進(jìn)入龍年春節(jié)假期前的最后一個(gè)交易周，“投資者是持倉(cāng)還是空倉(cāng)過(guò)節(jié)”的話(huà)題引發(fā)熱議。

據(jù)了解，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的連續(xù)調(diào)整，空方動(dòng)能得到釋放，當(dāng)前開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，后續(xù)存在反彈空間；也有觀點(diǎn)稱(chēng)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)仍有較多不確定性，市場(chǎng)信心需要更多政策呵護(hù)，行情反彈不會(huì)一蹴而就。那么，投資者今年在股市、期市的持倉(cāng)到底應(yīng)該如何調(diào)整？

從股指市場(chǎng)看，恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏剛在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2月6日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告，將持續(xù)加大增持ETF規(guī)模和力度，意味著國(guó)家隊(duì)開(kāi)始公開(kāi)入市干預(yù)。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，對(duì)于抑制做空力量、改善投資者信心起到重要作用。在政策面支持下，多方實(shí)力大增，當(dāng)日的股市大漲意味著多方已由防守轉(zhuǎn)為與空方相持。

“近期股指延續(xù)超跌反彈行情的概率較大。但若要徹底扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，則還需政策面的配合。法律制度應(yīng)盡快完善、多頭資金需持續(xù)大幅流入，并且還要經(jīng)過(guò)振蕩筑底的過(guò)程。近期多空博弈仍激烈，市場(chǎng)振蕩難免，長(zhǎng)假期間投資者要把倉(cāng)位控制在風(fēng)險(xiǎn)承受能力之內(nèi)，放松心情，過(guò)一個(gè)開(kāi)心祥和的春節(jié)?！蔽簞傉f(shuō)。

上海期汩信息技術(shù)總經(jīng)理顧明喆認(rèn)為，在連日來(lái)多重救市手段疊加下，2月6日A股各大指數(shù)均收出大陽(yáng)線(xiàn)，K線(xiàn)呈現(xiàn)典型的底部組合。探尋歷史上同樣的場(chǎng)景，近6年來(lái)，相似的情況只有2018年和2022年4月最為接近，尤其與后者相似度更高。此外，可以看到，近幾個(gè)交易日小盤(pán)股指數(shù)連續(xù)下跌，主要原因或在于市場(chǎng)預(yù)期較差與流動(dòng)性危機(jī)，國(guó)家隊(duì)承諾提供流動(dòng)性后，這部分跌幅有望修復(fù)。后續(xù)若政策面繼續(xù)顯示支持股市的決心并落地相應(yīng)措施，比如官宣平準(zhǔn)基金等，則市場(chǎng)反彈格局就能確定。

從期指看，南華期貨分析認(rèn)為，目前股指整體仍處振蕩尋底過(guò)程中，IC和IM面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較IH和IF大，除非春節(jié)期間有重大事件發(fā)生提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，否則當(dāng)前的狀況將在節(jié)后延續(xù)，直到所有風(fēng)險(xiǎn)被出清。操作上，線(xiàn)性回報(bào)的策略需要更加謹(jǐn)慎，非線(xiàn)性回報(bào)的策略可能更為合適。

“如果對(duì)節(jié)后行情持有相對(duì)樂(lè)觀心態(tài)，那么我們建議空倉(cāng)或者是輕倉(cāng)IH或IF，也可以選擇買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)；如果對(duì)節(jié)后行情無(wú)明確觀點(diǎn)，但想押注行情存在大幅波動(dòng)的可能，那么我們建議采用雙買(mǎi)策略，即同時(shí)買(mǎi)入虛值看漲和虛值看跌期權(quán)，盈利的情景是波動(dòng)率大幅上升，與行情方向相關(guān)性不大?！蹦先A期貨稱(chēng)。

值得注意的是，雖然“持倉(cāng)還是空倉(cāng)過(guò)節(jié)”的話(huà)題老生常談，但每年市場(chǎng)流動(dòng)性、政策面、外部環(huán)境等情況有所不同。魏剛告訴記者，接下來(lái)的龍年春節(jié)假期，投資者需要關(guān)注以下三方面因素對(duì)市場(chǎng)的影響：一是美國(guó)是否出現(xiàn)中小銀行危機(jī)苗頭，比如區(qū)域銀行股大跌等。若出現(xiàn)這類(lèi)苗頭，則會(huì)影響美債收益率和美元指數(shù)波動(dòng)。二是關(guān)注美國(guó)通脹和消費(fèi)數(shù)據(jù)，包括2月13日公布的美國(guó)1月CPI、核心CPI，2月15日公布的美國(guó)1月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)以及2月16日公布的美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)。若通脹和消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，則將令美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期繼續(xù)降溫，進(jìn)而提振美債收益率和美元指數(shù)、壓制黃金價(jià)格和人民幣匯率。三是關(guān)注1月中國(guó)信貸社融數(shù)據(jù)。若新增信貸社融表現(xiàn)強(qiáng)勁，則會(huì)提升假期后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

顧明喆也表示，國(guó)內(nèi)春節(jié)休市期間，外盤(pán)繼續(xù)運(yùn)行，其間將公布中國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)和美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)等。具體看，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)進(jìn)行了充分計(jì)價(jià)；美國(guó)CPI數(shù)據(jù)或維持回落趨勢(shì)，將進(jìn)一步促進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策回歸正?；?，從而利多權(quán)益資產(chǎn)?！耙虼?，綜合考慮，對(duì)股市投資者而言，可以持股過(guò)節(jié)，但融資部分建議離場(chǎng)，畢竟利潤(rùn)的重要性永遠(yuǎn)比不上風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)股指期貨和期權(quán)交易者而言，注意交易節(jié)奏，并合理控制倉(cāng)位?！鳖櫭鲉捶Q(chēng)。