燃料油強勢格局延續(xù) 瀝青小幅盤整
2024-05-30 09:27:23 新浪財經(jīng) 南華期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【燃料油(3557, 9.00, 0.25%)】
【盤面回顧】截止到夜盤收盤，F(xiàn)U09報3536元/噸升水新加坡09合約+6美元/噸。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給端，進入4月份，伊朗和伊拉克出口減少，沙特和阿聯(lián)酋進口增加，中東溢出減少1萬桶/天，俄羅斯出口縮量-8萬桶/天，墨西哥縮量1萬桶/天，導(dǎo)致出口整體縮量26萬桶/天;進入5月份，俄羅斯出口開始恢復(fù)，中東發(fā)電預(yù)期提振，高硫供應(yīng)依然偏緊；需求端，在船加注市場，新加坡加注利潤穩(wěn)定，需求提振有限；在來料加工方面，4月份美國高硫進口+16.7萬桶/天，中國+8.4萬桶/天，印度+3萬桶/天，來料加工需求有明顯提振；在發(fā)電需求方面，沙特進口+10.8萬桶/天，阿聯(lián)酋-6萬桶/天，發(fā)電需求有證實跡象；進入5月份，中國美國進口縮減，發(fā)電進口提振延續(xù)，需求端提振小幅減弱；庫存端，新加坡和馬來西亞高硫浮倉庫存下降。
【核心邏輯】當前以沙特為首的中東地區(qū)發(fā)電需求旺季延續(xù)，推動了短期高硫裂解維持強勢，浮倉庫存下降加劇了市場緊張的情緒，裂解已經(jīng)處于歷史高位，在成品油裂解低迷的環(huán)境下，高硫燃料油裂解持續(xù)強勢很難長期維持，擇機空配高硫。
【策略觀點】擇機入場多SC09空FU09
【瀝青(3681, 22.00, 0.60%)】
【盤面回顧】BU09報價3639
【現(xiàn)貨表現(xiàn)】山東地煉瀝青價格3615元/噸
【基本面情況】根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)稀釋瀝青庫存回升，委內(nèi)瑞拉出口至國內(nèi)的馬瑞原油(616, -1.40, -0.23%)船期增加，委內(nèi)貼水下降，成本端支撐減弱；山東開工率-3.5%至32.3%，華東+5.2%至30.7%，中國瀝青總的開工率-1.3%至25.7%，產(chǎn)量-2.3萬噸至44.5萬噸；需求端，中國瀝青出貨量+2.35萬噸至20.22萬噸，山東+2.81至8.35萬噸。山東社會庫存0萬噸和山東煉廠庫存+0.7萬噸，中國社會庫存-0.9萬噸，中國企業(yè)庫存+1.3萬噸。
【核心邏輯】當前瀝青需求疲軟，市場囤貨意愿不強，瀝青利潤仍處于低位，煉廠開工率維持在低位，產(chǎn)量低位，但煉廠庫存上升，因出貨較差難以向社會庫存轉(zhuǎn)移，終端以消耗社會庫存為主，社會庫存較高，瀝青成本下移，但下方因囤貨成本較為集中，在原油未出現(xiàn)大跌之前，下方空間有限，瀝青整體區(qū)間震蕩
【策略觀點】暫時觀望
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