原油供需層面單邊驅(qū)動(dòng)有限 橡膠產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格高企支撐下方成本
2024-04-29 16:57:52 新浪財(cái)經(jīng) 興業(yè)期貨“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【原油(648, 0.40, 0.06%)】
宏觀方面，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)1.6%，經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始放緩;同時(shí)PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值錄得3.7%，為2023年Q2以來(lái)新高，通脹居高不下。美國(guó)可能出現(xiàn)滯脹的情況，美聯(lián)儲(chǔ)的降息措施將顯得難以落地。
地緣政治方面，雖然地緣失控概率下降，但地緣對(duì)油市的擾動(dòng)仍然持續(xù)。
供需方面，OPEC+減產(chǎn)背景下原油市場(chǎng)整體供需層面較為健康，月差整體維持了偏強(qiáng)格局。
總體而言，供需層面單邊驅(qū)動(dòng)有限;油價(jià)回吐地緣溢價(jià)之后，短期內(nèi)大幅走弱風(fēng)險(xiǎn)較小。預(yù)計(jì)油價(jià)會(huì)重新進(jìn)入震蕩階段。
【甲醇(2546, 43.00, 1.72%)】
上周海外甲醇裝置開(kāi)工率下降4.3%，伊朗ZPC#2停車，F(xiàn)PC和Kaveh降負(fù)荷，另外文萊和馬石油小裝置也臨時(shí)停車。4月進(jìn)口量預(yù)計(jì)為111萬(wàn)噸，其中來(lái)自中東貨源的為70萬(wàn)噸，其他地區(qū)為40萬(wàn)噸，5月進(jìn)口量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至120萬(wàn)噸，另外部分MTO裝置可能降負(fù)或停車，沿海供應(yīng)緊張的情況將緩和。受上周五夜盤(pán)期貨上漲影響，昨日太倉(cāng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲20元/噸，其他地區(qū)報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定。當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存偏低，同時(shí)五一后西北多套裝置計(jì)劃?rùn)z修，5月上旬供應(yīng)壓力有限，甲醇價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩。
【橡膠(14215, 140.00, 0.99%)】
供給方面：云南地區(qū)降水增多、干旱境況有所緩解，但原料放量節(jié)奏尚有待觀察，全面開(kāi)割延期系大概率事件，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格處于高位，而今夏極端天氣發(fā)生頻率及強(qiáng)度或?qū)⒃鰪?qiáng)，天然橡膠供應(yīng)端仍受擾動(dòng)。
需求方面：4月汽車產(chǎn)銷增速有所回落，但政策層面正加碼推動(dòng)車市消費(fèi)，以舊換新實(shí)施方案細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，橡膠終端需求預(yù)期并不悲觀;而輪胎企業(yè)開(kāi)工情況尚佳，全鋼胎開(kāi)工率雖受高庫(kù)存制約，半鋼胎產(chǎn)線開(kāi)工積極性則維持同期高位，需求傳導(dǎo)亦未受阻。
庫(kù)存方面：港口出庫(kù)積極、下游采購(gòu)意愿偏強(qiáng)，降庫(kù)速率繼續(xù)增加，而產(chǎn)區(qū)庫(kù)存及滬膠倉(cāng)單低位運(yùn)行，橡膠庫(kù)存結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
核心觀點(diǎn)：乘用車零售增速放緩?fù)侠凼袌?chǎng)信心，但政策施力加碼提效，終端需求預(yù)期良好，輪胎企業(yè)開(kāi)工整體積極，港口維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料放量速率仍然偏慢，產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格高企支撐下方成本，天膠基本面積極因素占優(yōu)。
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