生豬盤面上行勢頭受阻 紙漿價格區(qū)間震蕩為主
2024-04-23 15:09:52 新浪財經(jīng) 新湖期貨“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
研報正文
【豆粕(3363, 13.00, 0.39%)】
隔夜美豆7月收于1176.75，漲2.42%。主要受到鄰池谷物市場走強的比價提振，空頭回補活躍。
美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截至4月18日當周，美國大豆(4610, -20.00, -0.43%)出口檢驗數(shù)量為435,256噸，比一周前減少2.5%，比上年同期增加14.6%。
近來中國海關數(shù)據(jù)顯示，由于中國買家更青睞巴西供應，3月份中國從美國進口的大豆比上年同期減少一半，進口的美國玉米(2415, 3.00, 0.12%)數(shù)量也大幅下降，這凸顯了出口競爭的激烈。
美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物進展報告顯示，截至4月21日，美國大豆播種工作完成8%，一周前為3%，上年同期為8%，五年平均進度為4%。
我們認為暫時沒有明顯的驅(qū)動，但國內(nèi)資金對于豆粕的情緒還是比較亢奮的，走勢明顯強于美豆。資金情緒可能隨著伊以局勢發(fā)展而上躥下跳。外盤基本面來看，北美播種天氣比較順利，南美農(nóng)民趁著雷亞爾貶值積極出售大豆，所以美豆盤面整體是陰跌走勢，這一點是在意料之中，注意美豆是陰跌，不是大跌，跌幅有限，我們之前說的成本邏輯，始終有效。
我們之前說過，在3月底種植意向報告和6月底種植面積報告之間的3個供需報告會比較平淡，這次4月供需報告的結果小幅調(diào)高美豆庫存跟近期美豆調(diào)整的走勢也是吻合的，所以也沒有意外。
既然沒有意外，那連粕當前就沒有驅(qū)動，即便是沒有驅(qū)動，在當前形勢下，盤了一段時間之后波動就容易放大。
操作上，2季度開始密切關注美國中西部主產(chǎn)區(qū)的天氣狀況。美豆在1200以下都屬于偏低位置，對天氣比較敏感，我們不過分看空美豆，只看調(diào)整或者底部震蕩。連粕多單暫時觀望，擇機介入。
【生豬】
近期統(tǒng)計局公布了今年一季度末能繁母豬存欄為3992萬頭，至此本輪生豬產(chǎn)能去化幅度達到9.1%，支撐今年下半年生豬價格走強，但從仔豬出生量來看，3月份環(huán)比轉(zhuǎn)正，仔豬出生量低于去年同期，但遠高于2022年同期水平，對應6個月后即9月份附近生豬供應端下降幅度預期縮窄，限制后續(xù)生豬價格高度預期，進而壓制盤面09合約價格走勢，且市場第三方咨詢機構數(shù)據(jù)顯示，3月份能繁母豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)正，降低了市場對今年生豬價格高點的預期，導致近期盤面上行勢頭受阻。
中長線來看，因上半年需求淡季，供應充足盤面近月不宜過分樂觀，關注4月份壓欄增重及二育入場有望施壓盤面07合約，可關注逢高布局07合約空單機會。
2024年生豬整體價格重心預計將同比上移，11合約可關注回調(diào)階段布局多單機會，但遠月高升水，市場習慣性搶跑，單邊做多遠月產(chǎn)能去化預期邏輯風險仍較高，建議配合二育入場節(jié)奏及季節(jié)性消費淡旺季反套操作為主。
【紙漿(6292, -42.00, -0.66%)】
2024年02月全球木漿發(fā)運量環(huán)比增速為3.91%，同比增速為12.85%。2024年03月中國木漿進口量環(huán)比增速為1.28%，同比增速為9.20%。
近一周生活用紙價格維持，雙膠紙價格維持，雙銅紙價格維持。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工下降。青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。紙漿價格區(qū)間震蕩為主。
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