萬噸，較上期減少 1.246 萬噸。
PVC 下游平均開工 29.15%（-2.97 個(gè)百分點(diǎn)），PVC薄膜開工 54.38%（0 個(gè)百分點(diǎn)），PVC 型材開工 14.44%（-3.89 個(gè)百分點(diǎn)），PVC 管材開工 31.92%（0 個(gè)百分點(diǎn)）。
供應(yīng)方面，檢修裝置較少，PVC 開工率維持高位，冬季供應(yīng)將持續(xù)維持高位為主。需求方面，下游開工走弱，中下游 1 月下旬開始停機(jī)放假，原料庫(kù)存及產(chǎn)成品庫(kù)存均處于高位，訂單不佳；外需目前出口簽單暫時(shí)未見放量。庫(kù)存方面，同比高位的庫(kù)存水平，中期看大概率維持偏高水平進(jìn)入 2024 年。
宏觀方面，國(guó)內(nèi)存改善預(yù)期，關(guān)注 1 月是否降息，海外預(yù)期或有反復(fù)。供需偏弱，成本和宏觀預(yù)期存支撐，低估值弱驅(qū)動(dòng)，盤面震蕩偏弱，關(guān)注 5700支撐。
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