生豬年前出欄壓力仍較大 紙漿地緣政治風(fēng)險上升
2024-01-11 14:34:11 新浪財經(jīng) 華泰期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【鎳】
1 月 9 日滬鎳(128980, 3950.00, 3.16%)主力合約 2402 開于 124380 元/噸，收于 125750 元/噸，較前一交易日收盤 上漲 1.04%，當(dāng)日成交量為 172750 手，持倉量為 103590 手。昨日夜盤滬鎳主力合約開 于 125110 元/噸，收于 124960 元/噸，較昨日午后收盤下跌 0.63%。
昨日滬鎳主力合約價格震蕩回升，精煉鎳現(xiàn)貨市場成交尚可，但多品牌精煉鎳現(xiàn)貨供 應(yīng)整體來看仍然偏緊，現(xiàn)貨升貼水整體小幅上漲。SMM 數(shù)據(jù)，昨日金川鎳升水上漲 400 元/噸至 4950 元/噸，進(jìn)口鎳升水上漲 50 元/噸至-100 元/噸，鎳豆升水持平為-2500 元/噸。昨日滬鎳倉單減少 54 噸至 11574 噸，LME 鎳庫存增加 3558 噸至 68454 噸。
鎳觀點
鎳處于較低庫存、弱預(yù)期的格局之中。當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局未改，鎳供應(yīng)持續(xù)增長，但消費未見起色，過剩格局持續(xù)，鎳供需偏空，當(dāng)前原生鎳已處于全面過剩狀態(tài)，精煉 鎳國內(nèi)庫存、LME 庫存持續(xù)累積，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)充裕，加之近期鎳鐵、硫酸鎳價格走 弱，外購原料生產(chǎn)電鎳成本明顯下挫，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對待。前期鎳 價持續(xù)下挫，鎳產(chǎn)業(yè)利潤收縮嚴(yán)重，鎳價大幅下行的主動性不足。當(dāng)前鎳價相較于產(chǎn) 業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的偏低估現(xiàn)象得以修復(fù)，短期價格或偏弱震蕩運行。
鎳策略：
中性。
風(fēng)險：
精煉鎳項目進(jìn)展不及預(yù)期，鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動。
【不銹鋼】
1 月 9 日不銹鋼主力合約 2402 開于 13600 元/噸，收于 13630 元/噸，較前一交易日收盤 上漲 0.18%，當(dāng)日成交量為 91032 手，持倉量為 47575 手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開 于 13615 元/噸，收于 13675 元/噸，較昨日午后收盤上漲 0.33%。
昨日不銹鋼期貨價格震蕩運行，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主，現(xiàn)貨市場對鋼廠到貨情況關(guān)注較 高，實際成交一般，日內(nèi)詢單偏淡。不銹鋼現(xiàn)貨升水小幅走弱，目前處于極低水平。 昨日無錫市場不銹鋼基差下降 45 元/噸至 185 元/噸，佛山市場不銹鋼基差上漲 5 元/噸 至 235 元/噸，SS 期貨倉單減少 598 噸至 51976 噸。SMM 數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含 稅均價持平為 922.5 元/鎳點。
不銹鋼觀點
304 不銹鋼處于現(xiàn)實供應(yīng)高位、現(xiàn)實需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)增加、預(yù)期需求向好、庫存壓 力轉(zhuǎn)弱的格局中。11 月份 300 系不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，終端消費未有明顯改善。 隨著近期不銹鋼盤面價格的回升，不銹鋼廠、鎳鐵廠利潤情況明顯改善，部分不銹鋼 廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)計 12 月份不銹鋼產(chǎn)量或有小幅回升。不過受成本支撐，短期來看不銹鋼價格或震蕩運行，但是鎳鐵與不銹鋼產(chǎn)能皆有一定的過剩，而且成本端價格重心仍低位 運行，長期來看不銹鋼價格或隨成本端價格偏弱運行，后續(xù)關(guān)注不銹鋼成本端價格變 化情況。
不銹鋼策略：
中性。
風(fēng)險：
印尼政策變化。
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