豆粕市場難覓上行驅(qū)動 棕櫚油季節(jié)性去庫的預期仍較強
2024-02-27 08:55:04 新浪財經(jīng) 五礦期貨“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
研報正文
【豆粕(3015, 28.00, 0.94%)】
【重要資訊】
周五美豆銷售數(shù)據(jù)較差，美豆下跌。豆粕 05 周五日盤收 2996 元/噸，菜粕05 收2447 元/噸。豆粕市場價普跌 30-40 元/噸左右，東莞 3270(-20)元/噸，廣東油廠豆粕報3290(-10)元/噸。廣東油廠菜粕 2480(-10)元/噸。
豆粕成交 14.98(+6.23)萬噸，其中現(xiàn)貨成交9.98 萬噸，遠月基差成交5萬噸。125 家油廠上周開機率 32%，壓榨量 112.78 萬噸。預計本周開機率 54%，壓榨量190.02 萬噸。
根據(jù)預報，阿根廷 2 月降雨預計達到平均水平，阿根廷本周降水較少，22、23 號起降雨較多，未來兩周主產(chǎn)區(qū)總體降雨處于均值或高于均值水平，巴西本周雨量較大，高于均值，2 月23、24 號之后雨量預計明顯下降，均值附近，預計對收割影響不太大。
【交易策略】
供應端，美國及巴西農(nóng)業(yè)部報告均未給出利好，后市天氣也暫時看不到大的危機，大供應預期仍在。需求端，節(jié)后需求較節(jié)前將環(huán)比下滑，美國大豆(4544, -21.00, -0.46%)的銷售進度環(huán)比未見改善。
收割期升貼水下跌及往年供應過剩引發(fā)美豆跌至種植成本之下運行的擔憂仍存，市場難覓上行驅(qū)動。但美豆估值已相對較低，預計后市美豆及豆粕偏弱震蕩為主。
套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利由于預期到港壓力較大，美豆新季未至暫無利好提供，南美天氣也較好，對應合約的正套處于偏弱趨勢，當然從估值來看比較有吸引力，有安全邊際但無驅(qū)動。
【油脂】
【重要資訊】
1、截至 2 月 15 日當周美國 2023/2024 年度大豆出口凈銷售為 5.6 萬噸，前一周為35.4 萬噸;2024/2025年度大豆凈銷售 0 萬噸，前一周為 2.4 萬噸。
2、預計棕櫚(7334, 50.00, 0.69%)油 2-3 月進口月均到港量 30 萬噸左右，預計 2 月份進口菜籽到港25 萬噸左右，3月份35 萬噸，4 月份 42 萬噸。(國家糧油信息中心)
3、2 月 23 日豆油成交 32300 噸，棕櫚油成交 2100 噸。
油脂寬幅震蕩格局。棕櫚油 05 收 7294 元/噸，豆油 05 收 7304 元/噸，菜油05 收7739 元/噸。除棕櫚油基差穩(wěn)中偏弱，今日廣州 24 度棕櫚油基差 05+300(0)元/噸，江蘇一級豆油基差05+600(-30)元/噸，華東菜油基差 05+160(-20)元/噸。
【交易策略】
后市來看，棕櫚油季節(jié)性去庫的預期還較強，且原油價格相對較高，棕櫚油預計在低價仍有支撐，上方則受全球油脂油料新作豐產(chǎn)影響承壓，預計單邊寬幅震蕩趨勢。
套利方面，由于國內(nèi)三大油脂庫存的分化走勢，預計后期豆棕縮、菜棕縮則仍然保持一定的延續(xù)性，未來兩個月價差做擴可能較難，而在 5 月初以后，隨著大豆、菜籽進入種植期及國內(nèi)菜籽收獲結(jié)束，屆時關注菜棕、豆棕價差做擴機會。
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