近月基差處于較低水平 短期鐵礦石價格或?qū)⒏S成材運行
2024-03-26 08:57:07 新浪財經(jīng) 中鋼期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
研報正文
邏輯：
上周市場情緒快速修復(fù)，市場對鐵礦(849, 2.50, 0.30%)石需求存在一定回升預(yù)期，主要邏輯一方面是終端需求遲滯但仍存在增長空間，另一方面是鋼廠利潤水平較前期有顯著回升，鋼廠復(fù)產(chǎn)存在現(xiàn)實基礎(chǔ)，進(jìn)而提振國內(nèi)鐵礦石需求。后期關(guān)注鋼材價格變動以及表需回升力度。
供應(yīng)方面：
外礦供應(yīng)整體有所回落，下滑主要來自主流礦山發(fā)運減量，價格壓力在非主流發(fā)運端尚未體現(xiàn)。主流礦山發(fā)運除淡水河谷外均出現(xiàn)不同程度下降，非主流發(fā)運處于中位偏高水平，到港量保持高位。后期關(guān)注價格下滑對非主流發(fā)運的邊際影響。
需求方面：
即期利潤在本期數(shù)據(jù)統(tǒng)計端開始體現(xiàn)，鋼廠盈利率企穩(wěn)回暖，短期鐵礦石需求邊際回升。3 月 21 日本期 Mvstee 調(diào)研 247 家鋼廣高爐開工率76.90%，環(huán)比上周上升 0.75 個百分點，共新增 7 座高爐檢修，12 座高爐復(fù)產(chǎn)，檢修以華北、西北為主，多為臨時性檢修，近期將會復(fù)產(chǎn)。復(fù)產(chǎn)高爐主要在華北、華中、西南等地區(qū)，主要因成材銷售好轉(zhuǎn)而復(fù)產(chǎn)。
庫存方面：
鋼廠庫存端有所增加，原因是華南、華東地區(qū)由于部分以混合方式采購的鋼廠海漂貨發(fā)出，進(jìn)口礦庫存增加較多。統(tǒng)計周期內(nèi)鐵礦石到港增加，疏港量保持中位水平，港口進(jìn)口礦庫存繼續(xù)回升，受高發(fā)運以及低需求共用影響，鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存拐點延遲但整體庫存增速持續(xù)下降，港口庫存增至 1.43 億噸，同比增加761.15萬噸，預(yù)計港口庫存短期維持增勢。
觀點：
短期市場情緒仍處于修復(fù)之中，鋼廠即期利潤修復(fù)下原材料鐵礦石需求存在回升預(yù)期，后期終端需求復(fù)蘇速度以及成材價格表現(xiàn)是核心焦點，供應(yīng)端短期收縮預(yù)期偏弱，非主流礦山發(fā)運仍保持高位，短期鐵礦石自身仍處于供強需弱格局之中，盤面價格在經(jīng)歷大幅下挫之后出現(xiàn)反彈，近月基差處于較低水平，預(yù)計短期鐵礦石價格仍將跟隨成材運行。
后期關(guān)注/風(fēng)險因素：
終端需求復(fù)蘇力度、宏觀預(yù)期變動、鋼廠利潤變動。
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