低硫供應(yīng)相對充裕 瀝青以暫時觀望為主
2024-05-15 09:00:07 新浪財經(jīng) 南華期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【低硫燃料油(3332, -49.00, -1.45%)】
【盤面回顧】截止到夜盤收盤，LU08報4285元/噸升水新加坡7月合約1.8美元/噸。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給端：進(jìn)入4月份，俄羅斯出口+4萬桶/天，中東出口整體-4萬桶/天，馬來西亞+0.2萬桶/天，印尼+2.2萬桶/天，阿爾及利亞+1.2萬桶/天，巴西+4萬桶/天，供應(yīng)端依然充裕.進(jìn)入5月份，科威特出口出現(xiàn)一定縮量，但整體供應(yīng)環(huán)比變化不大。中國第二批出口配額400萬噸下放，短期供應(yīng)端充裕。需求端，低硫加注利潤小幅回升，需求端一般，船運(yùn)市場持續(xù)提振空間有限。中國短期進(jìn)口縮量，緩解了部分國內(nèi)低硫過剩的壓力；庫存端，新加坡庫存+292萬桶，ARA庫存-3.5萬噸；舟山+4萬噸；
【核心邏輯】俄羅斯、東南亞、西北歐市場出口船期上漲，中東出口縮減，但低硫供應(yīng)相對充裕。舟山和新加坡庫存上升，ARA庫存下降，庫存端整體處于合理狀態(tài)。汽柴油裂解低迷壓制低硫上方空間，基差處于弱勢壓制LU盤面價格，LU裂解可能會有小幅走強(qiáng)，但尚不具備趨勢性走強(qiáng)的基礎(chǔ)，可階段性多配。
【策略觀點】多LU08空FU09擇機(jī)建倉
【瀝青(3659, -12.00, -0.33%)】
【盤面回顧】BU06報價3686
【現(xiàn)貨表現(xiàn)】山東地?zé)挒r青價格3690元/噸，長三角3720元/噸
【基本面情況】根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)稀釋瀝青庫存回升，委內(nèi)瑞拉出口至國內(nèi)的馬瑞原油(610, -7.00, -1.14%)船期增加，委內(nèi)貼水下降，成本端支撐減弱；山東開工率+8.9%至35.8%，華東+7.5%至25.5%，中國瀝青總的開工率+3.4%至27%，產(chǎn)量+5.7萬噸至46.8萬噸。需求端，中國瀝青出貨量3.4萬噸至21.1萬噸，山東-0.56至5.54萬噸；庫存端，山東社會庫存-0.4萬噸和山東煉廠庫存+3.1萬噸，中國社會庫存+0.6萬噸，中國企業(yè)庫存+5.5萬噸。
【核心邏輯】當(dāng)前瀝青需求疲軟，市場囤貨意愿不強(qiáng)，瀝青利潤仍處于低位，本周煉廠開工率回升，產(chǎn)量回升，煉廠庫存上升，因出貨較差難以向社會庫存轉(zhuǎn)移，終端以消耗社會庫存為主，社會庫存較高，瀝青成本下移，但下方因囤貨成本較為集中，在原油未出現(xiàn)大跌之前，下方空間有限，瀝青整體區(qū)間震蕩。
【策略觀點】短期看空情緒濃厚，暫時觀望
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