COMEX銅 可交割量有限
2024-05-20 16:42:46 期貨日?qǐng)?bào) 東吳期貨 薛韜“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
上周COMEX銅與LME銅價(jià)差迅速擴(kuò)大，突破以往-100~150美元/噸的歷史區(qū)間，一度擴(kuò)大到750美元/噸。
圖為COMEX銅和LME銅價(jià)差走勢(shì)（單位：美元/噸）
本輪COMEX銅和LME銅價(jià)差波動(dòng)加大主要是受到反套頭寸被迫平倉(cāng)的影響，頭寸主要來自COMEX銅與LME銅間的統(tǒng)計(jì)套利，SHFE銅更多是被動(dòng)跟隨LME銅市場(chǎng)。150美元/噸是此前COMEX銅與LME銅價(jià)差波動(dòng)的上限。
4月25日到5月1日COMEX銅2407合約持倉(cāng)增加3萬手。由于銅價(jià)在此期間出現(xiàn)上漲，因此3萬手中含有單邊頭寸的情況，實(shí)際反套頭寸預(yù)計(jì)會(huì)低于3萬手。行情上5月初銅價(jià)處于震蕩整理階段，單邊投機(jī)資金入場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不充分，另外合約本身也到了頭寸逐漸開始換月的階段，持續(xù)在7月合約上加倉(cāng)的理由不充分，因此可以理解為5月初的增倉(cāng)以套利頭寸為主，由跨期正套以及內(nèi)外反套的頭寸共同構(gòu)成。根據(jù)COMEX銅2407合約持倉(cāng)數(shù)據(jù)，新增倉(cāng)的5000手可能主要為反套策略參與者。因此，在COMEX銅2407合約上最大可能的反套頭寸在3.5萬手。
截至5月16日，COMEX銅2407合約持倉(cāng)為16萬手，較此前下降2.6萬手，假設(shè)均為套利單止損離場(chǎng)，那么仍有約9000手等待平倉(cāng)或者交割。一份COMEX銅合約規(guī)模為25000磅，按1噸=2204.6磅換算，一手規(guī)模約在11.4噸。9000手對(duì)應(yīng)的銅庫(kù)存量約在10萬噸。預(yù)計(jì)自7月開始交割時(shí)，銅市可供交割的量在7萬噸左右，對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)為6000手，若按最大入庫(kù)量9萬噸計(jì)算，則對(duì)應(yīng)持倉(cāng)在8000手左右，即在考慮最大入庫(kù)量的情況下，到交割月空頭仍有至少1萬噸的缺口需要彌補(bǔ)或者對(duì)應(yīng)持倉(cāng)的止損。（作者單位：東吳期貨）
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