玉米市場(chǎng)心態(tài)仍是謹(jǐn)慎 棉花需求回暖持續(xù)性較強(qiáng)
2024-01-15 09:19:01 新浪財(cái)經(jīng) 新湖期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【玉米(2374, -15.00, -0.63%)】
隔夜美盤玉米基準(zhǔn)合約收低0.5%，美玉米出口銷售不佳及南美作物生長(zhǎng)預(yù)期改善均壓制盤面。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2024年1月4日當(dāng)周，美國2023/24年度玉米凈銷售量為487,600噸，比上周高出33%，但是比四周均值低了52%。
這一數(shù)據(jù)位于市場(chǎng)預(yù)期范圍的下端。國內(nèi)方面，昨天中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司發(fā)布公告稱將在東北等玉米主產(chǎn)區(qū)增加國產(chǎn)玉米收儲(chǔ)規(guī)模，在農(nóng)戶售糧虧損的階段，政策此舉保護(hù)農(nóng)民利益、提振玉米市場(chǎng)價(jià)格的意愿是非常明顯的，政策收儲(chǔ)價(jià)格市場(chǎng)預(yù)期隨行就市為主，因而增儲(chǔ)數(shù)量成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，進(jìn)而決定市場(chǎng)主體對(duì)價(jià)格的看漲幅度，但因信息中并未提及具體增儲(chǔ)數(shù)量，亦引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，仍需關(guān)注政策的具體落地情況。
今早錦州港價(jià)格與昨日持平，并未對(duì)該政策作出報(bào)價(jià)調(diào)整，市場(chǎng)心態(tài)仍是謹(jǐn)慎，但基層售糧心態(tài)受政策影響或強(qiáng)于貿(mào)易環(huán)節(jié)，關(guān)注近期市場(chǎng)對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米的采購意愿，以及基層售糧壓力的釋放情況，短期來看價(jià)格仍有繼續(xù)下行的空間，玉米市場(chǎng)亦需要價(jià)格下跌來獲得比價(jià)優(yōu)勢(shì)以及建庫需求。
策略方面，玉米近月03和05合約空單建議繼續(xù)持有，07合約及遠(yuǎn)月合約建議關(guān)注一季度價(jià)格下跌后逢低分批布局多單機(jī)會(huì)。套利方面，建議關(guān)注3-7反套或5-7反套。關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)。
【白糖(6272, -7.00, -0.11%)】
國際市場(chǎng)來看，國際原糖繼續(xù)盤整，巴西最新數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示增產(chǎn)，但市場(chǎng)對(duì)巴西23/24榨季增產(chǎn)的事實(shí)已接近充分交易，中短期需要關(guān)注北半球產(chǎn)銷情況，印度及泰國最新生產(chǎn)數(shù)據(jù)對(duì)國際原糖糖價(jià)產(chǎn)生一定支撐，同時(shí)，前期大跌促使需求國少量買船，也對(duì)糖價(jià)反彈有所助力。
如我們此前所說，盤面已經(jīng)給出了長(zhǎng)線指引，整體供需格局正在變化中，但是反映在實(shí)際貿(mào)易流中的產(chǎn)銷變化仍需時(shí)間兌現(xiàn)。
國內(nèi)市場(chǎng)來看，昨日商品市場(chǎng)整體情緒偏好，鄭糖快速反彈，11日收盤報(bào)價(jià)6282元/噸，關(guān)注近期資金動(dòng)向。基本面來看，短期看春節(jié)備貨期啟動(dòng)，跌價(jià)刺激詢價(jià)，形成一定支撐。
中期需要關(guān)注1月及2月生產(chǎn)高峰期的產(chǎn)銷情況和節(jié)日備貨期的市場(chǎng)走貨情況。長(zhǎng)線來看，國內(nèi)供需格局正在改變中，需要關(guān)注進(jìn)口端和消費(fèi)端的節(jié)奏變化，長(zhǎng)線高空布局不變。
【棉花(15455, -130.00, -0.83%)】
供給側(cè)，截至1月10日，新疆皮棉累積加工量為519.13萬噸，加工逐步邁入尾聲。大部分貨權(quán)仍集中在軋花廠手中，貿(mào)易商手中貨權(quán)較往年同期較少，已套保比例有限，估測(cè)盤面15700以上南疆成本較低的企業(yè)或逐步開始套保，形成一定的壓力。
需求側(cè)，季節(jié)性備貨疊加紅海事件導(dǎo)致部分歐洲訂單提前下達(dá)，需求回暖持續(xù)性較強(qiáng)，布廠棉紗庫存延續(xù)補(bǔ)庫態(tài)勢(shì)，坯布庫存維持勻速去庫，在貿(mào)易商和布廠的采購?fù)苿?dòng)下，紗廠棉紗庫存快速去化，棉花需求有所好轉(zhuǎn)。
但時(shí)至今日，布廠的棉紗庫存已經(jīng)處于往年同期高位，雖然手中訂單仍有，但補(bǔ)庫動(dòng)力或有所暫緩，疊加1月下旬開始的放假預(yù)期，市場(chǎng)需求或有所降溫。不過，最終情況還需跟蹤訂單，如若終端需求轉(zhuǎn)冷，或會(huì)引發(fā)新一輪累庫，反之訂單若延續(xù)火熱，即使企業(yè)放假，也會(huì)存在較強(qiáng)的節(jié)后補(bǔ)庫預(yù)期。綜合而言，需求終端回暖還在延續(xù)但布廠補(bǔ)庫或暫緩，向上驅(qū)動(dòng)減少，盤面或區(qū)間震蕩運(yùn)行，需關(guān)注訂單情況。
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