基本面現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī) 花生強(qiáng)勢(shì)反彈
2024-03-12 09:56:02 期貨日?qǐng)?bào) 建信期貨 洪辰亮“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
下游補(bǔ)庫力度超出預(yù)期
春節(jié)后花生市場一改前期的頹勢(shì)，企穩(wěn)反彈，大部分主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)均上漲，其中食品米漲幅更為亮眼，供需兩端均有新的變量助推市場抬頭。
花生自本季收獲以來，供大于求的壓力持續(xù)，上市初期河南南陽白沙通貨米價(jià)格在10500元/噸以上，而后一路下跌，春節(jié)前報(bào)價(jià)僅在9400元/噸左右，跌幅超10%。但春節(jié)后花生市場一改前期的頹勢(shì)，企穩(wěn)反彈，大部分主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)均上漲，其中食品米漲幅更為亮眼，供需兩端均有新的變量助推市場抬頭。
余貨量顯著調(diào)減
供應(yīng)端方面，自收獲后，市場普遍存在大豐產(chǎn)的共識(shí)，一者是由于花生相對(duì)其他農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)較好，農(nóng)戶種植意愿在2023年同比有顯著的回暖；二者是種植期天氣情況適宜，大部分主產(chǎn)區(qū)并沒有出現(xiàn)連續(xù)高溫少雨的極端天氣，且國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品普遍出現(xiàn)豐產(chǎn)。根據(jù)市場主流的預(yù)估，本年度花生產(chǎn)量或同比增幅在20%，接近2021年的水平。而后在2023年的四季度，市場出貨走貨的情況一般，從不少貿(mào)易商的反饋來看，今年的貿(mào)易量是較往年有一定程度的減少，故不少市場人士在前期認(rèn)為，春節(jié)前后市場較大可能存在一波農(nóng)戶集中上貨的供應(yīng)高峰，然而當(dāng)下來看這一預(yù)期被打破。
從年后部分調(diào)研的反饋來看，市場余貨量并沒有想象中得多，河南產(chǎn)區(qū)普遍還有三至四成的余貨，遼寧地區(qū)也不多，吉林地區(qū)可能在四成要多一些，較前期預(yù)估有明顯的下滑。產(chǎn)量出現(xiàn)偏差預(yù)估的原因可能在于，一方面花生產(chǎn)量及需求的統(tǒng)計(jì)本身就很模糊且不易計(jì)算，在花生去年四季度一路下跌的過程中，相信有部分農(nóng)戶將花生直接自留、自榨，變相減少了供應(yīng)量；另一方面，今年東北花生由于天氣比較干，脫殼出米率較低，容易出現(xiàn)碎粒，部分農(nóng)戶、篩選廠直接不脫殼以花生果的形式流通，河南部分地區(qū)花生果的溢價(jià)也比較高，相對(duì)減少了花生米的供應(yīng)。無論如何，春節(jié)后市場逐步對(duì)本季花生產(chǎn)量、余量進(jìn)行預(yù)估的調(diào)整，存貨的減少也為本輪年后的上漲助力。
春節(jié)國內(nèi)消費(fèi)較好
需求端方面，從相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，今年春節(jié)的人員流動(dòng)相對(duì)較好，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，春節(jié)假期8天國內(nèi)旅游出游4.74億人次，同比增長34.3%，按可比口徑較2019年同期增長19.0%；國內(nèi)游客出游總花費(fèi)6326.87億元，同比增長47.3%，按可比口徑較2019年同期增長7.7%。相應(yīng)的餐飲需求也在節(jié)假日表現(xiàn)較好，其實(shí)無論是花生，還是雞蛋、蘋果等大宗商品，在節(jié)后都迎來了一波較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求，超出了市場的預(yù)期，所以我們也可以看到近期8個(gè)篩左右的規(guī)格米上漲幅度更大。
未來來看，上半年還有清明、五一、端午等節(jié)假日，從春節(jié)的人員流動(dòng)推測(cè)上半年節(jié)假日的食品需求仍然值得期待，特別是五一回歸五天小長假后，民眾的出行意愿也在增長。當(dāng)然油料米方面的需求在當(dāng)下還存疑，花生油作為家庭用油其需求在近些年來不溫不火，而油廠也受制于壓榨利潤偏差而收購態(tài)度謹(jǐn)慎。但無論如何，3—5月是傳統(tǒng)油廠收購的旺季，雖然目前大部分油廠還未放出開收的消息，但從已經(jīng)公布的幾家中大型油廠來看，收購價(jià)格和指標(biāo)維持穩(wěn)定，未來當(dāng)大廠開收后，油料需求或也受到一定的提振。
從交易層面來看，春節(jié)后花生期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)反彈，但盤面交割品對(duì)標(biāo)的更多是油料米，其漲幅會(huì)弱于現(xiàn)貨，其中2404合約未來還是走交割邏輯，考慮到通貨米價(jià)格的堅(jiān)挺及油廠后續(xù)陸續(xù)開收的預(yù)期，基差可能逐步向上收斂；而2410合約的變數(shù)則更大一些，中短期或跟隨現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)而重心抬升，但花生價(jià)格相對(duì)其他農(nóng)產(chǎn)品特別是玉米、大豆，表現(xiàn)更加亮眼，或使新年度的種植及供應(yīng)量增多，中長期存在一定變數(shù)。潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于油廠開收的時(shí)間或價(jià)格不及預(yù)期、旺季需求相較春節(jié)偏差等因素。（作者單位：建信期貨）
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