又是一年聚酯產(chǎn)業(yè)旺季時，在終端紡織市場中，坯布賣斷貨、印染廠排隊擠破頭……這些異常忙碌的情景再次出現(xiàn)，讓聚酯圈人有些猝不及防。

白坯進廠得排隊

不同于以往，目前白坯進入染廠得等排隊通知。

盛澤的貿(mào)易商崔文煜（化名）手頭有一筆高彈染色訂單，以往都是打電話給染廠后，染廠馬上就會安排車輛運送白坯進倉。然而這次已經(jīng)過去了2—3天，染廠的運輸車輛遲遲沒有來，這讓他犯了難。一問得知：倉庫爆滿，需要緩一緩，白坯進倉要先排隊等通知。

某染廠業(yè)務(wù)員透露稱，今年開年以業(yè)，廠里實在太忙了，訂單多到做不完，壓卡是必然的，桶車也不夠用。尤其彈力車間更是嚴重爆倉，壓卡要1個月，錦氨車間也要做個把月，交期普遍延長，最近天天接到客戶催貨的電話。

對此，蘇州福布絲文化傳媒有限公司總經(jīng)理張強介紹說，“染廠方面，部分染廠非常繁忙，如果和染廠不熟，又是幾千米的小訂單，需要等待1個月左右的時間，急單則需要付加急費。”

“染廠目前普遍交期已達20天，個別品種需要1個月?！蔽锂a(chǎn)中大期貨能化組組長謝雯告訴期貨日報記者，當前，染廠滿負荷生產(chǎn)，還有些訂單處于排隊狀態(tài)。面對市場的繁榮態(tài)勢，紡織企業(yè)和印染廠需要加強生產(chǎn)調(diào)度，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率。

數(shù)據(jù)顯示，2024年1—2月，柯橋區(qū)印染產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“開門紅”，實現(xiàn)產(chǎn)值62.4億元，同比增長5.6%。3月上旬以來，國內(nèi)織造負荷回到近5年同期高位，其中織機達到最高83%，加彈95%，僅次于2021年同期表現(xiàn)，遠遠高于5年內(nèi)其他年份同期表現(xiàn)。

據(jù)華瑞信息資深分析師何玲莉介紹，春節(jié)以來，印染偏梭織類企業(yè)開機率高于偏針織類，且偏梭織類的印染企業(yè)需要排隊，交期較長。比如吳江地區(qū)印染企業(yè)從3月中旬開始就需要排單，部分企業(yè)白坯入庫困難。

“上周調(diào)研了解到，部分品種排隊都在15天以上，但偏針織類的印染企業(yè)訂單尚不能保證負荷滿開；織機梭織的噴水遠高于針織的經(jīng)編和圓機，綜合噴水在95%附近，經(jīng)編八成左右，圓機四成左右?！焙瘟崂虮硎?，長絲中間環(huán)節(jié)的加彈高于短纖中間環(huán)節(jié)的紡紗，加彈開機率接近95%，高于去年同期較多，而純滌紗開機率在七成附近，和去年同期接近；直紡的長絲開機率高于短纖開機率，目前直紡長絲開機率在92%附近，高于去年同期一成左右，短纖開機率85%附近，高于去年的6%左右。

張強告訴記者，目前染廠染布大量仍以市場貨與現(xiàn)貨為主，前期現(xiàn)貨出貨很多，需要補充。“面料方面，彈力面料、尼絲紡、大提花、戶外面料非常火熱，尤其是大提花，在今年國風潮起來以后，成了新風口?！彼Q。

期貨日報記者了解到，春節(jié)假期過后，馬面裙一躍成為超級單品，掀起了一陣國潮采購風。隨著“新中式”爆火出圈，借著這股“東風”，相關(guān)紡織企業(yè)研發(fā)了一大批特色面料，部分品種更是直接成了時下的“爆款”，熱銷局面瞬間打開。長絲方面，春節(jié)前囤的原料已大量消耗，近期以補庫為主。

“印染老板因為資源的稀缺性，現(xiàn)階段心態(tài)樂觀；織廠老板雖然訂單不少，但是部分常規(guī)產(chǎn)品因為產(chǎn)能過剩，利潤很薄，一些差異化產(chǎn)品需求量也很大，像國風大提花類的產(chǎn)品近期價格有不小的漲幅?！睆垙姳硎?，目前新訂單逐漸下達，面料生產(chǎn)商雖然比較忙碌，但心態(tài)比較好。

在張強看來，4月初聚酯終端市場的火熱，一方面來自外需回暖。今年1—2月，我國紡織服裝外貿(mào)出口同比增長14.3%，海外逐漸適應(yīng)美聯(lián)儲加息高壓節(jié)奏，新興國家市場快速增長，跨境電商業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，都促進了外需增長。另一方面源于內(nèi)需擴張。近年來，無論是脫貧攻堅，還是把制造業(yè)轉(zhuǎn)移向中西部，使原本經(jīng)濟發(fā)展水平較低的地區(qū)逐漸發(fā)展起來，挖掘出了新的市場潛力。

“金三”成色不足

按照產(chǎn)銷規(guī)律，“金三”被聚酯市場定義為行業(yè)春季“最旺”的時點。然而，今年聚酯市場延續(xù)了之前兩年的慣性，“金三”整體表現(xiàn)一般。

在張強看來，“金三”成色不足的主要原因在于產(chǎn)能過剩與庫存壓力，春節(jié)前的火熱氣氛，使聚酯工廠春節(jié)時庫存較低，今年節(jié)前與節(jié)后裝置開機率較高，把檢修延后，而節(jié)前的火熱也一定程度上透支了節(jié)后行情。

事實上，在連續(xù)數(shù)年產(chǎn)能擴張以后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈面臨著較高的庫存壓力。“尤其是在織造產(chǎn)能擴張以后，部分競爭能力相對不足的織造企業(yè)為了維持現(xiàn)金流，會控制購買原料的頻率?！睆垙姳硎?。

采訪中記者了解到，今年聚酯市場“金三”整體表現(xiàn)不及預(yù)期，也與春節(jié)前訂單前置和春節(jié)后春裝滯銷導致的預(yù)期差有關(guān)。

據(jù)廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍介紹，今年春節(jié)相對較晚，疊加冬季面料和服裝銷售不錯，增加了市場的信心，一些訂單提前下單，下游加彈和織造也進行了比較充分的備貨。據(jù)了解，春節(jié)前終端對原料備貨少的至3月中旬附近，備貨多的至4月份，零星備貨的至5月份，但春節(jié)后低溫天氣較長，錯過了春裝的銷售周期?！耙话愦貉b銷售時間大概也就1個月，導致春裝有所積累，春季補單也沒了?！睆垥哉浞Q，從3月份來看，下游有訂單，但大部分都是春節(jié)前的訂單，只有少部分是節(jié)后訂單，市場整體心態(tài)偏謹慎。

“從下游開工情況來看， 3月江浙終端整體表現(xiàn)比較好。截至3月7日，江浙終端開機率基本恢復至相對高位，加彈綜合開工回升至91%，織機和印染綜合開工也回升至80%以上。但產(chǎn)業(yè)鏈下游成色不足，主要在于滌絲庫存遲遲難以去化。截至3月22日，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權(quán)益庫存分別至28、23.5、31.2天。上游原料因此承壓，產(chǎn)業(yè)鏈并未因下游復工較好呈現(xiàn)正反饋狀態(tài)?！眹栋残呕な紫治鰩燒嫶浩G表示，這與節(jié)前原料低位回升，下游備貨充裕有關(guān)，節(jié)后企業(yè)以消耗庫存為主。

“從長絲來看，3月下游處于春節(jié)前原料備貨的消化期，春節(jié)后的原料備貨初始值在25天附近，下游需要消化高位的原料備貨。雖然加彈、織造的開機率較高，但3月上旬和中旬滌絲產(chǎn)銷遲遲未見起色，隨著下游原料庫存降至低位，疊加成本端持續(xù)走強，直至滌綸長絲企業(yè)‘原價促銷’，滌絲產(chǎn)銷才出現(xiàn)顯著的放量?！焙瘟崂蚍Q。

相比較而言，滌紗工廠春節(jié)備貨并沒有長絲下游工廠那么多，在15天偏下水平，更多的可能集中在貿(mào)易商?！?月份上旬和中旬，短纖工廠產(chǎn)銷平淡，貿(mào)易商備貨部分被消化，紗廠備貨水平也降至12天偏下水平?！睋?jù)何玲莉介紹，3月下旬開始，在工廠優(yōu)惠促銷下，月末短纖工廠的銷售有所放量，而貿(mào)易商和下游紗廠備貨也提升至15天偏上水平。

龐春艷告訴記者，3月下旬，下游滌絲產(chǎn)銷環(huán)比改善，滌絲庫存整體下行，與終端原料消耗殆盡及清明節(jié)小長假提前備貨有關(guān)系。另外，上游PX—PTA及MEG都將進入檢修集中期，開工率季節(jié)性下滑，上游原料供應(yīng)將有所收縮，而下游聚酯開工預(yù)期仍有一定幅度提振，4月產(chǎn)業(yè)鏈上游原料的供需格局將較3月份有所改善。

據(jù)她介紹，目前下游補庫以剛需為主，主要是原料庫存降至低位。

行業(yè)迎去庫周期

值得一提的是，伴隨著終端各環(huán)節(jié)備貨的提升，當前聚酯產(chǎn)業(yè)已迎來去庫周期。

據(jù)張強介紹，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的去庫周期往往從聚酯末端開始。當訂單逐漸下達，織造企業(yè)開始大量采購原料，聚酯工廠降低庫存，PTA裝置則陸續(xù)開始檢修，從而達到降低庫存的目的。

“從產(chǎn)業(yè)鏈來看，由于聚酯端庫存下滑，其中長絲和短纖庫存下滑幅度較大。PTA檢修量提升，庫存有所下滑?！敝x雯稱。

對此，張曉珍也認為，從“銀四”來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)有望進入去庫存周期。

“從上游PX來看，4月隨著浙石化、鎮(zhèn)海煉化、烏石化等PX裝置檢修兌現(xiàn)，PX供需逐步好轉(zhuǎn)，4月存去庫預(yù)期；從PTA來看，除逸盛寧波3線200萬噸、中泰120萬噸、福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置檢修持續(xù) ，能投、恒力惠州裝置以及嘉通能源計劃檢修，疊加聚酯開工率提升至91.5%，PTA亦存在去庫預(yù)期；從聚酯環(huán)節(jié)來看，3月底至4月初，在原料價格走強提振下，滌綸長絲企業(yè)促銷疊加下游采購周期到來，滌絲產(chǎn)銷多次放量，滌綸長絲逐步進入去庫存通道?！睆垥哉浞Q。

“預(yù)計4月PTA去庫幅度在15萬—20萬噸，后續(xù)聚酯工廠負荷有望提升至92%，聚酯出口基本維持在25萬—30萬噸/月，且隨著PTA裝置檢修逐步落實，PTA庫存有望進一步減少。5月，恒力、逸盛、虹港部分PTA裝置也存在檢修意向，若聚酯開工率不低于90%， PTA庫存面臨25萬—30萬噸的去化?！敝x雯稱。

值得注意的是，市場庫存去化離不開市場采購積極性的提振，而這一指標的變化實際上是與訂單和自身的原料庫存情況有關(guān)。

從現(xiàn)階段訂單與原料庫存來看，4月市場采購積極性較3月有所提高。

“3月末，終端訂單就已經(jīng)陸續(xù)開始下達，可見織造企業(yè)并非沒有補庫需求，只是因為后續(xù)訂單不足并不急著采購原料?！睆垙娙缡钦f。

從目前下游恢復情況來看，市場對下游需求看好，“銀四”值得期待，部分面料訂單已排到了5月。

“4月初來看，外貿(mào)訂單下達較為順暢?！睆垥哉浔硎荆m常規(guī)春夏坯布出貨緩慢，但箱包類面料以及四面彈、仿醋酸等品種出貨較好，秋冬反季訂單也少量下達，近期粗旦滌綸長絲出貨速度略有回升。部分織造工廠表示，織造市場春夏坯布出貨速度逐漸下降，市場新增訂單多以小單為主，后續(xù)會適度做庫存維持開機率。部分織造工廠表示，女裝類外貿(mào)訂單需求較好，可以做到6月底。

“相比于3月，4月初貿(mào)易流通環(huán)節(jié)庫存要低些，下游紗廠備貨相差不大，如果原料端有持續(xù)上漲驅(qū)動，短纖工廠的銷售環(huán)比或有一定起色，幅度大小看貿(mào)易環(huán)節(jié)升值預(yù)期是否足夠。”何玲莉認為，長絲和短纖工廠4月綜合預(yù)期庫存和銷售壓力較3月緩和，或能帶動加工差的修復。

在龐春艷看來，下游高開工，產(chǎn)業(yè)鏈將維持較好的需求韌性，基本面有所改善，但最終市場的正反饋還需要看訂單的表現(xiàn)?！坝唵纬掷m(xù)向好的話，‘銀四’值得期待?！饼嫶浩G稱，如果后續(xù)訂單走弱，下游出于庫存管理需要，可能會降低開工，對產(chǎn)業(yè)鏈將會有負反饋壓力。

對此，張強也認為，“銀四”最關(guān)鍵因素還是后續(xù)訂單能否持續(xù)下達，訂單下達是產(chǎn)業(yè)鏈上各個產(chǎn)品能夠持續(xù)流轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。此外，市場還需關(guān)注國際地緣沖突的發(fā)展情況，無論是巴以還是俄烏沖突，都會直接影響原油供應(yīng)，間接影響到聚酯成本。