紅棗 短線空頭占據(jù)上風(fēng)
2024-03-12 09:46:28 期貨日報 畢慧“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
進(jìn)入消費(fèi)淡季，當(dāng)前現(xiàn)貨市場價格受成本支撐與往年同期相比仍處于偏高水平，下游走貨相對滯緩，客商囤貨意愿相對較低，多依據(jù)訂單隨采隨賣。三四月紅棗基本面或維持淡季特征，盤面或承壓弱勢整理。
淡季氛圍彌漫
紅棗消費(fèi)受到人們飲食習(xí)慣影響，呈現(xiàn)顯著的季節(jié)性特征。春節(jié)后補(bǔ)貨結(jié)束至端午節(jié)備貨啟動之前為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，人們對于滋補(bǔ)食品需求降低，終端消費(fèi)走弱。近期，主銷區(qū)市場到貨量相對充足（貨源主要系期貨流出倉單），但成交相對清淡。市場基于消費(fèi)淡季對現(xiàn)貨價格保有較低心理預(yù)期，高級別貨源因其低基差及高資金占用成本，市場對其接受度相對較低，成交價格偏寬松。低級別貨源長期以來保持現(xiàn)貨升水同等級倉單，且貨物資金占用成本較低，因此備受市場青睞，成交價格小幅上漲并維持相對堅挺。以3月6日主力2405合約結(jié)算價為例，通過將各等級倉單+地域升水與崔爾莊現(xiàn)貨報價對比，可以看出現(xiàn)貨特級與倉單基本處于平水狀態(tài)，現(xiàn)貨二級、三級則處于升水期貨狀態(tài)，這也是自倉單注銷以來C單（注銷占比42%）、D單（注銷占比44.2%）占注銷總量比例偏大的主要原因，同時反映出市場結(jié)構(gòu)性缺貨，低級貨源具有市場短缺性及青睞性。
凈空頭寸增加
從總持倉變動來看，CJ2405合約持倉量由節(jié)后第一個交易日的43857手減至2024年3月8日收盤的40888手，反映出春節(jié)后市場對于紅棗態(tài)度謹(jǐn)慎，離場觀望為主。究其原因在于，一方面，短期補(bǔ)貨預(yù)期存在提振效應(yīng)，但中長期季節(jié)性淡季期價向上承壓，因此投資者短線交易為主，品種熱度呈現(xiàn)階段性降低；另一方面，自2023年11月中下旬以來，期價已累積較大跌幅，且跌期持續(xù)時間較久，部分投資者對于紅棗持續(xù)下行存疑。
從交易所公布的會員持倉排行榜前20席位數(shù)據(jù)來看，春節(jié)后品種及主力持倉均呈現(xiàn)多減空增趨勢。其中，品種多單合計減倉1275手至39575手，空單合計增倉1281手至46834手；主力多單合計減倉1725手至22161手，空單增倉254手至27911手。品種持倉凈空頭寸由4703手增加至7259手、主力持倉凈空頭寸由3771手增加至5750手。
從多空頭部席位持倉變動來看，多減空增為主旋律。其中，浙商期貨席位堅定看空，節(jié)后至今持續(xù)布局空單。國泰君安席位在減少896手多單的同時增加153手空單。永安期貨席位在減少477手多單的同時增加955手空單，表明當(dāng)前節(jié)點以上席位相對看空后市；一德期貨席位、大地期貨席位均多空雙增，多單增幅相對較多，表明當(dāng)前節(jié)點以上席位對于紅棗后期上行信心較足。
綜上所述，春節(jié)后紅棗交易熱度階段性降低的同時會員持倉凈空頭寸增加，反映出當(dāng)前空頭優(yōu)勢增強(qiáng)，預(yù)計紅棗期價短期承壓。
展望后市，消費(fèi)淡季背景下，從基本面及持倉反饋而來的投資者情緒來看，短期期價較大概率同往期一樣走出弱勢振蕩行情，但消費(fèi)疲軟預(yù)期在前期已基本兌現(xiàn)，且與以往不同的是貨源集中且成本顯著居于高位，期價不宜太悲觀。中長期等待庫存逐步消化，抑或貨源結(jié)構(gòu)形成供給偏緊，期價有望回暖。重點關(guān)注量價指標(biāo)釋放的市場信息和下游去庫進(jìn)度及市場情緒。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0011311）
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