液化氣燃燒需求延續(xù)淡季邏輯 瀝青終端需求釋放緩慢
2024-05-07 16:02:17 新浪財(cái)經(jīng) 新湖期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【瀝青(3696, 1.00, 0.03%)】
昨日瀝青盤面價(jià)格受成本端影響顯著下跌，基差走強(qiáng)。廠庫(kù)社會(huì)庫(kù)持續(xù)累庫(kù)。近期稀釋瀝青貼水繼續(xù)下跌，帶動(dòng)成本下降，但部分煉廠仍處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不高，近期河北地區(qū)主要地?zé)捒s減產(chǎn)量，華東及華南部分主營(yíng)低產(chǎn)，東明石化短期轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，泉州轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍處于低位，終端需求釋放緩慢，短期仍需重點(diǎn)關(guān)注原油(618, 1.70, 0.28%)價(jià)格變動(dòng)。
【LPG】
5月CP丙烷為580美元/噸，較上月跌35美元/噸，丁烷為585美元/噸，較上月跌35美元/噸，進(jìn)口成本下移。假期期間，原油價(jià)格大幅下跌，下游心態(tài)偏悲觀，采購(gòu)不積極。好在煉廠處于檢修期，供應(yīng)偏緊，且?guī)齑鏌o(wú)壓，短期挺市意愿較強(qiáng)。
需求方面，燃燒需求延續(xù)淡季邏輯，化工需求邊際增加，但目前仍有多套PDH開車時(shí)間待定，原料采購(gòu)需求有限，外盤價(jià)格尚未企穩(wěn)，外盤FEI2405-FEI2406月差走弱，短期外盤基本面仍然寬松。在需求增量不足、進(jìn)口成本繼續(xù)下移的背景下，預(yù)計(jì)盤面PG2406震蕩偏弱為主。
【燃料油(3414, 33.00, 0.98%)】
4月18日美國(guó)重啟對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁，但是允許西班牙公司Repsol繼續(xù)進(jìn)口委內(nèi)原油，近期Repsol和PDVSA開始開發(fā)Tomoporo和La Ceiba兩個(gè)新油田，委內(nèi)原油產(chǎn)量可能增加。墨西哥Olmeca煉油廠開始投入運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)能達(dá)34萬(wàn)桶/日，墨西哥煉油加工量增加，導(dǎo)致出口到美國(guó)墨西哥灣沿岸的燃料油增加，從而墨西哥灣到新加坡的出口有望增加。
加拿大TMX于5月投入運(yùn)營(yíng)，有望緩解東亞地區(qū)重油資源偏緊的局面。4月20日俄羅斯Orsk煉廠重新啟動(dòng)，其煉油產(chǎn)能13.5萬(wàn)桶/天。隨著煉廠陸續(xù)開車，俄羅斯燃料油出口方面預(yù)期增加。中東進(jìn)入發(fā)電旺季，沙特燃料油出口量持續(xù)下降，4月1日至25日，僅出口11.2萬(wàn)噸(2月份出口53萬(wàn)噸，3月份出口21.5萬(wàn)噸)，自2023年10月以來(lái)首次從俄羅斯進(jìn)口燃料油。
庫(kù)存方面，新加坡庫(kù)存下降14.6%，美國(guó)、ARA和富查伊拉庫(kù)存均增加。國(guó)內(nèi)方面，稀釋瀝青港口庫(kù)存處于低位，5月到港的稀釋瀝青貼水為-13至-10美元/桶，委內(nèi)原油大概率回流中國(guó)(3月份中國(guó)進(jìn)口稀釋瀝青約48.6萬(wàn)噸、一般貿(mào)易方式進(jìn)口的燃料油約72.7萬(wàn)噸)。雖然需求維持向好預(yù)期，但供應(yīng)端需考慮俄羅斯高出口量、委內(nèi)瑞拉原油回流中國(guó)、加拿大和墨西哥出口增加的擾動(dòng)，因此高硫裂解走強(qiáng)的趨勢(shì)中可能發(fā)生階段性回調(diào)。
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