分析人士：盤面升水留意基差收斂
2024-02-21 10:08:03 期貨日報 史樂蒙“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
2023年9月燒堿期貨上市后，氯堿產(chǎn)業(yè)鏈又多了一個管理風險的抓手，為產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展帶來了積極影響。目前，燒堿第一個期貨合約已運行一段時間，當下產(chǎn)業(yè)利用燒堿期貨工具的情況如何？燒堿期貨行情下一步又將如何演繹？這都是行業(yè)關注的焦點。
據(jù)期貨日報記者了解，燒堿是基礎化工原材料，與純堿同為“三酸兩堿”中的兩堿，屬于鹽化工產(chǎn)業(yè)。燒堿用途廣泛，主要用于氧化鋁、紙漿、染料、化纖、水處理、冶煉金屬、石油精制、棉織品整理、煤焦油產(chǎn)物的提純，以及食品加工、木材加工及機械工業(yè)、化學工業(yè)等方面。
近兩年來，受到供求等因素影響，燒堿價格波動劇烈。記者了解到，燒堿期貨的上市豐富了燒堿企業(yè)風險管理的工具箱,可以有效幫助企業(yè)規(guī)避價格波動的風險，更好地應對經(jīng)營管理中的風險。根據(jù)相關機構的調研，燒堿生產(chǎn)企業(yè)期貨工具利用率將進一步提高。
期貨日報記者觀察到，燒堿期貨合約自沖高回落后，目前整體呈寬幅振蕩，但從估值方面看期貨仍大幅升水現(xiàn)貨。對于后市，多家機構秉持“期價估值偏高，基差修復”的觀點。對此，國泰君安期貨能化首席研究員張馳表示，燒堿首個合約為2405合約，倉單有效期兩個月，這意味著3月份之后可能會陸續(xù)出現(xiàn)倉單，這將對未來期貨行情將產(chǎn)生重要影響。
談及燒堿現(xiàn)貨基本面，張馳表示，春節(jié)期間，燒堿大幅累庫，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存48.01萬噸（濕噸），環(huán)比增加40.86%，同比增加20.63%，這種累庫符合往年規(guī)律。高庫存情況下，限制價格上行，尤其對于低濃度燒堿，節(jié)后短期廠家以去庫為主。50%燒堿近期因出口和華南的區(qū)域套利空間打開，價格出現(xiàn)反彈。
對于燒堿的最大下游氧化鋁行業(yè)，張馳認為，山西、河南兩地部分氧化鋁企業(yè)依舊受礦石供應偏緊限制較難實現(xiàn)滿產(chǎn)。春節(jié)過后，短期氧化鋁仍難有大規(guī)模復產(chǎn)，3月份之后或逐漸實現(xiàn)停產(chǎn)生產(chǎn)線的復產(chǎn)。此外，造紙、粘膠短纖、印染等其他下游行業(yè)開工將逐步回升。
對于未來的現(xiàn)貨市場，張馳認為，3—4月份大廠的檢修將對燒堿供應產(chǎn)生影響，疊加需求端環(huán)比改善，燒堿現(xiàn)貨走勢或振蕩略偏強。但對燒堿期貨盤面，他認為后期交割因素或占主導，預計偏弱運行。從估值方面看，期貨升水現(xiàn)貨，過高的升水結構將利于倉單的注冊，關注倉單注冊情況。
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