鉛市原料端持續(xù)偏緊 鋅價基本面支撐較弱
2024-04-10 16:39:10 新浪財經 宏源期貨“歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
研報正文
資訊
1.4 月9日LME鉛庫存減少1075噸，全部來自新加坡倉庫，截至4月9日，LME鉛庫存總計271525噸。
2. 一季度，白銀(7204, 61.00, 0.85%)有色集團股份有限公司錨定全年生產經營任務目標，鉚足干勁跑好開局“第一棒”，銅鉛鋅產品產量同比增長 10.41%，工業(yè)總產值同比增長14.83%，順利實現(xiàn)首季生產經營“開門紅”。
鋅
1.4 月9日LME鋅庫存下降200噸，降幅源自新加坡和巴生兩地倉庫，其中新加坡倉庫去庫175噸，巴生倉庫去庫25噸，截至4月9日， LME鋅庫存總計259925噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.15%，滬鉛(16805, 235.00, 1.42%)主力合約較前日上漲0.76%。
近期鉛價內強外弱，鉛精礦進口盈利小幅扭虧為盈，但盈利較小且進口窗口不穩(wěn)定，礦端依舊維持偏緊格局;4月原生鉛檢修與復產并存，主要檢修集中在河南地區(qū)，且為大型煉廠，粗鉛系統(tǒng)檢修時間在15-40天不等，電解鉛產線影響有限，湖南地區(qū)則集中復產，帶來超萬噸增量，綜合來看，預計4月電解鉛產量小幅提升;
消費淡季廢電瓶回收困難，再生鉛利潤或將收縮，部分再生鉛煉廠因原料等問題預計4月下旬檢修，部分煉廠有減產意愿，但3月中旬再生鉛煉廠集中復產較多，4月產量正常爬升，增減相抵后，預計再生鉛產量提升3.25萬噸左右;
下游來看，蓄電池更換市場需求不旺，部分地區(qū)經銷商表示電池銷量變化不大，庫存約在一個月左右，清明期間部分蓄電池企業(yè)放假2-3天，后續(xù)需持續(xù)關注下游鉛蓄電池企業(yè)減停產情況。
整體來看，鉛市原料端持續(xù)偏緊，隨著再生鉛原料庫存的消耗，后續(xù)廢電瓶價格或將上調，鉛價下方支撐增強，清明假期下游放假多于上游，鉛錠庫存累積，市場成交不佳，本周為2404合約交割前最后一周，關注交割移倉帶來的庫存累積，短期來看鉛價區(qū)間震蕩為主。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.37%，滬鋅(22660, 750.00, 3.42%)主力合約收漲0.53%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-80元/噸;天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-90元/噸;廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-40元/噸。
原料端來看，海外礦山減產，國內鋅精礦暫未完全復產，礦端延續(xù)偏緊格局，短期難有較大緩解，隨著加工費不斷壓縮，部分煉廠處于利潤倒掛狀態(tài)，4月甘肅、新疆地區(qū)煉廠常規(guī)檢修，加之河南、陜西、云南、內蒙等地區(qū)部分煉廠因原料和利潤等原因減產帶來一定減量，湖南、四川、陜西、安徽等地區(qū)煉廠復產彌補部分產量減量，增減相抵后，預計供給有所收縮;
下游消費來看，受黑色價格及終端市場恢復不及預期拖累，鍍鋅訂單不佳，市場“買漲不買跌”情緒較重，影響鍍鋅企業(yè)開工;清明假期期間，部分下游企業(yè)放假，對鋅錠需求有所減弱。
整體來看，在外盤帶動下，滬鋅節(jié)后跳空高開，從當前基本面來看，國內部分煉廠尚存檢修，供給端略有收緊，但終端消費表現(xiàn)一般，基本面對鋅價支撐較弱，宏觀上美聯(lián)儲降息預期減弱亦在上方形成壓制，預計鋅價補漲后回調概率較大，不建議高位追多。
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